■刘言飞语

　　市场仍将寻底

　　反弹降低仓位

　　□本报记者 刘伟

　　在连续暴跌之后，市场在上周末出现了强劲的反弹走势，但市场底的形成一般都较为复杂，未来仍会出现多次震荡，因此投资者还是要保持谨慎。从周末消息面看，中金所上调非套保交易保证金，进一步抑制过度投机，有利于股指期货市场保持稳定，从而对股市有一定的利好作用。不过整体而言周末消息面对市场影响不大，市场将会延续自身内在趋势运行，在短期反弹后延续寻底，投资者可以趁反弹降低仓位，等待低吸的机会。

　　A股再现“过山车”走势

　　短短三天，周一下跌8.49%，周二下跌7.63%，周三再度下挫1.27%，上周的前三个交易日合计跌幅达16.55%，而盘中最大的跌幅更是接近20%，这样的下跌就是在市场最恐慌的六月中下旬也未曾出现，而这还是发生在前一周股指大跌11%的基础上。这样的暴跌让投资者感受到了“地下室下面还有18层地狱”的恐怖。幸运的是，股指在上周四和周五总算迎来了反弹，两个交易日大涨超过300点，涨幅超过10%。从暴跌到暴涨，A股走出了明显的过山车行情走势。

　　大盘从去年11月20日2337点一路高歌到今年6月12日的5178点，半年多时间，上证指数翻番。但从高点打回原形，却仅用了两个多月的时间。随着股指的暴跌，A股估值也重回合理水平，在8月26日大盘创下阶段新低2850.71点，同时大盘估值见底。上交所数据显示，8月26日，沪市1071家上市公司的平均市盈率仅为14倍；深市主板478家上市公司，平均市盈率为24倍；中小板767家上市公司，平均市盈率为47倍；创业板484家上市公司，平均市盈率仅为72倍，百倍市盈率的日子已经一去不复还了。

　　消息面上整体平静

　　从周末消息面看，没有特别大的利好和利空，整体较为平静。从利好消息看，自今天结算时起，中金所将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约非套保持仓的交易保证金全部调整为合约价值的30%，同时客户在单个产品、单日开仓交易量超过100手就被会认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。这对市场信心有一定的利好影响。日前有消息传中国证券登记结算有限公司已暂停商业银行理财产品作为委托人开立定向专用证券账户。对此，中登公司在其官网发文辟谣，有利于维护市场稳定。银行股中报期间大范围破净，低估值再获机构认同，短期有利于股指反弹。

　　再看利空消息，四家大券商因涉及场外配资被查，对券商股有一定的不利影响；今年地方债限额16万亿，个别地区债务风险较高，地方债一直被认为是银行业的地雷，这对银行股有一定的不利影响。

　　整体来看，这些消息对市场的影响都不大，短期内市场将按照自身内在趋势运行。

　　控制仓位高抛低吸

　　股市里有句谚语，“是底不反弹，反弹不是底”，每一次市场底部的形成都需要经过足够长的时间和空间来反复震荡。虽然市场的估值已经重回合理水平，但A股一向有涨跌过头的传统，涨起来过头，跌起来也过头，因此很难说上周的低点2850点就不会被跌破。目前市场整体弱势格局没有改变。上周沪市成交20583亿元，日均成交只有4116亿元，比前一周缩量近三成。周一市场留下一个向下大缺口，将成为超跌反弹的强压力位。

　　从资金流向看，场内存量资金持续净流出，场外增量资金入场意愿不强，目前市场仍属于存量资金博弈格局，短期投资者仍要谨慎控制仓位。

　　再有一个交易日，8月份A股市场的行情就将落幕，月线收阴几无悬念。整体来看，8月的A股可以说是“多事之秋”，经历着人民币汇率闪贬、新兴市场货币竞相贬值、全球市场风声鹤唳纷纷跳水等诸多事情冲击后，在养老金获准入市、央行“双降”、汇率逐步稳定等利好推动下，暴跌之后市场迎来了反弹。

　　从历史上看，沪指连续3个月收出长阴线后，往往都有反弹行情出现。在经历了六七八三个月的大跌后，9月份A股有望迎来反弹行情。不过场内融资、分级基金以及上市公司股权质押带来的抛售压力也不容忽视，投资者在参与超跌反弹行情时要高抛低吸，波段操作。