曹彤：信用风险和定价机制 问题亟待解决
- 发布时间：2015-10-26 07:25:00 来源：中国经济网 责任编辑：罗伯特
前微众银行行长、厦门国际金融技术公司董事长曹彤近日在“中国资产证券化百人会论坛”成立大会暨论坛系列丛书《当代资产证券化热点问题研讨》预启动仪式上表示，目前信用风险和定价机制问题是一个必须要面对，并且要找到方法解决的问题。
曹彤表示，目前市场上存在一个悖论，一方面信用风险频发，另一方面刚性兑付仍不能打破，尤其是这一两年，不管是从场内的固收市场，还是场外的固收市场，都能看到很多这样的例子，摆明了要出一点问题，但是最终通过各种方式不断被化解。在这个过程当中，除了发行机构和相应的服务机构以外，逐渐地也把一些担保机构、销售机构都裹进来。
曹彤认为，这样一个矛盾的存在，有两个层面的问题：第一，信用风险被扭曲；第二，信用风险缺乏有效的定价机制。他认为，就市场进一步演化来看，已经到了必须要解决这个问题的阶段。第一，这个问题不解决，市场就没办法再往下演绎。因为固定收益产品的核心是信用风险。如果回避这个问题，这个产品就变得很难再去成长。第二，产品的市场化定价是二级市场，是市场流动性的基础，前提。如果离开了对信用风险的准确定价，这个二级市场也是不可能存在的。第三，刚性兑付是不可能持续的。第四，固定收益市场的长远发展，它要求的是一个从目前的高风险、高收益的组合，逐渐向低风险、低收益的组合过渡，而不是相反的劣币驱逐良货的现状。 （关欣）
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