随着国庆假期的临近，主流券商研究机构认为，A股将维持区间震荡，但市场向下风险有限，投资者悲观情绪有所缓解。兴业证券首席策略分析师张忆东近日再度表示，A股将“爱在深秋”，掀起一轮反弹行情。上证综指和深证成指昨日分别重返3100点和万点整数位，创业板指数表现强劲，大涨逾5％后收复2100点。

　　调查

　　当前投资者已不再悲观

　　近半数看好创业板

　　近期，申万宏源研究所策略研究团队对A股投资者情况调查问卷出炉，问卷显示当前投资者不再悲观，区间震荡或成近期市场常态。从统计结果上看，8月23日第二期调查结束后，主要指数与投资者预期的一致连续下挫，未来一季度内，主要指数区间震荡的看法成为主流，一改上期悲观局面，其中认为上证综指仍会下跌的投资者比例下降30个百分点至19%，认为创业板指数仍会下跌的下降43个百分点至30%。风格方面，46%的投资者倾向认为创业板指能够跑赢，上证综指不再受宠，回落33个百分点至32%。

　　表现

　　反弹现“二八分化”

　　创业板指数表现强劲

　　周一A股市场表现印证了上述调查结果。昨日，以中小创为代表的题材概念股站上风口，助力创业板指大涨5%。而沪深两市成交量创下新低，市场交投清淡。

　　延续前一交易日调整势头，上证综指以3085.57点小幅低开，早盘快速回落至3042.31点后开始震荡回升，收盘时勉强站稳3100点，报3100.76点，较前一交易日涨0.27％。深证成指也返回万点整数位上方，报10115.55点，涨2.13％。创业板指数表现强劲，大涨5.01％后，以2122.26点报收。

　　股指全线反弹的同时，A股现“二八分化”格局。伴随中小市值个股集体走高，两市上涨品种总数超过2100只。不计算ST个股和未股改股，两市超过130只个股涨停。

　　大部分行业板块收红，但总体表现平淡，整体涨幅均未超过1％。农业、汽车、服装纺织等板块涨幅靠前。通信、石油燃气、银行板块逆势小幅收跌，成为压制大盘涨幅的主要因素。

　　在股指回升的同时，沪深两市显著缩量，仅分别成交1664亿元和2380亿元，总量降至4000亿元附近。

　　方向

　　维持震荡走势

　　节前最后交易日上涨概率大

　　对市场未来方向发展，申万宏源证券表示，从目前看，行情仍然维持震荡走势，市场观望气氛浓重，做多动能尚未有效激发。在无量情况下，持续反弹难度较大。建议继续保持谨慎。

　　同时，从成交量看，沪深两市日成交不到6000亿元，明显滞后，表明市场观望气氛较浓，谨慎心态并无明显扭转。

　　即便是短线做多的资金，也是以博短差为主，并无中长期打算，这就使得盘面走势较为脆弱。

　　西部证券对此也持同样的观点。该机构策略上建议，保持三成左右相对较轻的仓位，短线操作上可适当参与国企改革、军工等盘中热点的交易性机会，但还需把握快进快出的原则。

　　最后，本周仅长假前三个交易日，一份来自华泰证券数据统计显示，1991-2014年的24个国庆节，节前最后交易日中，有15年的沪指上涨，涨幅平均0.27%；节前最后三个交易日，有11年沪指上涨。因此，预测节前最后交易日上涨概率较大。

　　观点

　　兴业重申“爱在深秋”

　　主动买套等反弹

　　上个月，兴业证券首席策略分析师张忆东曾发表一篇名为《爱在深秋》的研报，在资本市场引起不小的反响。日前，张忆东发布最新一期的策略研报，重申“爱在深秋”的观点，认为深秋行情是反弹行情，且是大分化行情，大概率已经在犹豫中启动，过程虽有波折，但并非是先创新低再反弹。

　　兴业证券认为，10月行情将在波折中迎来机会，主要推动因素为：第一，10月份将迎来“清理场外配资”的利空出尽之时，弹簧越压越有力。第二，利空出尽之后，除了技术性反弹，更关键的股市反弹动力是货币宽松背景下的“资产荒”，预计10月份A股绩优股的相对吸引力将重新提升。第三，无风险收益率继续下降也是大概率事件，10月份的三季度宏观数据披露阶段以及“5中全会”前后是“稳增长政策发力”的重要时间窗口，有助于四季度出现反弹和结构性行情。第四，从市场层面看，地量下的调整杀伤力有限，发展资本市场的承诺有利于恢复信心。第五，被忽视的利多因素的动能不断集聚，因此，深秋行情有望呈现跌深反弹、震荡前行，超额收益需做波段加选股，强调精细化投资。

　　对于相应的投资策略，兴业证券认为，相比前两年“螺蛳壳里做道场”的存量博弈行情，今年四季度将是在更低的无风险收益率基础上，抱团取暖相对更贵的和更少的优质股票，如此更需要精细化投资，并辅助以波段操作。当前，在衡量风险收益比之后，建议立足左侧布局、“主动买套”，等待反弹。