昨日，两市股指早盘大幅低开。上证综指直接低开于3000点附近，跌幅近7%，随后在银行、保险为首的大盘蓝筹股的推动下有所弹升，盘中跌幅一度收敛至3%以内，但终因买盘不继，午后重回下跌格局，终盘收跌7.63%，成交量与前一交易日基本持平。创业板指走势明显弱于主板，但成交量明显放大。至此，沪深股指已连续大跌4天，超跌明显，短线面临报复性反弹。

　　从个股表现来看，两市涨跌个股家数之比不足1：20，普跌态势明显。两市仅3只非ST股报收涨停，涨幅超过5%的个股仅为19只；但跌停个股数量超过1800只，跌幅超过5%的个股数量接近2200只，可谓跌声一片。

　　在板块方面，所有行业板块全线下跌，无一上涨。其中，证券、石油、网贷概念、水务等板块跌幅居前，奢侈品、酿酒、上海自贸区等板块跌幅稍小。虽然部分蓝筹股有护盘动作，但奈何力量薄弱，无法与强大抛盘相抗，最终的结果只能是放弃抵抗。目前绝大部分板块及个股都呈现随波逐流式的下行态势，市场系统性风险有待进一步释放，投资者只能选择空仓观望。

　　从短期来看，上证综指自4000点以来，在短短6个交易日内连续下跌1000多点，跌幅超过25%，并留下三个向下跳空缺口，杀跌力度令人恐怖。从中期来看，上证综指自见顶5178点以来，已累计下跌2200多点，累积跌幅超过40%。如果以1849点作为本轮牛市的起点，此次回落的幅度已超过上涨行情的65%。从时间来看，此轮牛市自2014年7月下旬开始上涨，用时10.5个月达到5178点高点；但自5178点跌至3000点下方，仅用了2.5个月。所以，无论是从时间角度来看，还是从空间角度来看，沪深股市目前都已严重超跌，阶段性反弹随时都会出现。

　　昨日晚间，央行公布降低存贷款基准利率0.25个百分点，同时下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。该举措旨在继续发挥基准利率的引导作用，降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展，将对股市构成重大利好支持，有助于大盘止跌反弹。北京股商 崔晓黎

　　■观点组合

　　安信证券

　　机会总在最悲观时

　　风险偏好成为短期核心变量。8月前两周，投资者的风险偏好不但没有显著提升，反而遭遇一系列“黑天鹅事件”的破坏。市场风险偏好和投资者信心的修复需要在市场剧烈震荡中完成。从调研结果来看，除了券商自营、大型保险公司等国家队资金不能净卖出外，私募基金仓位已经降无可降，公募基金仓位约在6-7成，继续降仓空间不大。在投资者情绪进入全面悲观、仓位降到极限位置的时候，市场自我修复功能将启动，市场有望见底。如果市场持续破位大跌，可能引发系统性金融风险，国家不会坐视不理。

　　天信投资

　　阶段性反弹将出现

　　全球股市的暴跌，加剧了A股的恐慌。沪深股指昨日再次创出低点，上证综指午后快速跌破3000点，由此可以预见，3000点不是短期的底部，仅仅起到阶段性支撑而已。所以，短期市场依旧存在下跌的空间。不过，上证综指在连续大幅暴跌后，已经存在阶段性反弹的需求。从月K线角度看，此前几乎没出现过连续四个月的暴跌，据此判断，在经历6、7、8三个月的暴跌后，A股市场或许能在9月份迎来阶段性反弹。在趋势拐点没有明确之前，与其贸然抄底，不如在下跌中修炼内功，做一些好的题材挖掘，着眼于未来。