翻开中国股市发展25年来的K线图可发现，A股的复合回报率并不差。自上海证券交易所成立之日起，至今已25年，上证综指（不包括股息）的涨幅高达3548%，远远高于MSCI新兴市场指数和标普500指数同期348%和533%的涨幅。这意味着，如果在25年前买对了一只股票并持有到现在，将会有34倍的收益。

　　短线是银长线是金？

　　在最早上市“老八股”中，延中实业（现在的方正科技）从股价拆细后的1996年算起，至今复权价已上涨24倍。2001年8月上市的贵州茅台，至今股价上涨60倍。有一句话说得好：短线是种技术，波段是种能力，长线是种境界。当然，做长线择时很重要，要在相对低位买进；择股更重要，并不是任何股票都有长期的好的回报率。

　　■股友 彬仔

　　我在2009年1月开的炒股账户。开始，我很喜欢短线操作，但收益很不理想。不过，运气来时挡都挡不住，当时以8元多买入中天城投，赚了45%走了，不料该股在2009年上半年涨了好几倍。之后我又以17元介入中金岭南，好不容易熬到7月份，看着别的股票涨得好，就以22元卖出，不料该股后来涨到30元以上。怎么我一卖就涨呢？于是，我买了帝龙新材后就不操作了，到年底一看，收益近一倍，那高兴劲儿就别提了！2010年初，我买了一只有色金属股，一直傻傻地拿着，节后随着美元走弱，有色金属股揭竿而起，短短几个交易日就有30%的涨幅，那一年我炒股收益近两倍，远远跑赢同期指数。我终于体会到“短线是银、长线是金”的韵味。

　　■投资人 冯其焜

　　在大牛市中，挑选一些估值合理的行业龙头股，长期持有，不会比那些快进快出的波段操作获利少。实际上，操作越频繁，越容易错过行情，损失的利润空间也越大。2006年和2007年的大牛市中，我通过长期持有万科A、招商银行、苏宁电器等几只绩优股，实现了2年500%的投资回报。有些股票总能无视大盘，走出独立行情，如云南白药。一是基本面非常优秀；二是云南白药所处的医药行业本身就是孕育牛股的温床。持有这样的股票，让我放心。

　　■宁波股友 谢宏章

　　长线投资不等于一味死守，高水平的投资者往往会在长线投资的同时适度穿插一些灵活、有效的短线操作。持股或持币的长线投资者需有不同的操作方法：持股的长线投资者须先卖后买，即先高抛所持股票，再择机逢低买回；持币的长线投资者须先买后卖，即先逢低买入所选股票，再择机找高点卖出。操作数量视确定性大小而定。当确定性较大时，可动用大部甚至全部股票或资金进行长中有短操作。当确定性不大时，应少用或不用这种方法。无论是持股或持币的投资者，进行长中有短操作的目的都是为了赚取正差收益，在确保长线投资性质不变的同时，进一步提高股票或资金的利用率，增加投资收益。

　　高回报率股票长啥样？

　　稀里糊涂地买一只股票，然后长时间地傻抱着，并不是长线投资的要义。要想获得较高的回报率，在择时、选股方面，对长线投资者的要求要比短线投资者的要求还要高。20多年的实践证明，中小盘股、消费医疗、与经济成长合拍的股票，其回报率远远高于大盘蓝筹股和周期股。

　　■华股财经

　　长线投资“十不选”，基本可以排除95%以上的公司。一是有信用污点的；二是行业不景气的；三是母公司经营不善的；四是主业不突出的；五是企业规模过小的；六是绩差绩平的；七是5年内业绩大幅波动的；八是无稳定现金分配的；九是被质疑的；十是累计涨幅巨大的庄股。长线投资四大选股条件：一是有垄断性；二是在国际竞争中具有比较优势的产业；三是选行业龙头；四是选中高价股票。

　　■申银万国 桂浩明

　　现在有很多公司股息率不低，如上汽集团股息率9.37%，工商银行7.74%，都远高于一年期银行利率。蓝筹股股息率很高，但并不意味着投资蓝筹股就能获得丰厚回报。根据现行税收制度与交易规则，投资者在获取红利时，需要根据持股时间长短缴纳5%-20%不等的红利税，但在分配红利时，股价是要除息的，在股价没有填满除息缺口之前，再高的股息率也不会给股东带来回报，更谈不上高回报了。

　　■股友 快刀

　　中国股市真正称得上值得长线投资的股票实在不多，长线投资的选股依据应该包括以下几个条件：1、每年每股净利润远高于市场平均水平；2、每年实际分红高于市场平均水平，且分红额大于同期融资额；3、上述两条要在连续3年以上都能体现；4、符合以上三点的同时，股价应处在相对低的水平。长线投资，要买最安全、最无风险、最有长期利润回报的股票，如中医药行业股、资源股等。

　　■股民观点

　　■天狼：在牛市中，“死磕一个板块”是个办法。想当初，俺那一肚子券商股如果不换，现在已是股神了！俺凡人一个，没这个福分。

　　■股盘：“短银长金”是历经数代高手总结出的股市金律，也是巴菲特办公室连一部股市行情机器都没有的原因。

　　■乔飞：A股市场中，因长期持有严重被套的散户也很普遍。

　　主持人：刘畅

　　股民聊天室