■本报记者卢道明

　　6月29日，沪指高开90点后迅速下跌，一度跌逾7%触及3875点。午后在证监会发声维稳两融和其他救市传言推动下，沪指跌幅收窄，报收4053点，再跌3%，两市超千股跌停。

　　央行“双降”超级大利好似乎无法改变周一下跌的轨迹，那么，政策托市缘何难敌A股破位下行？

　　蓝筹护盘挡不住汹涌的抛盘

　　尽管周末央行降息降准让暴跌中受煎熬的股民看到一丝希望，但6月29日A股市场的走势让人咂舌。在央行“史无前例”的降息又定向降准的大背景下，A股就是不领情，还是跌跌不休。昨日，沪指盘中巨幅振荡逾400点，盘中击穿4000点、3900点，尾盘勉强收于4000点上方。

　　6月29日早盘，沪深股指大幅高开后随即陷入深度下调。其实，多头不可谓不努力。在主板，蓝筹股拼命护盘，中国石油、中国石化、大秦铁路、贵州茅台等高股息率个股也是反复护盘，成为A股良心股，沪指最高反弹至4297.47点，上涨2.3%；创业板指以2943点开盘，冲至2950.50点。无奈，许多资金慌不择路，加上平仓盘过于汹涌，沪深股指快速振荡走低，创业板指再现暴跌走势。

　　在市场剧烈波动的时候，午间证监会就两融问题盘中发声，中国证券金融公司表示，目前证券公司融资融券业务风险总体可控，强制平仓的规模很小。压力测试表明，在目前市场情况下，融资融券业务整体维持担保比例仍然远高于预警线，沪深两市25日至26日两个交易日因维持担保比例低于130%而强制平仓金额不到600万元，风险仍然可控。

　　受消息影响，A股振荡上行，跌幅放缓。沪指以逾7%的跌幅一路走强，40分钟内上涨约300点。截至收盘，沪指报4053.03点，下跌139.84点，跌幅3.34%；深成指报13566.27点，下跌832.52点，跌幅5.78%；创业板报3689.76点，重挫230.94点，跌幅7.91%。

　　两市成交较上一交易日略有放量，共成交15355亿元。其中沪市成交量达9043亿元，深市成交量为6312亿元。

　　股民忙跑路“双降”利好难奏效？

　　上周六，央行“史无前例”地降息又定向降准，如此超级大利好为何仍被市场置若罔闻呢？

　　“今年5月入市，赚的钱已经全部吐出来了，而且本金也亏损30%，今天趁大盘高开果断清仓。”昨日，一开盘，股民老李就把手中持有的股票全部抛售。从6月中旬起，A股自由式落体，让他直呼“受不了”。老李告诉记者，这两个星期大盘暴跌，几乎天天亏损，身心俱疲，早就萌生退意。趁着利好，他就把股票全部卖光，再也不受股市的折磨了!

　　面对捉摸不定的市场行情，越来越多的股民对后市失去信心。“大盘跌跌不休，这样的市场谁愿意待在这里？”股民小王告诉记者，他被套了四成左右，君子不立于危墙之下，跑路是无奈的选择。从6月15日至今，A股持续下调已近千点，A股总市值由6月12日的78.63万亿元骤降至昨日的61.62万亿元，11个交易日内近17万亿元市值蒸发。在昨日参与腾讯证券调查的三万投资者中，逾五成投资者表示，A股近期大跌中“一夜回到解放前”收益转负。原来的“赚钱效应”加速资产入市，现在的“亏钱效应”起的是反作用，于是许多股民选择跑路。

　　股市对投资者吸引力下降，一方面是市场暴跌，亏钱效应引发股民踩踏；另一方面也有市场本身“负能量”——强平行情引发恐慌，吓跑投资者的因素存在 。

　　杀跌行情凶悍4000点防线薄如蝉翼

　　在弱市趋势下，4000点关口的多头防线已经薄如蝉翼。空头是否就此长驱直入？面对如此凶悍的杀跌行情，股民是坚守还离场？不少机构的分析师看法偏向谨慎。申万宏源证券首席策略分析师王胜表示，中期内市场要经历了一个比较长时间的“休息”：“大概率在9月、10月之后，也有可能要到12月份。”他同时预计，7月A股反弹之后，公募基金可能逐步减仓，为9月、10月份进入休整“预热”。

　　此前提出“三级火箭论”的安信证券高善文在最新发布的旬度经济观察中指出，“市场也许仍然处在牛市格局，但从操作的角度看，对市场进一步下跌的时间和空间，仍然要有必要的准备”。

　　海通证券策略分析师荀玉根依然表示要“政”定自若，牛市不要轻易离场，过去10年里只有2008年和2011年单边熊市才有系统性降仓的意义。市场快速急跌大概率已经结束，短期博弈会使得市场需时间筑底，牛市趋势未变，可以在波动中优化结构。

　　中信证券则提醒投资者不要“任性”抄底创业板。其指出，这轮调整后投资者应该顺势而为，现阶段不应该匆忙抄底，而是要等待个股出现正面催化事件时才介入，依靠高确定性的催化事件去重新启动正反馈效应。

　　不过，安信证券分析师徐彪却表示乐观。其认为，目前已经接近调整的底部区域，反弹可期。反弹主力是超跌的品种，创业板错杀公司尤其值得关注。

　　重要提示

　　重磅利好袭来 养老金有望入市

　　“五穷六绝七翻身”或会再次应验

　　在市场的大幅波动下，市场人士开始期待，管理层后续的其他市场及经济政策出台。

　　昨日收盘后，各种利好从市场开始传出。利好一：29日下午3时30分证监会紧急会议，讨论暂时停止IPO事宜；利好二：汇金、平准基金已经入市护盘；利好三：证监会窗口通知所有大型公募基金禁止砸盘，为清理配资资金腾出时间；利好四：中金所口头通知空头席位获利了结，见好就收，不要做太过；利好五：证监会宣布养老金，或其他什么金批准入市。

　　在五大利好中，反复“雷响”的养老金入市话题无疑最受投资者关注。昨晚7时30分，由国家人社部、财政部等起草的《基本养老保险基金投资管理办法》正式对外公开征求意见，公众可通过人力资源社会保障部和财政部门户网站反馈意见。征求意见的截止日期为7月13日。

　　养老金改革长期以来因其牵涉面广、涉及利益复杂，受到的关注及争议较多，其中，最受关注的莫过于投资运营架构设计、投资的范围等，这些内容对资本市场和投资机构都将产生巨大影响。

　　华泰证券分析师卢宏锋介绍说：“征求意见中基本养老金的入市比例最高不超过30%，根据目前我国3.5万亿元的基本养老保险基金来看，理论上将有1.05万亿元养老金可以入市，将为A股提供源源不断的资金。此外，养老金入市将大大提振股民的信心，市场的波动性将趋向平稳。”