高铁、百货等混改预期强的个股昨逆市走强

　　前日，备受市场关注的国企改革顶层设计正式发布，不过，周一在市场大幅调整中，国企改革股未能幸免，多股跌停。值得注意的是，昨日包括国资委、财政部等官员对国企改革指导文件进行解读，主要涉及国企混改、国资收益分配、高管薪酬考核等等。而多数分析人士指出，在混改中，商业百货类国资股可能最先受益。

　　广州日报记者 张忠安、张毓、林晓丽

　　可关注三类国企改革股

　　尚未出现补涨的超跌央改概念股可关注。

　　关注输出型、外向型央企合并重组可能性较大股票。

　　机会将集中在某些行业，如混改可能会利好商业百货类国资股。

　　从去年开始，市场对国企改革方案最大的期盼就是混合所有制改革，而且市场也对相关个股给予了很高的溢价。在顶层方案出炉后，庞大的国有企业到底如何混改？国家发改委副主任连维良昨日在国务院新闻办公室举办的《关于深化国有企业改革的指导意见》吹风会上表示，国企改革中，混改涉及“已经混合”和“适宜混合”、商业类和公益类、集团公司和子公司等多个不同的层级。

　　根据连维良介绍，国企混改首先要区分“已经混合”和“适宜混合”的国有企业。已经实行混合所有制的国有企业，要着力在完善现代企业制度、提高资本运行效率上下功夫。对适宜继续推进混合所有制改革的国有企业，要充分发挥市场机制的作用，对相关改革要求要全面理解、准确把握，要因地施策、因业施策、因企施策，适合独资的就独资，适合控股的就控股，适合参股的就参股。

　　其次要区分商业类和公益类国有企业。主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，原则上都要实行公司制股份制改革，充分运用整体上市等方式，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股。而主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业，要保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股。公益类国有企业，可以采取国有独资形式，具备条件的也可以推行投资主体多元化，还可以通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营。

　　三是，要区分集团公司和子公司等不同层级。如集团公司层面，在国家有明确规定的特定领域，坚持国有控股；在其他领域，逐步调整国有股权比例，积极引入各类投资者。子公司层面，国有企业集团公司二级及以下企业，以研发创新、生产服务等实体企业为重点，引入非国有资本，加快技术创新、管理创新、商业模式创新。

　　市场反应：利好兑现此前大涨股现调整

　　中电广通、中粮地产、国药一致、中国软件、际华集团等央企改革股周一集体跌停。就在13日下午，市场高度关注的国企改革顶层方案出炉。因此，不少投资者认为，顶层方案出炉可能意味着“利好兑现”，也有分析认为，国企改革概念此前涨幅过大，本身就面临调整。不过，有很多专业人士指出，意见发布，意味着国企改革从预期进入实操阶段，未来机会主要在行业、在个股。

　　周一早盘，洛阳玻璃、中成股份、瑞泰科技、广州浪奇、中粮地产等国企改革概念股纷纷走强。不过，随着A股大盘快速跳水，这些国企改革概念股也未能幸免，截至收盘，仅有瑞泰科技、特力A等少数几只股票涨停，而华电能源、岳阳林纸等40多只央企改革概念股跌停。另外，广州浪奇、中山公用、岭南控股、浦东建设、新华传媒、上海建工等地方国企改革股也都被封死跌停板。

　　因此，不少投资者表示，由于国企改革利好兑现，加上整个A股人气不足，导致市场表现不佳。而且在顶层设计方案出台后，国企改革概念是否还有兴奋点？不过，有专业人士就表示，在方案没有出台前，市场对整个国资股都有较高的预期，但正式方案出炉后，这种整体利好预期就会降低，主要机会将集中在某些行业，甚至具体到个股。“指导意见出台后，下一步就配套政策和具体落实。这样一来，国企改革主题就不再是一个庞大的整体，而会具体到细分行业，具体到进入实操层面的集团公司等。未来投资者对国企改革主题机会的把握会比较难。之前是只要是国企、央企，都有被炒作的机会。但现在需要精选。”一位不愿透露身份的券商宏观分析师对广州日报记者表示。

　　链接：航运央企亦存整合预期

　　上个月，中远系和中海系旗下8家上市公司集体停牌，引发了外界对两大集团合并整合的猜想。根据目前的运力统计，如果中远、中海集团整合，其船队总运力将跃居世界第一，集装箱船队运力排名第四。

　　此外，招商集团旗下的招商轮船与中外运长航集团近期也传出重组消息，尽管上周招商轮船和外运发展双双发布澄清公告，称未接到上级主管部门的相关通知，但也并未进行明确否认。

　　板块表现

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　　铁路基建概念股有较好表现

　　前日，国务院正式印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，紧接着传闻已久的中国中铁(601390)和中铁二局(600528)双双宣布停牌筹划资产整合，成为《意见》下发后央企国资整合第一单。昨日在大盘下挫近3%的情况下，高铁概念股有较好的表现，其中同属中铁系的中国铁建（601186）收盘涨约8%。

　　中国中铁、中铁二局昨日公告称，因两公司正在筹划重大资产整合事项，于昨日起停牌，将于股票停牌之日起的5个工作日内公告并复牌。此前，有关中铁系的整合传闻由来已久，除了中国中铁、中铁二局外，中国铁建也曾被透露与中铁研究合并计划，此次两家上市公司双双停牌无疑将揭开中铁系的整合大幕。

　　公开资料显示，中国中铁是全球第二大建筑工程承包商，公司2014年的收入构成中，铁路、公路和市政合计占比超过80%，房地产占比5%，其中，在铁路基建一级市场占有率达46%。中铁二局注册于成都市，是中国铁路建设系统第一家上市公司，中国中铁为中铁二局的间接控股股东，两者的最终实际控制人均为国务院国资委。

　　第一上海证券首席策略师叶尚志表示，基建铁路股相对于其他国企概念股，由于有南北车合并的先例，因而对改革反应较为敏感，政策利好或较快反映到基建铁路股的股价上。但也有分析认为对“神铁”的期待不宜太高，资深投资人士黄先生表示，中铁系在技术含量、战略意义上不及“神车”的地位，再加上市场环境变化，不可能出现像南北车那么大的涨幅，但毕竟是央企整合概念，还是存在一定的上涨空间。

　　投资机会

　　铁路投资持续利好相关板块

　　昨日，同属中铁系的中国铁建A股开盘涨近9%，H股也涨逾5%，其后随大市振荡，收盘涨幅仍回升至7.91%，在昨日个股涨幅中排位也较为靠前。而高铁概念板块中，昨日中国交建涨3.3%，中国中车涨0.15%。值得注意的是，除了国企整合概念，铁路项目投资潮也利好铁路基建及产业链相关公司。

　　相关资料显示，2015年中国铁路总公司计划的固定资产投资是8000亿元，上半年已完成固定资产投资2651.30亿元，同比增加299.35亿元，同比增长12.7%，其中，铁路建设投资2342.26亿元，铁路机车车辆购置309.04亿元。尽管上半年铁路总公司完成投资仅占全年的三成左右，但铁路总公司有关部门负责人表示，下半年如期完成今年计划的投资任务不成问题。此外，据发改委公布的消息，9月以来发改委已相继批复5条铁路新建项目的可行性研究报告，投资总额达到2124.31亿元，由此可见加大铁路基建投资力度仍将是未来的主要举措之一。

　　有分析指出，伴随着铁路项目开工潮的到来，不仅利好相关铁路基建板块上市公司，而且也撬动了高铁产业链中下游相关公司产品需求，有利于机械车辆制造环节、铁路通信和监控系统、铁路营运和物流环节等行业发展。

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　　商业零售股有望成为风口之一

　　国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》前日公布，将大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。多家机构分析认为，零售行业处于完全竞争性领域，国有零售公司有望显著受益国企改革主题发酵。

　　该意见的出台，将加快推进国企改革的步伐，传统商贸零售多是国有控股，又属竞争类行业，国企改革预期强烈，必然是最先受益的行业。中金公司樊俊豪等分析师昨日发布的报告就指出，《指导意见》中重点强调了将要在国有企业中推行现代化的公司制度。而在零售行业，国企经营效率低于民营企业，在经营效益成为国企重点考核指标背景下，国有零售公司改革动机强烈，成为国有企业改革的风口也就不足为奇了。有专业人士预计，整合优化集团资产及推进混合所有制改革将是零售公司国企改革的重要方向。

　　受国企改革消息的刺激，王府井昨日一度强势涨停。王府井实际控制人为北京国资委且为百货龙头企业，具有一定行业影响力。王府井作为北京市国资委旗下零售龙头企业，在外延上有望被注入优质国有资产，扩大经营范围；在内有望启动员工持股计划，提升经营效率。

　　投资机会

　　零售业净利率低 改革释放潜力大

　　国泰君安此前也针对国企改革顶层设计方案即将落地发布报告称，零售为国企改革重点行业，落实高管薪酬与经营挂钩、推进股权结构多元化将强化企业激励机制，从根本上解决企业冗员及经营活力不足等问题；推进集团优质资产上市将解决部分企业关联竞争、目前主业景气度下滑等顽疾，有利于打造大市值上市企业。

　　零售作为商业类重点行业，将首当其冲受益充分竞争类行业改革，并有望在引进战投、实现激励及集团整体上市等层面继续引领改革进展。改革落地将大幅完善目前零售业国企经营活力不足等问题，实现盈利效率与市场竞争力提升。

　　申万宏源也指出，政府明确将零售行业划分为竞争类行业，因此也是国企改革最先推动的板块。而且，行业收入规模大，净利率低，国企改革释放潜力大。