11月10日，一则温州康宁医院股份有限公司（以下简称“康宁医院”）的招股说明书引起投资者广泛关注。若招股成功，这个以精神专科为主的连锁医院集团将于11月20日登陆港股市场挂牌交易，成为香港资本市场的首只精神病院概念股。

　　像康宁医院这样的另类概念在港股市场上并非特例，此前上市的夜店股、殡葬股、当铺股等“奇葩”股都“吸睛”又“吸金”，反映了成熟资本市场开放包容的机制，但也有业内人士提醒，投资者选择概念另类投资标的时，仍需理性衡量概念背后真正的价值投资。

　　毛利比肩白酒房地产

　　首只精神病院概念股登陆港股，让这个另类冷门的行业走进公众视野。从康宁医院发布的招股说明书上看，该医院的往年业绩高增长高毛利率，完全不输于传统的高利润行业。

　　招股书显示，按照2014年的收入计算，康宁医院年总收入2.96亿元，是内地最大的私家精神科医疗集团。从财务数据来看，其业绩可谓亮眼。从2012年至2014年间，营业收入三连跳，从1.71亿元劲增至2.96亿元，年均复合增长率达到31.7%。同期净利润则由1320万元增至5120万元，年均复合增长率高达96.9%。从毛利率上看，三年毛利率分别达到34.6%、38.4%和38.8%，今年上半年更升至40.6％。

　　通常情况下，毛利率超过50%即被视为暴利。羊城晚报记者查询同花顺iFind数据显示，根据今年A股半年报，传统高毛利行业中的房地产、白酒、高速公路、生物医药的销售毛利率分别为32.6%、63.36%、56.49%、48.16%，康宁医院的业绩几乎可以与之比肩。

　　或许是看到了良好的行业前景，独立第三方德福基金和知名PE北京鼎晖两家资本机构从2013年起陆续入股康宁，分别持有其股份29.14%和12.32%，康宁医院累计获得了近2.3亿元的风投。

　　“奇葩”股表现“有人欢喜有人愁”

　　资本市场从来不缺新鲜事，尤其是以开放包容著称的港股市场。从主打“夜店业务”的夜店股“爱夜蒲”，到“内地殡葬第一股”福寿园，从首只“当铺股”霭华押业信贷到“二手名牌包经销店第一股”米兰站、“课外补习社第一股”香港教育国际、“按摩椅第一股”豪特保健（现已更名为“腾邦控股”），还有港股稀缺概念品种博彩股，像康宁医院这样具有稀缺性、概念新奇的公司常常受到香港和国际投资者的关注。

　　去年年初，香港首只夜店概念股Magnum Ent（又叫“爱夜蒲”）上市，立刻受到市场热捧，超额认购3500倍，击败同样概念另类的“二手名牌店”米兰站成为香港“超购王”，上市当天股价一度大涨89%。不过，此后Magnum Ent的股价表现每况愈下，甚至一度跌破发行价，并于今年年初被内地大型家电集团奥克斯收购借壳，9月完成更名。

　　同样概念新奇的还有“内地殡葬第一股”福寿园，该公司于2013年12月在港交所上市，打响了中国殡葬行业进入资本市场的第一枪，其公开发售部分当年超额认购也达到将近680倍，超过7.7万散户参与认购，也成为当年热度最高的次新股之一。此后近两年间，该股股价表现也算坚挺，虽一度跌破3.33港元发行价，但截至11月17日，股价再度回升至5.08港元，较发行价上涨53%。

　　不过，不少“奇葩”概念股高调上市后，股价却一沉不起，最后落至被收购借壳的结局。如二手奢侈品店米兰站2011年5月上市时曾受热捧，并创下香港新股认购多项纪录，但上市仅两年后，就多次发出盈利预警，更在2013年底开始传出卖盘传闻。在奢侈品市场的寒冬，米兰站2015年上半年总收益大幅下跌约36.7%，尽管卖盘传闻屡次甚嚣尘上，但至今仍无人接盘。

　　宜冷静应对“奇葩”股炒作

　　随着资本市场日趋成熟和开放，冷门行业和新兴产业的进入是大势所趋。羊城晚报记者查阅港交所关于上市条件的有关规定发现，并没有对冷门行业、产业的限制，只要符合上市财务条件的公司都可以申请上市，而上市门槛较低，也是不少内地企业转战港股的重要原因。

　　反观A股市场，虽然也有姚记扑克、克明面业等较为稀缺的标的，但总体上看，仍以规模较大的国企、民企或高科技企业为主，随着未来注册制的落地，符合条件的冷门行业上市公司也许有更多机会进入A股市场。

　　一位投行人士向记者分析，资本市场这些“奇葩”概念股通常规模比较小，经营模式也较为单一，由于上市时受到外界关注，上市之初遭到爆炒，估值短期内有虚高的可能，加上投资者对行业不了解，难以吸引一些机构进入。同时，这类企业风险承受能力较差，一旦出现经营危机，股价波动也比较大。

　　对于投资者而言，谨慎考虑另类上市公司的业绩表现、行业基本面、估值水平等因素选择标的是理性规划投资的“不二法门”。事实上，在沪港通开通之初，港股市场上另类而稀缺的投资标的——博彩股就曾获得多家券商、基金等机构的推荐，可见另类概念股不是不能买，但投资者仍需擦亮眼睛，避免盲目跟风。