两市开盘后强势上行，沪指冲击4100点。午后，两市继续上行，沪指重上4100点，日K线六连阳。盘面上，次新股、央企改革表现活跃。个股方面，两市300余只个股涨停。截至收盘，沪指涨2.43%，报4123.92点，成交7435亿元；深成指涨2.52%，报13754.5点，成交6545亿元。

　　板块方面全线飘红

　　板块方面，次新股现涨停潮，宝钢包装、科迪乳业、口子窖、四通股份等124只个股涨停。体育概念走势强劲，雷曼光电、际华集团、中体产业等8只股涨停。运输服务板块走强，中海海盛、恒通股份、中国远洋、铁龙物流涨停。央企改革板块强势爆发，中粮生化、中粮地产、中粮屯河、中成股份等11只个股涨停。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，整个市场信心还需要呵护，维稳力量还将继续维持一段时间，目前指数点位能够得到支撑。但是整个市场风险偏好降低，所以也不要过高期望向上还有太大的空间。市场将呈现箱体振荡、个股分化的格局。

　　申万宏源研究认为，A股市场需要“重建”。短期主导市场风险偏好的核心因素是管理层“后救市”时期的政策选择，部分资金利用“救市底”形成的看涨期权做多，存量资金仓位大幅提高之前反弹仍可能持续，但纯粹博弈性的反弹并非长久之计。本质上，A股市场需要在资金供需、市场信心和估值体系上进行“重建”。

　　根据申万宏源研究建立的股票市场资金供需的分析框架，虽然救市政策出台后，资金需求方IPO、再融资、大小非减持都被抑制，但是资金供给方场外配资和两融等也同样受制于去杠杆，公募净申购受限于银行渠道对于股票市场的谨慎，保险资金救市之后继续加大权益配置比例空间或有限。资金供需的新平衡需要重建，而这个平衡可能是一个供需均收缩的紧平衡。

　　管理层呵护“慢牛”态度明显

　　而在市场信心方面。虽然对救市资金未来逐步退出的预期以及去杠杆抑制了风险偏好的快速恢复，但管理层确保股票市场流动性的态度也非常明确，市场向下同样有底。未来市场将大概率呈现波动幅度逐步收窄的休养生息状态，用时间换取新主线的出现和市场信心的重建，使股市风险溢价逐步从高位回落。

　　中长期来看，申万宏源认为，大类资产配置格局仍有利于股权资产；中国推进改革深化、发展新经济仍是必行之举，仍需要资本市场的繁荣作为辅助。从一年以上的周期看，“慢牛”可以期待。但慢牛以重建为前提，而重建需要时间。

　　安信证券首席策略分析师徐彪在接受记者采访时表示，短期内市场受到一些基本面新变化的扰动，包括猪肉价格反弹、美联储年内或加息、IPO和再融资重启等直接影响通胀预期和资金面供给的因素。徐彪认为，美联储加息的影响必须正视，中国只有把实体经济回报率做高，才能稳住国内资金，资本市场慢牛有利于对抗资本外流。对于IPO和再融资，在当前较为脆弱的市场心态下，融资开闸会有较大负面影响，理性选择是暂缓，等待市场真正走稳后重启。

　　下半年市场主线将以回归业绩为主

　　上半年行情中“互联网+”概念的风生水起令人印象深刻，但不少明星股在市场的大幅波动中也被拉下神坛。分析人士普遍预期，下半年市场主线将以回归业绩为主，结构分化将成市场主流。

　　国泰君安首席策略分析师乔永远就认为，在市场后动荡时代，微观结构尚未得到明显改善，A股的整体风险偏好将逐步稳定在偏低的水平。这意味着A股将回归绝对收益时代，难以在短期重复全面和持续性的投资机会。投资者可以沿着三条线索寻找绝对收益投资机会。第一是业绩明确，第二是流动性条件充分，第三是微观结构在此轮调整中出现明显改善。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根则表示，本轮牛市的两大根基，转型的产业结构调整和基本面改善趋势未变、居民资产配置向股权类资产迁徙趋势未变。展望未来6个月，资金入市趋缓的同时，IPO、再融资、产业资本减持均受限，因此资金供需对比仍可能资金供给占优，只是优势明显小于上半年。暴跌后市场风格改变，从炒概念到讲业绩，中报业绩是试金石。

　　而上半年中“市猛率”、“市胆率”的奇观可能不复存在。申万宏源认为，市场整体的估值体系需要重建。2015年上半年盛极一时的“市值故事”现在已难以被接受。上涨途中，50倍PE的公司股价还能在新故事的驱动下趋势性上行至100倍PE；跌途中50倍PE若无令人心动的新投资故事恐怕难以持续造势。

　　对于具体的投资机会，张忆东认为，此次股灾之后，牛市进入第二阶段“盘整期”，转型牛市的基础稳固，但上涨动能不足，缺乏系统性指数机会，但系统性风险不大。振荡市的实质是结构性牛市，相对应的是，投资应进入精细化、专业化的阶段，焦点在于挖掘成长和估值匹配度高的股票。

　　张忆东表示，成长股的整体盈利在改善。根据业绩预告，创业板半年报业绩增长加速，创业板指成分股增速更高。已披露的创业板指成分股2015年半年报同比增长32.92%，较一季度17.68%的增速大幅提升，处于历史较高水平。需求持续扩张、加杠杆空间大和活跃的并购为创业板成长提供充足动力。

　　国家队下一步怎么走

　　在国家资金介入后，市场暂时重归平静，然而交易员对于任何国家资金退市的风吹草动都犹如惊弓之鸟，侧面反映了盘面下的暗涌。

　　实际上，对于后市的走势可以从遍地开花的个股中窥见一斑。

　　根据腾讯证券不完全统计，7月9日至今不少个股实现报复性反弹，其中光力科技以超过185%的涨幅居首，而涨幅超过100%的个股也有17只，这仅仅是这一轮反弹的缩影。

　　腾讯证券还发现，自7月9日起，已经有863只个股涨幅超过50%，也即意味着，如果被套的股民在7月9日选择补仓同等仓位，已经有863只个股可以实现解套。

　　但并非所有的股民都这么幸运。腾讯证券统计发现，自7月9日以来，两市仍有86只个股下跌，其中暴风科技、江山化工、赢时胜三只股票跌幅超过30%，居于前列。

　　上述数据表明，即使穿越暴涨暴跌趋势行情后的A股已进入慢牛节奏，但观望情绪浓厚，成交量未温和放大、投资者爆仓、割肉后的缓冲，也使得后市难以开展“全面战争”，4000点一线将继续面临多空争夺，而国家队何时退出，更是成为悬在市场上的“达摩克利斯之剑”。

　　对此，腾讯证券研究院专家、交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏的看法似乎最具代表性。其称，凭着几千亿的资金在一个每天成交一万多亿的市场里长期持续地“托市”有些不切实际，而这种体量的资金可以通过高抛低吸的周转在市场缺乏交易流动性的时候稳住价格发现机制。在市场逐步稳定下来之后，国家资金或考虑其下一步。

　　洪灏称，应该认识到在此次市场危机之前，A股市场部分板块的估值泡沫化非常严重，用几万亿的国家资金去接盘估值泡沫，从长期看来可能并不是一件特别值得庆贺的事情。市场参与者应牢记这世界上从来就没有什么“救市主”。真正需要救赎的，是那亘古不变贪婪的人性。

　　洪灏的分析似乎从心理上解释了人们的担忧。但对于后市的具体操作，大部分机构则认为，振荡整理是大概率事件，整体是上行态势。同时，个股走势会出现必要的分化。质优超跌个股会迎来更大的上涨动力和机会。而没有业绩，只靠跟风讲故事的个股会继续萎靡不振，这对投资者选股无疑是提出了新的要求。

　　机构分析称，具体的操作策略上，国企改革、智能机器、医药等板块值得重点关注，同时投资者还应该规避无业绩、高市盈率的个股。把握节奏、规避泡沫，成为未来操作的“不二法门”。

　　市场将逐步向60日均线进攻

　　经过股指六连阳后，市场明显走得越来越强势。特别是昨日股指大涨97.88点报收4123.92点的表现，完全让当前的市场进入了二度强势的境地。从日K线走势图看，量价齐升，有效突破半年线以及4000点整数关口的双重压力，后市进一步上行的动能相当充沛，且随着均线系统逐渐趋向多头排列的背景下，市场短期将逐渐向上方60日均线靠拢，试图挑战60日均线一带的承压是大概率事件。

　　昨日市场可谓全线开花，其中大盘指数、中小板指数、创业板指数等均以红盘报收。两市个股呈现普涨态势，其中涨幅居前的题材概念分别是次新股、体育概念、送转潜力、仓储物流、交通设施等。截至收盘没有调整的板块出现，市场已经完全进入超强状态。个股方面再度上演涨停狂潮，截至收盘，涨停个股数多达330多只，跌停个股数仅仅2只。市场高昂的赚钱效应绝对是相当给力，有利于市场保持当前的强势格局。

　　实际上，随着国家队成功救市后，市场各路资金入市的信心再次恢复，加上IPO暂停的状态看，流动性紧张担忧持续缓解的作用下，流动性充沛是市场保持近来持续强势的关键。而管理层也明确表示护盘资金不会在短期之内撤退，更加进一步巩固了市场的持股信心，这些都是极度正面的影响力量所在，均能成为市场持续走高的关键因素。而当前市场之中类似这种正面影响力正处于一种持续性阶段，能够促进股指保持进一步向上的动力。

　　所以，操作上，笔者依然建议投资者暂时可以持股待涨，在股指没有挑战至上方60日均线压力之前，市场没有系统风险，扩大自己的投资收益才是王道。鉴于当前市场热点轮动频繁，建议紧跟热点持股待涨。

　　（综合网易财经、腾讯财经、新浪财经）