盛和资源：强化稀土 开辟钛锆
- 发布时间：2015-11-28 15:31:15 来源：新民晚报 责任编辑：罗伯特
事件简评
盛和资源发布非公开增发预案，拟以8.53元/股的价格增发股份3.30亿股及现金，收购晨光稀土100%、科百瑞71.43%和海南文盛100%股权，并拟以8.53元/股向锦图唯一等9名对象发行股份募集配套资金不超过153628.20万元，用于文盛新材“年产2万吨陶瓷纤维保温制品项目”和“年产5万吨莫来石项目”、科百瑞“6000吨/年稀土金属技术升级改造项目”等事项。
经营分析
增发后公司将持有晨光稀土、科百瑞100%股权。公司原有稀土分离产能5400吨/年，本次交易完成且募投项目建成后，公司将具备稀土氧化物分离产能8400吨/年、稀土金属冶炼产能14000吨/年、年处理5000吨钕铁硼废料和1000吨荧光粉废料的能力。同时，在停牌期间，公司拟收购冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司30%股权，并投资2000万元获得了山东稀土整合平台——微山县钢研稀土科技有限公司4.3%的股权，再加上公司托管的汉鑫矿业。此次并购，公司将获得文盛新材100%股权。2013和2014年，文盛新材分别销售锆英砂13.55万吨和19.75万吨，市场占有率分别为17.86%和32.92%。本次交易完成且募投项目建成后，公司将形成钛毛矿、锆中矿-锆英砂、金红石、钛精矿、独居石-锆制品——锆钛尾矿产品的新链条。收购将增强公司业绩：3个标的核心股东利润承诺合计，2016年度净利润不低于23030万元，2016年和2017年度净利润累积不低于52810万元，2016年、2017年和2018年度净利润累积不低于人民币88920万元。
盈利预测与投资建议
我们预计，不考虑增发，公司2015/2016年的业绩为0.15/0.21元，对应当前股价的PE水平为70/50倍。我们看好公司的制度与地位优势，整合稀土上下游及向稀贵金属业务拓展的前景。
风险提示：稀土价格持续低迷风险；增发审批风险；整合不及预期等。
国金证券陈炳辉
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