■叶 檀

　　社保基金入市雷声越来越大，争论声也越来越大。

　　几个地方实行试点。广东省社保局局长阙广长日前透露，广东1000亿元人民币养老金入市两年收益超过6%，利润110多亿元已落袋为安。由于收益可观，到期后，又续签了3年的合作。7月21日，新华社报道，经国务院批准，山东省确定将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作，分批划转，第一批100亿元已划转到位，其余基金正在归集。

　　为了安全，社保基金投资有严格限定，不能全部投资于股市。中央统筹的基础养老金以安全第一，是国际惯例，中国政策制订之初也是如此。按照2001年财政部、劳动和社会保障部发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，全国社保基金的投资比例：银行存款和国债投资的比例不得低于50％，其中银行存款的比例不得低于10％；企业债、金融债投资的比例不得高于10％；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40％。

　　今年4月1日，国务院召开常务会议，决定适当扩大全国社保基金投资范围。6月底，人社部、财政部联合公布《基本养老保险基金投资管理办法》，明确规定投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得高于基金资产净值的30％，意味着养老保险基金投资股票类产品的比例须控制在30％以下，目的也是合理控制投资风险。

　　7月21日，人社部发布中国首部社保发展年报《中国社会保险发展年度报告2014》指出，截至2014年，基本养老保险、基本医疗保险、工伤保险、失业保险、生育保险五项社保基金总收入39828亿元，比2013年增加4575亿元，增长13%。五项社保基金累计结余52463亿元。截至2014年底，中国基本养老金累计结余3.56万亿元、补充养老积累的基金是7600多亿元。扣除当期支付资金、资金准备以后，大约有2万多亿元可以投资。假设2.5万亿元的30%可以投资股市，理论上最高可以有7500亿元投入股市。

　　不过，这一数据只是一本统账。不同的省市支出缺口不同，广东省累计结余高达5128亿元，为累计结余最多的省份，占到全国总量的六分之一。其他有的省份入不敷出，要靠财政补贴，不可能入市。

　　人社部6月30日发布的中国社会保险发展年度报告显示，2009年至2014年，企业养老保险基金收益率为2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，低于同期一年期银行存款利率。按照五年定期存款的利率计算，3.5万亿元每年“损失”更不是小数。

　　根据今年5月29日发布的年报，2014年，基金权益投资收益额1424.60亿元，投资收益率11.69％。其中，已实现收益额883.84亿元（已实现收益率7.45％），交易类资产公允价值变动额540.76亿元。基金自成立以来的年均投资收益率8.38％，累计投资收益额5611.95亿元。由于社保基金年报中并未对相关资产分类予以说明，因此外界并不清楚其间的股票、债券及其他投资比例。人们不了解具体的变化到底是由什么因素引起的，因此把短期收益全部归功于股市投资收益，恐怕是不合适的。

　　美国、英国等国经验证明，基础养老金不入市，补充养老金可以自主选择入市。这是为了兼顾全局的安全与个体的增值。如果从这个角度出发，养老金入市远远达不到7000亿，万亿入市是个忽悠。补充养老金入市是个选项，其他选项包括股权投资、有确定赢利模式的基础项目投资等，但入市收益如何，关键要看审计、监管、专业而透明的管理团队了。