美联储9月加息“爽约”后，市场目光一致投向欧元区，关注点在于：欧元区会否推出第二轮量化宽松措施（QE2），抑或欧元区会否就此增大现有QE规模。而市场之所以如此认为，是因为美国不加息的决定，会推高欧元汇率，进而打击欧元区出口，稀释了欧元区现有QE刺激作用。由此推测，欧元区QE2正渐行渐近。

　　不过，以上只是推测，对于欧元区来说，事实又是怎样的？

　　QE2推出有可能

　　关于欧元区推出欧版QE2，市场并非凭空猜测。

　　数据显示，美联储公布利率决议后，欧元上涨，全日涨幅达1%。而在中国现代国际关系研究院欧洲部副所长王朔看来，欧元汇率是衡量欧版QE“疗效”的重要指标。直接来看，欧元汇率可以反映出欧元区的出口竞争力。

　　资料显示，欧元区二季度国内生产总值（GDP）季环比修正值0.4%，同比修正值为1.5%，均高于预期，其中出口是主要的推动因素，同比大增20%。7月欧元区19个成员国出口较进口高314亿欧元，高于去年同期212亿欧元的水平。和去年同期相比，出口上升了7%，而进口仅仅上升1%。欧盟统计局称，这是自1999年1月以来的最大贸易顺差。

　　间接来看，欧元汇率也会影响欧元区的通货膨胀率。欧洲央行的研究数据表明，欧元名义汇率每上升10%就会拉低欧元区通胀率0.4~0.5个百分点。

　　在此背景下，中投顾问宏观经济研究员马遥直言，如果美联储迟迟不加息，欧元区有可能会推出QE2，毕竟欧央行曾提出将不惜动用一切工具提振欧元区经济，其中包括扩大现有QE规模。

　　另外，马遥补充道，一些其他因素的出现也加大了市场对欧版QE2推出的预期，包括8月欧元区的消费者物价指数（CPI）初值仅比同期增长0.2%，仍处于低位；8月油价下跌抵消了其他商品和服务价格上涨的影响；同时大宗商品价格下跌给欧洲央行刺激欧元区通胀回升增加了难度。

　　看不到时间表

　　然而，有推出的可能并不代表一定会推出QE2。理由是，还有一系列“反面”理由在阻挡QE2的执行。

　　马遥指出，欧元区8月份企业间的活动以4年来最快的速度增加，同时欧元区最新采购经理人指数（PMI）数据有所上升，这都表明，现阶段的QE还在起作用，欧元区经济开始扩张。

　　因此，马遥强调，对于欧元区会否推出QE2这一问题的准确表述应该是，美联储不加息的决定加大了欧元区推出QE2的压力，但同时部分数据显示，QE对欧元区经济的刺激作用依然存在，QE2的推出取决于这两股力量博弈的结果。可惜的是，目前这两股力量实力旗鼓相当。

　　商务部国际贸易经济合作研究院欧洲部副主任姚铃也同意马遥的判断，她补充称，即使要推出QE2，也会在2016年9月现阶段QE效应充分发挥之后。

　　另外，值得关注的是，易拓金融分析师熊振涵则从另一个角度对欧版QE2的推出提出了质疑。他指出，欧版的QE问题的结症不是在央行是否愿意购买上，而是在卖方是否还有可供出售的债券上。

　　熊振涵强调，当前的QE认购额度显示，欧央行很难完成预计的债券认购额，7月欧元区QE认购更是创出新低，这意味着欧版QE的最大问题是卖方危机，而不是买方问题。所以单纯增加认购额毫无意义，欧央行的首要任务应该是让现阶段的QE得到充分的利用，先行解决卖方危机，如果之后发现力度不够，再加码也不迟。

　　资料显示，2015年3月1日欧版QE启动，每月采购600亿欧元资产，计划将持续19个月至2016年9月，总额度为1.14万亿欧元，新增额度9500亿欧元。