新闻源 财富源

2024年03月29日 星期五

财经 > 滚动新闻 > 正文

字号:  

应对股市问题 监管层“见招拆招”很正常

  • 发布时间:2015-07-03 02:31:22  来源:新京报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  在多重利好持续落地“托市”之后,A股依然连续暴跌,显然是股民信心缺失的反应,而监管层此时“药不能停”的连续出台利好,对于挽救市场信心有所帮助。

  在管理层放出“降息降准+养老金入市草案+央行持续逆回购”等措施后,市场大涨仅维持了一天,本周三大盘再度恐慌性杀跌,当晚监管层连夜放出三道救市金牌提振信心。市场也是一片喧嚣,然而,昨日的市场依然未见复苏迹象。

  当经历了本周前四天的大跌,这一轮牛市正在充分显示其与以往牛市相似的疯狂背后的特殊性。比如这是一次杠杆上的牛市。

  自从去年7月份牛市揭幕,到今年五月的举国炒股,不到一年时间里沪指迎来翻倍。回本溯源从国家宏观经济层面来看,此轮牛市的初衷是政府想借助社会资本的力量,为上市公司特别是大型国企输血,从而促进实体经济的持续发展。

  但事与愿违,本轮牛市在发展过程中掺杂了不少投机的因素,一些投机分子或者投机机构利用资本杠杆,导致本该流入实体经济的资金大量流入股市,迅速推高指数,使得部分个股完全脱离基本面的支撑,出现几十万倍的“市梦率”,部分上市公司甚至在连年亏损的情况下,股价还能连续涨停,这样的现象并不符合市场运行的正常规律。

  在这样的情况下,此前的证监会有必要“见招拆招”,利用打压场外配资、两融、伞型信托等手段意图去杠杆化,这也是遵循市场规律的表现。

  但市场对于去杠杆的反应过大,回调的惨烈程度也出乎广大投资者和监管层预期,因此近期各种机构接力救市的举措也是回应市场大跌的“迫不得已”的正常举动。从监管层一系列手段来看,这一次政府也是动了真格。

  其实,在牛市发生的这段时期内,中国经济的基本面并没有发生较大变化,下行压力依然存在,历史经验也告诉我们,没有基本面支撑、完全通过讲故事编概念的做法往往经不起市场的考验,最后只能被市场抛弃。从这个角度来看,其实市场近期暴跌可以说是情理之中。

  但是,在多重利好持续落地“托市”之后,A股依然连续暴跌,显然是股民信心缺失的反应,而监管层此时“药不能停”的连续出台利好,对于挽救市场信心有所帮助。

  此前中国的股票市场一直被政策“密切呵护”,A股的发展历程中监管层会精心主动调节和控制,资本市场的运行规律没有得到很好体现。因此,在暴跌的危急关头,监管部门的“站台”十分有必要。

  举个简单的例子,西方发达的股票市场目前大多实行T+0的交易机制,一般并未设定涨跌幅的限制。尽管此前A股市场也出现过类似机制,但由于市场曾出现暴跌暴涨,加上部分投机者的过分炒作,股票市场出现不健康发展,事后这些交易制度便被取消。

  短期来看,我们相信调降印花税这样的“猛药”并不会很快推出,除非市场再次出现500点以上的巨幅回调,政府才有可能使出印花税这一“最后的杀手锏”。而一旦市场再度暴跌,可以预期的手段还有,政府还会采取可能临时停止股票交易、推动中央汇金在二级市场增持权重股等多重“组合拳”。

  总而言之,过分解读监管层、证监会出台的“三道金牌”是不必的,此前证监会的新闻发言人早已说过,这是市场的自我调整。因此,我们认为,监管层根据市场情况的变化,“见招拆招”也是对市场暴涨暴跌做的正常反应。

  □汪杰(国海证券投资银行部董事)

热图一览

  • 股票名称 最新价 涨跌幅