继续下探还是触底反弹？A股近日的走势引出了上述问题，市场进一步分化，看空和看多的口水仗不仅见诸报端，在网上更是比比皆是。沪综指从6月15日的5178点到7月9日的3373点，暴跌了34.9%；从7月24日的4184点到8月26日的2850点，又暴跌了31.9%。两次暴跌砸出深坑，让英大证券首席经济学家李大霄将2850点称为“婴儿底(蓝筹底)”，央行行长周小川日前也在二十国集团（G20）财长和央行行长会议上表示股市调整已大致到位，股民们自然希望楼市中的“金九银十”也能波及到股市，但也有专家表态，股民们还应保持谨慎。

　　■ 深圳特区报记者 郑安之

　　●两市估值回落

　　从市盈率的角度看，沪深两市的估值目前都回到了相对的低点——根据沪深两市证券交易所数据，截至8月28日，沪市平均市盈率为15.92倍，深市平均市盈率为41.09倍。其中，深市主板平均市盈率为26.52倍，中小板为51.65倍。两市主板的估值基本回到了去年底的水平，回看2014年12月31日，当时沪市主板市盈率为15.99倍，深市主板市盈率为25.29倍。

　　与今年最高时相比，两市市盈率出现了大幅度下降。同花顺iFinD数据显示，今年沪市市盈率的最高值出现在6月12日，为22.11倍，而深市主板和中小板的市盈率最高值分别为42.97倍和85.65倍，也在6月12日。创业板的市盈率最高值则出现在6月3日，为146.57倍。

　　回顾历史可知，据同花顺iFinD数据显示，1992年11月17日沪指达到386点(即当轮熊市末期)时，其平均市盈率为7.47倍，深市为16.26倍；2001年6月14日，沪指达到当时的顶部2245点时，其平均市盈率为22.67倍，深市则为50.94倍；2005年6月6日，大盘达到底部998点时，深市平均市盈率为15.62倍。其中，中小板为22.16倍。同年6月底，沪市平均市盈率为15.66倍。

　　随着2008年熊市的来临，市场估值也跌到了底部。2008年10月31日，深市整体市盈率已经下降至13.95倍，相比2007年10月9日73.8倍的高点，下降了81%。中小板市盈率降幅更大，2008年1月15日，中小板市盈率一度达到90.83倍，但在10月31日只剩下18.48倍。沪市2008年10月底的市盈率为14.09倍。

　　同样以史为鉴，目前创业板的市盈率仍在高位。2009年10月创业板成立，随着指数的一路走高，2个月后，创业板平均市盈率达到了127.65倍的高位；2012年12月4日，创业板指数创下585.44点的历史低点，当天对应的市盈率只有26.51倍。2013年开始，创业板再次拉升，估值也水涨船高，当年最高市盈率出现在11月29日，为57.56倍。2014年创业板于12月4日创下当年最高市盈率，为74.02倍。今年6月5日，创业板创下4037.96点的历史高点，而最高市盈率则出现在6月3日，达到创纪录的146.57倍。截至8月28日，创业板市盈率为78.8倍，仍超过2014年的最高值。

　　●入场还需冷静操作

　　从基本经济数据来看，投资者还应保持谨慎。要知道中国7月规模以上工业企业利润同比下降2.9%，前值下降0.3%，经济形势的严峻影响多方做多；其次，A股上市公司中，剔除银行及非银金融行业，上半年净利润同比下滑0.7%，创业板估值泡沫仍巨大。从中报数据来看，剔除国信、西部、山西三家券商(中报利润占整个中小板的15%)中小板中报利润增速约从29.7%下降至13.3%。从作为经济重要指标的发电量来看，7月份全国大部分地区由于高温而导致居民用电量急剧攀升，但发电量却由正转负同比下降2%，说明实体经济活跃程度面临下降的问题。

　　广发策略研究团队指出，随着7月宏观数据的进一步恶化，前7月的工业企业利润增速再次出现了回落，预计三季度A股主板上市公司的盈利增速也将逊于二季度。

　　A股是否到达底部？自然很难做出定论，投资者要知道的是原麦哲伦基金经理彼得林奇说过的金玉良言：“抓住快速下跌的股票，就像试图抓住一把快速落下的刀，最好的办法就是等到刀落到地上再捡起来，否则会导致剧烈地疼痛。”