昨日，沪指惯性高开，随后在权重股带动下稍有回落，盘中一度飘绿，随后小盘股再度发力，带领蓝筹股上冲，沪指一度站上4000点整数关口，尾盘股指跳水60个点左右，最终收报3970.39点，涨幅2.39%，收报半年线。创业板指大涨5.8%，成为市场主要做多动能，市场信心进一步恢复。

　　盘面观察，两市行业板块几乎全线飘红，涨跌家数比接近10:1，共有1500只个股涨停，4只个股跌停，且均为补跌的小盘股，市场延续了报复性反弹的局面。银行、保险行业跌幅超过3%，成为市场仅有的两个下跌的板块，金融股前期表现得比较抗跌，对于增量资金形成了较强的消耗，同时，小股票的报复性反弹，对于蓝筹股形成一定的“挤出”效应。证券、石油板块也出现乏力迹象，整体涨幅落后，暗示指数短期进一步反弹将面临较强的阻力。ST板块表现不强，暗示了市场资金仍然以错杀的优质股作为投资标的，对于题材股则表现得比较冷淡。相反，前期跌幅比较深的互联网、智能家居、国防军工、次新股板块几乎全线涨停，维持着市场的人气。整体来看，权重股的低迷制约了指数进一步向上的空间，中小股票在经过报复性反弹之后或将面临分化。

　　中长期要对市场抱有信心。首先，国家级呵护股市的力度历史罕见，一行三会、财政部、国资委均出台相关措施维持市场稳定，同时，多家上市公司也表示，未来6个月内不减持公司股票。其次，经济基本面运行平稳，6月份CPI同比上涨1.4%，暗示宽松政策依然可期；上半年出口增长0.9%，进口下降15.5%，指标双双好于预期，经济的平稳运行对股指形成支撑。最后，“去杠杆”接近尾声，近期两融余额连续下滑，目前，沪深两市的融资融券余额已经下降到了今年3月底的水平。从杠杆水平最低的两融数据来看，可以预见市场中的高杠杆资金几乎消失，而融资余额的加速回落暗示了本轮“去杠杆”进程已接近尾声。当然，市场的空方力量不会善罢甘休，三大期指昨日尾盘集体跳水，显示了短期多空仍将有一番争夺。

　　操作上，一方面，关注超跌的创业板个股，如互联网、信息安全等。另一方面，长期布局金融、地产等低估值品种。同时，留意本轮比较抗跌的大消费板块，如食品饮料、医药等。

　　民族证券 段少崴

　　■观点组合

　　中信证券

　　A股开启国际化“钻石十年”

　　今年沪港通开通，明年MSCI、FTSE将再度审议A股能否纳入其标杆指数，而QFII和RQFII额度也还会持续增加。预计未来1-2年，A股中境外投资者的增量规模可能达到过去10年累计完成的水平。外资趋势性流入，以及市场开放后带来的估值和波动性的国际化，既有利于结构性低估的蓝筹股以及机械设备、医药等行业中的稀缺性标的提升估值，又会强化A股与美股、港股等全球性重要指数的联动。

　　嘉实基金

　　对A股长期乐观

　　近期市场出现大幅震荡，嘉实策略增长基金经理丁杰人认为，从长期角度对A股相对乐观，下半年机会更多来自于结构性行情，看好改革、创新、稳增长三类线索下的行业及主题机会；他同时强调，后市投资个股分化将加剧，挑选龙头股至关重要。丁杰人认为，从长期看，优质的创业板龙头没有估值泡沫，传统行业的估值体系与它们并不能互相适用，仅看估值高低不代表是否有价值投资。