相较于主板近期的持续调整，今年以来炙手可热的新三板市场好像更早地给出了反应，火爆的走势正在逐渐转冷，与此同时，定增破发的情况也屡屡出现。业内人士认为，下半年新三板红利或将释放，随着市场不断发展壮大，新三板的创新空间将会更大。

　　A 指数重回下跌通道

　　截至昨日收盘，三板成指报1696.08点，半月累计跌幅约16%。而三板做市指数自4月7日摸高2673.17点后，最新收报1735.23点，下降将近1000点。

　　昨日新三板有566只股票出现成交，总成交金额达82241.44万元。17只股票的成交额突破1000万元，市场的活跃度较之前有所提升，8只股票涨幅超100%。其中参仙源的成交额最大，达到8432万元。紧随其后的中科招商的成交额为4912.94万元。排在第三位的联讯证券的成交额为4269.25万元。与之相比，临风股份、科若思和利润智能昨日成交额相对较小，分别为0.2万元、0.4万元和0.4万元。

　　从新三板股票的市场表现来看，有8只股票涨幅超过100%，安阳机床、恒业世纪和绿清科技涨幅居前，分别上涨428.63%、325.74%和270%；与之相比，天大清源、中环系统和七彩亮点跌幅居前，分别下跌92.05%、78.75%和71.83%。

　　伴随着主板市场的调整，从上周二开始，一度小幅回升的三板做市指数重回下跌通道，连续4个交易日加速下跌，日跌幅从最初的0.33%扩大到上周五的1.41%，从1807.74点跌落至1758.06点；三板成指方面区间跌幅为2.17%，相比4月7日最高单日41.03亿元成交额，上周板块日均成交额大致在6亿元，萎缩明显。申万宏源证券分析师李筱璇表示，三板成指和三板做市指数持续下跌，市场总成交额继续萎缩，低迷态势未有改观，若市场长期保持低迷状态，可能使部分资金失去热情而离开市场。

　　B 定增累计破发率超17%

　　与成交量和指数不断下跌相悖的是，新三板定增市场依然火爆，上周共有61家新三板企业发布定增预案，累计计划融资金额为45.28亿元，与前一周相比有所增加。有8家公司实施定增，募集资金1.73亿元。记者根据同花顺iFinD统计数据发现，今年以来新三板实施的增发达到660起，合计金额超过310亿元。

　　但与之相伴而来的，却是定增破发。据民生证券新三板研究中心的统计数据，2015年4月1日至6月17日，共有1125家新三板公司披露了增发预案。其中，相比6月17日收盘仍处于破发的公司共有107家，单日破发率9.51%；其间出现过破发的公司共有197家，累计破发率17.51%；破发后价格回归到定增价以上的有90家，占破发比例的45.69%。

　　民生证券研究中心认为，正是由于新三板市场与A股相比交投活跃度较差，且交易方式上做市与协议并存，因此定增破发对投资者而言具有风险和收益的双重影响。一方面，定增破发比例高达17%以上，在二级市场交投不活跃的情况下，参与定增的投资者可能面临着被套牢的风险；另外，定增破发后价格重新回归的比例亦较高，为45.69%左右，这意味着定增破发公司中存在的套利机会有待发掘。

　　观点

　　下半年红利或将释放

　　面对新三板的持续交投低迷，在上周五的证监会新闻发布会上，新闻发言人邓舸表示：“近期，我会加大对新三板市场主体交易行为规范力度、严厉打击内幕交易和操纵市场等违法违规现象，使异常价格成交大幅减少。从4月中旬开始新三板市场交投活跃度有所回落。”这也是证监会首度回应新三板如今二级市场萎靡现状。新闻发言人邓舸表示从长期看，市场监管的加强和交易行为的规范，有利于进一步提升新三板价格发现功能和运行质量，促进市场健康发展。

　　汉理资本董事长钱学锋此前表示，新三板从2013年的默默无闻，到2014年向全国开放，以及引入做市制度，到2015年上半年的火爆，下半年还会有四大政策利好陆续推出，即分层制、集合竞价制、降低投资人门槛以及转板。

　　在钱学锋看来，新三板不仅是创业者的“纳斯达克”，其实也是创业投资基金的“小鲜肉”，因为流通性的不断改善，使VC通过新三板协议转让或者做市转让退出都成为可能，尤其是行业前景看好、市场潜力巨大、有相当技术门槛和较好管理团队的挂牌公司，将通过新三板不断地融资、发展、壮大。

　　而对于未来的投资选择，民生证券建议投资者持续关注新三板市场，同时深入甄选并逢低布局政策调整后的潜力股。南都记者孙铭蔚