打新无风险高收益不再
- 发布时间：2015-11-09 05:29:47 来源：浙江日报 责任编辑：罗伯特
据新华社上海11月8日电 （记者 桑彤 潘清） 11月6日，中国证监会新闻发言人表示先恢复前期暂缓发行的28家已缴款的企业的发行，并考虑年底前重启IPO。同时改革新股发行体制，取消新股申购预缴款制度。业内人士称，这意味着因A股巨幅波动而暂停了4个月之久的IPO终于得以恢复，而发行制度的改变将减缓打新的“流动性虹吸效应”，新股无风险高回报将成过去时。
此次新股发行制度对承销制度有较大改革。比如，取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款；公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价。
华泰证券分析师张晶表示，之前IPO集中发行的弊端就是每逢新股发行时，大量的资金因为参加打新而被锁定，从而导致二级市场流动性不足，股市因此出现不必要的震荡。所以需要改革新股发行时打新资金冻结问题，避免打新抽走市场流动性，以减缓新股发行给市场带来的冲击。
另外，现行的发行制度规定了新股定价的估值上限，新股发行价格通常显著低于市场价格，存在制度套利空间，使得打新收益成为实际意义上的无风险利率。上半年股票市场持续上涨，新股回报率一度超过500％。
“小盘股取消询价，改为由发行人和中介定价，也意味着小盘股IPO被低估程度可能将大幅减弱，打新的一二级套利收益下滑，打新很可能不再是无风险事件，需承担跌破发行价的风险。”国泰君安分析师徐寒飞判断。
业内人士普遍表示，重启IPO无需过度反应。首先，重启IPO的具体时间可能会是在年底以前而非现在；其次，小规模的IPO对于资金面并无显著影响，今年的28家企业中小盘股居多，融资压力不大。此外，取消申购预先缴款却仍保持市值配售制度，也增强了投资者持有股票动力，满仓打新成为可能。
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