本报记者 董禹含

　　A股的指数熔断机制正式出炉，暴涨暴跌的行情将会得到抑制。昨天，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施。

　　涨跌5%暂停交易15分钟

　　相比于9月份的征求意见稿，三家交易所将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

　　熔断机制说白了就是自动停牌机制，当指数剧烈波动时，给市场一个冷静时间，避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。业内有个形象的比喻：熔断机制就好比保险丝，当电流过量时，保险丝就被熔断，电器就得到了保护。

　　机制设置了两档熔断值：沪深300指数较前一交易日收盘首次上涨、下跌达到或超过5%的，指数熔断15分钟，熔断时间届满后恢复交易。14:45至15:00的尾盘期间，沪深300指数上涨、下跌达到或超过5%的，指数熔断至当日15:00，当日不再恢复交易。沪深300指数上涨、下跌达到或超过7%的，指数熔断至15:00，当日不再恢复交易。

　　5%的阈值会不会较低，触发次数可能较多？且两档阈值间隔过小，会不会连续触发？交易所负责人表示，5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。其中，5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

　　2014年四季度以来，在融资融券、伞形信托、分级基金与场外配资等杠杆资金驱动下，A股经历了一波猛涨。在指数达到5000多点的高位后，去杠杆引起的连锁反应，使得A股又经历了一轮深度调整，沪深300指数跌幅超过5%的概率明显增加。在此背景下，今年9月，上交所、深交所与中金所联合就指数熔断机制征求意见。中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏认为，推出熔断机制恰当其时，反映了监管层对现行制度的反思与重建。

　　涨跌停板有了“加强版”

　　“妈妈再也不用担心股市暴跌了，可为啥不只设置下跌熔断就好了？”有股民表示。对此，交易所相关负责人表示，双向熔断更有利于抑制过度交易，控制市场波动。境内市场投资者结构以中小散户为主，价格双向波动较大，既出现过恐慌性下跌，也曾出现过快上涨的情况。因此，当市场“暴涨”时，也需要熔断机制稳定市场情绪，防范投资者对市场上涨的过度反应，使投资者拥有更多的时间来进一步确认当前的价格是否合理。

　　“熔断机制加涨跌停板制度，相当于给A股套上了‘双保险’。”国金证券分析师表示。从今年股市异常波动的情况看，涨跌停板制度在极端情况下不足以发挥稳定市场的作用，引入指数熔断机制的必要性显得比较突出。业界认为，熔断机制是市场交易的“减震器”，也是个“电熨斗”，能熨平股市的大起大落。

　　据悉，在触发熔断时，交易所将在网站发布相关的公告，告知熔断恢复交易或暂停交易的时间，投资者需要密切关注交易所网站发布的信息，以便做好相应的业务准备。