该不该取消涨跌停板？
- 发布时间：2015-08-08 02:33:34 来源：北京晨报 责任编辑：罗伯特
就世论市
汪世军
美国股市没有涨跌停板限制，是不是中国股市也应该不设涨跌停板限制？其实，该不该设涨跌停板限制，不能仅看到这一规则对市场价格发现功能的约束和限制，更应看到这一规则对市场稳定所起到的巨大作用。
在近期的一次活动中，交易所的一位领导在分析这轮股市下跌的得失因素上，提及了涨跌停板的影响，并透露称，业界一些人士正尝试建议取消股市涨跌停板的限制。乍一听到这一说法，我顿觉脖子后面冒出一股凉气，这很可能是一个很危险的想法和倾向。一旦取消涨跌停板限制，恐怕中国股民很难再在股市里生存。
如果专门从市场化角度来看，对股票实施涨跌停板限制的确会有损市场价格发现功能，有人为干扰价格自由波动之嫌，这也是大多数“标榜市场化”的国家和地区的股市不采用“涨跌停限制”的原因之一。
但是，股市的很多规则甚至很多分析理论大多建立在参与各方信息对等的有效市场假设的基础上的，而这恰恰是中国目前所最欠缺的，否则就没有那么多的内幕交易了。中国股市具有自身特色，证监会的统计也显示，股民是参与中国股市的最庞大群体。但是，与各类机构投资者相比，股民对证券信息的获取上是完全不对等的。在这种情况下，涨跌停板的限制恰恰可以在一定程度上弥补股民不能及时获得敏感信息的缺陷，为自己的股票投资提供“改错”机会。
假如没有涨跌停板的限制，今年6月15日以来的这轮下跌会是怎样一种场景？一方面，肯定不会出现千股跌停的局面。但另一方面，股价可能会在一两天内就遭遇腰斩。这绝对不是危言耸听，因为在本轮下跌期间，没有涨跌停板限制的国企H股在两天内遭遇腰斩的股票比比皆是。A股市场一旦出现踩踏，这种极端现象出现的几率只会更多，而不会更少。在这么短的时间内遭遇腰斩，大多数股民可能连什么情况都没有搞清，就稀里糊涂地被埋在废墟之下，想跑出来“改错”都不可能。
朱镕基在总理任上曾说过，不要让股民从几十层楼上直接跳下来。就是要下，也要一个台阶一个台阶地下。涨跌停板制度恰恰具有这一功能，可以平滑上涨和下跌速度，给予投资者“改错”的机会。这一规则充分体现了中国政府执政为民的初衷，也体现了中国股市稳定健康发展的中国特色之路。因此，在是否该取消涨跌停板限制上，大家应该站在更高的角度来看待，盲目照搬的结果只能是适得其反。
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