日前，恒大地产在香港发布了2015上半年业绩。报告显示，截至6月30日，房地产主业实现人民币753.7亿元的营业额，占总营业额的97%；净利润同比增长40%，实现人民币收入132.9亿元。恒大主席许家印在恒大业绩发布会上表示，市场不好的时候，才能体现恒大的功底。恒大上市以来一直保持每年30%左右的增长速度，未来五年仍将保持各项指标年均30%左右的增长。

　　市场低迷更显功底

　　据悉，2015年上半年恒大合约销售额、合约销售面积、合约销售均价齐创历史同期新纪录，量价齐升。其中，合约销售额871.1亿，达2013年全年水平，目标完成率58.1%，同比增25.7%；合约销售面积1137.8万平方米，同比增16.1%；合约销售均价7656元/平方米，同比增8.2%。据统计，今年上半年，万科、保利、绿地等60家A股上市房企中期净利润总和为252.57亿，而恒大中期净利润达132.9亿，占上述房企净利润一半以上。据悉，新加坡证券公司大华继显昨日发布恒大地产研报，给予“买入”评级，目标价7.01港元。研报认为目前公司平均土地成本占上半年销售均价的14.2%，处于有利水平，有助毛利率在行业波动下保持稳定。

　　据介绍，上半年尽管利好频出，但楼市整体仍显低迷，自2014年初起连续5个季度住宅成交面积出现同比下降，除少数龙头房企外，房企业绩普遍走低。在这样的市场环境下恒大各项指标仍能保持大幅提升，主要得益于过硬的产品品质、强大的成本控制能力、定位准确的产品线、大规模快速开发能力及全部精装交楼等五大优势，既保证了业绩持续增长，也是其实施无理由退房的底气所在。

　　“在市场不好的时候，才能显示出恒大功底。”恒大主席许家印在恒大业绩发布会上表示，恒大几年前就提出夯实基础，在战略决策层面清晰要求公司房地产主业保持健康快速发展，“发展是硬道理，恒大上市以来一直保持每年30%左右的增长速度，未来五年仍将保持各项指标年均30%左右的增长。”

　　恒大拿地倾向于一、二线城市

　　通过优化资本结构和拓宽融资渠道等手段，恒大的财务状况亦处于稳健状态。中报显示，恒大庞大的土地款支付情况良好，未到期未付土地款仅占总地价13.5%。截至6月30日，恒大现金余额达815.7亿，接近万科、保利的总和。

　　据悉，截至2014年底，恒大305个项目的土地原值为1611亿，而国际知名评估公司世邦魏理仕根据目前市场评估，得出项目总估值为4121亿，增值率155.8%。从拿地情况看，恒大已进入全国154个城市，项目总数335个，上半年拿地明显向一、二线城市倾斜。统计显示，恒大上半年新增项目35个，其中一、二线项目22个，三线城市项目13个；新开盘项目23个，在售项目达299个。恒大坚持一贯“立即开发、快速建设、大规模开发、快速销售，快速周转”的高周转开发模式。截至6月30日，恒大总土储1.44亿平方米，在建项目291个，在建面积4170万平方米，竣工面积1287万平方米。

　　数据显示，去年万科地产全年销售额为2151亿元、恒大销售1315亿元，两者相差800亿元；而今年上半年，万科销售1099.6亿元，恒大销售871.1亿元，相差200多亿元，差距正在缩小。对此，业内人士认为，今年千亿房企的龙头之争，与去年的“万绿争夺战”相比，或将会更激烈。

　　值得一提的是，恒大地产的净利润收入水平，已经超越了稍早发布业绩报告的中海地产、保利地产及万科地产，成为房地产行业内在2015年上半年“极赚钱”的企业。

　　房企上半年增收难增利 资金整体趋紧

　　今年以来，楼市新政之下，市场行情逐步回温，房企的销售业绩也在持续攀升。据克而瑞数据显示，今年上半年销售业绩TOP10企业的上榜门槛已经突破了300亿元，较去年同期增加了44亿元，涨幅为17%。

　　但是，增收难增利的现象也愈发明显。2013年、2014年房企的平均净利润率分别为11.97%、10%，下降明显，中原地产研究部统计，截至8月25日，有60家房企先后公布半年报。这60家房企营业收入合计3011.4亿元，净利润为252.57亿，净利润率8.4%，行业平均净利率跌至个位数。截至今年6月底，多数房企目标完成率不足4成，房企半年净利润总体上呈现下滑趋势，中国房地产市场进入“微利时代”。

　　房价已从单边上涨转为上下区间波动，地产市场逐渐回归均衡。地产行业总体销售收入增速开始放缓，库存和成本不断上升，利润率下滑，导致房企资金短缺等问题突显。

　　今年上半年中国楼市成交虽然有一定回升，但不足以改变库存高企的现状，特别是中小房企，商品房的销售速度落后于它的在建和竣工速度，造成了一定的资金压力。

　　有专家分析称，目前地产市场虽然出台了一系列宽松政策，但是市场复苏的态势确实没有预期的高。今年一季度，商品房市场整体处于低位，房企资金回笼不畅，资金捉襟见肘。

　　研究机构认为，在利润率、杠杆率持续走低的情况下，提高周转率是极好的市场应对方式。目前行业平均利润率大约以每年一个百分点的速度持续下滑，土地成本和资金成本越来越高，开发投资的杠杆率越来越低。提高回报率的直接、有效的着力点是提高周转率。

　　从2015年前七个月的销售业绩来看，能够保证“高周转”的万科、恒大率先突破千亿大关，是目前仅有的两家千亿销售房企，并且与其他房企拉开距离，作为第一集团领跑行业。研究机构认为，楼市持续盘整，行业集中度在进一步加大，中小房企生存空间正被挤压，大型房企优势将继续扩大。

　　（何显耀 李梦梦）