■ 一周谈

　　大约20年前，我住在大学的宿舍楼，楼下就是证券交易大厅。那个时候只有现场交易，分为大户室与大厅。当时还与几位金融学老师合作了一本有关股市方面的书，主要负责中国证券史。后来发现自己不是那块料，也就离开了股市。

　　多年过去，几句股市谚语还是深深印在脑海中，比如“手中有股心中无股”、“挣大钱要善于长线投资”、“千万不要借债炒股”、“不要把伙食费放在股市上”、“不要把鸡蛋放在一个篮子里”……然而通过今年6月以来的股市震荡，显示新一代的“小鲜肉”股民已经完全颠覆了这些股市上的“传统文化”。“场外配资”、“借债炒股”成为新一代股民的炒股备选项。

　　其实所谓股票配资，就是借钱炒股。假如你只有1元钱本金，那么就算你的股票上涨了100%，你也就只能拥有2元钱。但是，如果这时有人借给你9块钱，这时你的账户里就有10块钱了，这个时候你的股票上涨10%，你就得到了1块钱的利润，相对你1块钱的本金，不就是上涨了100%吗？换句话说，你用1块钱的本金做了10块钱的生意，即用了10倍的杠杆。

　　对于股民来说，股市短期暴涨带来的诱惑很大，但同时也要知道的是，整个杠杆配资业务其成本是非常高的，据业内人士介绍，一年下来仅利息支出最低的也超过20%；也就是说，只有买入的股票涨幅超过20%才有获利空间，而且中间还面临行情剧烈波动时的“强平”爆仓的风险。因此，股票配资对于普通股民来说本身就是一种成本较大、风险极高的选择。“一夜暴富”、“一夜赤贫”，甚至因跌跳楼，就不足为奇了。

　　其实，在成熟的资本市场，“股票配资”本身是一种非常正常的金融活动，如果不出现极端情况，对市场的贡献往往是正面的。它的作用不仅是一个数字问题，更多的是一个可以活跃市场，让市场聚集人气和提升资金利用效率的金融业务。但是，这些功能正常发挥的基本前提是要处于可控范围之内，更是以机构投资者为主的成熟资本市场。无节制、涉及面广的“场外配资”的迅猛发展，必然造成股市“过山车”，从而偏离股市服务于经济发展的初衷。

　　近期，中国政府打击场外配资炒股的行动正在给这些配资平台施加越来越大的压力，迫使借贷公司退出为股市杠杆交易提供贷款的灰色市场。

　　此前，提供P2P借贷的互联网平台将借款人与潜在的贷款人直接联系在一起，虽然有助于应对中国小企业融资难的长期问题，但是，去年随着股市上涨和小投资者借钱买股票，这些平台开始迅猛发展。据相关机构估计，中国P2P市场去年的总成交额达到3000亿元，几乎是2013年的三倍。P2P借贷平台数量激增了187%，达到1983家。股票配资的诱惑，与P2P平台的高风险缺监管结合起来，也就搅动了资本市场的“春水”。

　　然而，随着近期市场信心的回升，场外配资似乎有“卷土重来”的迹象。据媒体报道，基于股市回升，部分前段时间被强行平仓的融资客，又开始追加保证金，希望借此抄底来弥补前期的大幅亏损。难怪有人会感叹，散户的记忆只有7秒。

　　7月12日证监会正式发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，至此，监管层对股票场外配资业务有了明确的监管文件。这就是给“场外配资”这匹野马套上了缰绳。在距离树立散户群体正确的投资意识还有很长一段路要走之时，只有监管才能成为最有效的市场安全防火墙。

　　□叶青（中南财经政法大学教授）