民生：央行开展1400亿SLO操作 意在维稳资金面
- 发布时间：2015-08-26 17:30:29 来源：光明网 责任编辑：罗伯特
网易财经8月26日讯 根据央行公告，中国央行今日以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，规模为1400亿元，期限为6天，加权平均中标利率2.3%。
对此，民生证券固收团队认为，央行此时释放1400亿SLO，意在外汇占款流出背景下，积极通过多种公开市场操作工具使用平抑资金面。尽管SLO释放流动性期限偏短，一般不足1周，这次是6天，但此举可以为明天1200亿到期的逆回购减压，并且可能会考虑适当延长明日逆回购期限，（因为降准释放长期流动性6000-7000亿发生于9月6日），但无论如何，此举还是反映在降准释放流动性出来之前，先用短期流动性投放工具稳住资金面。
民生表示，资金面稳则信用链条稳，实体产能过剩主体自身造血能力不足，对外部融资需求高，信用链条较为脆弱。如果资金紧——会影响金融机构信用投放——导致外部融资需求无法满足——进而发生金融风险。央行维稳资金面，本质上是稳住实体的信用链条。
后续政策方面，民生认为，后续应该会加大财政稳增长力度。切断货币宽松——贬值预期增强——外汇占款更大幅度流出——资金面不松反紧的恶性循环需要制造新的高收益人民币资产。结合总理昨天汇率不会贬值的表态，后续应该会有稳增长工程包出台。在此之前，看好长端利率投资价值。
