省城股民刘斌最近发现，股市的钱还真不是好赚的。

　　与许多股市投资者一样，刘斌于今年初入市。在闭着眼睛都能赚钱的那波行情里，他的本金也翻了一番。而6月份以来股市暴跌，他不仅把赚到的利润吐了回去，本金也损失了50%。事实上，经历了这轮大起大落的行情，白白忙活半年者数不胜数。

　　“牛市还在我们的身边吗？”观察近期股市走势，刘斌发出这样的疑问。

　　大片股民被套牢“炒股群”热闹不再

　　刚刚过去的7月份，A股市场大幅调整。其中沪指全月收跌14.34%，中小板和创业板分别下跌9.71%与11.15%。从具体行业来看，全月所有行业均以绿盘报收。其中国防军工、餐饮旅游、农业牧渔、通信以及银行跌幅相对较小，均在10%以内；有色金属、钢铁、煤炭等下跌较多，跌幅均在20%以上。

　　最出乎意料的一跌，发生在7月27日。当天，沪指暴跌8.48%，创8年来最大跌幅，两市约1800只个股跌停。根据万得数据，7月24日时，两市总市值为61.32万亿元，而7月27日暴跌后，两市市值为56.76万亿元，市值蒸发4.56万亿元。按市场持仓账户来算，股民人均亏损8.94万元。

　　股市如此表现，套牢者自然不在少数。

　　股民吴瑾这样描述自己的心态：“股票刚开始跌的时候，总是不舍得卖；再往下跌，后悔之前没有卖；现在被套牢，连割肉的心思都没有了。”她说。

　　有网民戏谑，人生最残忍的事情是“曾经赚过”。拿吴瑾来说，上半年股市涨得太好了，好多人都想进去捞金，她也从银行取出好多钱投入股市，没想到股市变化这么快。“6月上旬，我的收益还能买辆十几万的小轿车，如今本金都被吃掉一大块。”她说，“还是太贪心了。”

　　据统计，在这一轮下跌中，市场上持有市值50万元至500万元的个人账户有超过20万个消失，500万元以上账户也有近3万个被蒸发。过山车式的行情让投资者变得更加谨慎。中登公司数据显示，截至7月底，账户中仍持有股票的散户数量从6月底的7500万降至5100万。由于观望情绪占据上风，市场目前热点涣散，波动加剧，让不少股民选股操作难上加难。在此情况下，人们的心态也发生了变化。

　　在太原一家民营企业上班的郑先生告诉记者，“以前时刻盯着盘面，工作也没心思，感觉在股市里一天赚的钱比工作好多天都多。经历了这场暴跌，才觉得还是要好好工作。股市只能是投资的渠道之一，不应把所有的精力都放在上面。”

　　发生变化的还有许许多多“炒股群”。在股票鸡犬升天的3月份，这些网上社交圈如雨后春笋般出现，群里各种股神涌现，消息满群飞，讨论得热火朝天。但随着行情转向低迷，群里也逐渐冷清起来。“许多人开始潜水，偶尔有人提起话头，聊天内容也从股票变成了出游、聚会、亲子。”郑先生说。

　　剧震屡屡上演投资者变成“玻璃心”

　　不期而至的A股暴跌，让股市维稳成为投资者瞩目的焦点。从暴跌中回过神来的人们发现，“国家队”出手已有一个月，但股市并未像6月份之前那样一路高歌猛进。仅从指数上来看，7月6日之前，沪指收盘在3686.92点，而在8月6日，沪指最低下探3614.74点，出现二次探底。

　　对此，多数市场人士认为，救市不是救指数，而在于救流动性。在“国家队”出手的一个月后，7月初那种千股跌停、千股停牌的流动性枯竭场景已成为过去，虽然市场大幅波动，但总体正走向正常。

　　山西证券投资策略团队认为，“救市”的目的从来不是人为再造一个牛市，它的底线在于防止股市下跌的幅度与速度动摇到整个金融体系的稳定。而当前市场对“救市”政策介入与退出极度关注和依赖，是屡遭重创后恐慌情绪压倒一切的后果，也是当前市场对利空传闻过度反应、市场剧烈动荡的根源。

　　汇丰晋信分析人士也认为，近期股指再度下探的最大因素是信心缺失。汇丰晋信投资部总监曹庆说：“随着前期市场的大跌，投资者开始变得‘玻璃心’了。原来对牛市的万丈雄心已经变成了对调整的小心翼翼。”

　　不过，市场人士表示，股指二次探底无需过分悲观。汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣表示，目前来看，前期低点作为“政策底”似乎已经明确，“国家队”在该位置护盘和救市的意图相当明确，市场继续往下跌破这一位置的可能性不大，对此底部可抱有较乐观的预期。与此同时，他表示，由于市场情绪依旧低迷，以及清理杠杆资金等使得短期市场欲振乏力，突破近期高点的可能性也不大。因此判断，中短期内市场可能会进行宽幅震荡。

　　市场缓慢修复信心恢复尚需时日

　　眼下，股民最关心的事莫过于“股市还能不能牛起来”。对此，汇丰晋信分析师称，由于流动性宽松，市场利率维持在历史低位，深化改革仍在进行时，大类资产迁徙的逻辑未变，整个牛市的氛围和基础并未被打破。中长期来看，依旧看好市场未来的表现。

　　然而，遭受重挫之后，市场信心恢复尚需时日。

　　经历过7月初和7月末两次探底后，股票与基金新开户数均大幅下降。从资金面情况看，目前存量资金交投意愿不足，增量资金入市明显趋缓，两市单日成交额持续缩减。与此同时，在监管层管控与融资客风险偏好下行的双重因素影响下，“降杠杆”持续推进，截至7月30日，两融余额已缩减至1.37万亿元的规模，重回今年3月初的水平。量能成为后市行情推进的最大限制。

　　从技术层面看，上方套牢盘与获利盘压力沉重，也影响股指进一步修复。在年初以来市场快速上冲过程中，量能同步放大，当时蜂拥入场的投资者相当大一部分处于深度套牢状态。据山西证券投资策略团队观察，4月8日股指开始在4000点上方运行，沪市单日成交额基本维持8000亿元以上的高位，并屡次放出天量，高位入场资金规模十分可观；在之后暴跌中，千股跌停、超半数股票停盘不交易，则造成市场筹码交换不畅，套牢资金难以认输离场，进一步深套。他们认为，只有当筹码在底部区域得到充分交换、新旧力量交替后，市场才有望重回升势。而交换筹码则需要在放量深跌或是较长期的横盘震荡过程中逐步完成。

　　汇丰晋信分析师称，当前影响股市的最根本因素——经济企稳的基础远不牢固。因此，应对当前经济与股市困局的政策或将主导8月份市场走势。

　　接下来，投资者该如何操作？山西证券建议激进者参与波段行情时注意控制低仓位、严格止损止盈，重点关注次新股、京津冀一体化、冬奥会、军工等热点题材下的龙头股。中长期来看，互联网+、消费升级将成为推动我国经济企稳复苏的中坚力量，智能制造、养老医疗、休闲旅游、传媒娱乐等行业景气度上行，具备更长期更有确定性的投资价值，建议在市场非理性下跌时机，着重挖掘上述板块中业绩基本面良好、发展空间广阔、遭遇错杀估值优势已十分明显的标的，低位试探介入。汇丰晋信也建议，投资者可综合股价、估值、基本面等因素，寻找那些存在被低估和错杀可能性的龙头企业，把握市场区间波动的机会。

　　本报记者 张巨峰