在连续下跌超过900点后，昨日A股上演惊天逆转，上证指数最大逆转超过300点。如此强劲的反弹之后，后市大盘能否延续反弹备受关注。对于后市，机构也纷纷进行了研判。从各机构的策略报告来看，分析师普遍认为此次巨震只是牛市途中的正常调整，但短线何时重回升势则还需进一步观察。

　　牛市并未结束

　　震荡后开始下半场

　　本次调整中，上证指数已经从5178点一路下跌到了4264点，期间最大下跌超过了900点。如此猛烈的调整，让不少投资者对于牛市是否结束产生了疑问，不过机构普遍认为行情并没有结束。

　　海通证券坚定力挺后市，他们给出的观点是牛途不变，但短期内会颠簸。市场急跌后投资者情绪破坏，市场调整形态与管理层政策取向有关。安信证券徐彪认为，目前谈论牛市是否结束尚早。该机构指出，单边大幅下跌很难延续超过两三周。牛市根基在于资产负债表调整，这个过程远未结束，讨论熊市为时过早。“牛市没有结束，但中期调整刚刚开始。”申万宏源首席策略分析师王胜指出，这次牛市途中的震荡调整幅度可能确实不能用历史经验衡量，即便调整超过20%，或者调整时间超过3个月，也不要丧失牛市信心。对于后市，王胜表示，如果配资清理真的超预期，导致风险偏好受到极大伤害，市场整体休整时间真的超预期达到3个月以上，甚至半年。

　　“A股牛市趋势并未改变。”兴业证券日前发布研报指出，股市将在调整后步入牛市下半场。兴业证券分析师张忆东表示，5000点关口A股出现暴跌，但仍属牛市中正常现象。从海外经验来看，本轮牛市上证指数从1849点到5000点，上涨1.7倍，远低于海外主要国家（如美国）一轮牛市的涨幅，也低于A股历史上牛市的涨幅。整体来看，牛市并未结束。

　　短线能否持续反弹

　　两因素需密切关注

　　机构对于市场中长期判断较为一致，均认为牛市还没有结束。但对于短线的走势，机构却出现了分歧。分析人士认为，在此背景下投资者还需进一步观察。其中，市场成交量是否有效放大和反弹的主线是否持续走强将决定短线的走势。

　　“打新资金回归将成反弹契机。”兴业证券策略分析师张忆东认为，年中资金面季节性偏紧叠加巨量IPO发行从而导致过去两周银行间利率中枢的抬升是本轮指数调整的重要导火索。考虑到国泰君安IPO网上冻结资金今日回流，而通常货币市场季节末压力最大时点发生在25号前后，因此，预计周二、周三可能成为本轮资金面扰动结束的拐点，市场因此有望迎来反弹的契机。不过，也有分析师认为，即便有新的一批打新资金解冻的利好因素，但两市周二合计成交不到1.3万亿元，以这样的量级要想展开持续反弹无疑难度较大。此外，投资者还需关注市场热点的持续性。昨日，主板中的国企改革、军工走势强劲，是市场逆转的关键。后市相关板块能否持续走强，将是场外资金是否愿意进场的关键。本报记者 刘泰山