德国出现大量贸易盈余的原因

　　自2000年以来，德国的贸易盈余占GDP的比重一直呈上升趋势，目前，无论是盈余额还是占GDP的比重，都已成为全球第一。2014年，德国的贸易盈余约为2500亿美元，占该国GDP的7%。

　　许多人认为德国制造品深受外国消费者喜爱，将贸易盈余看作德国经济成功的标志。但不少其他国家的产品也做工优良，却并没有出现大量贸易盈余。德国巨大贸易盈余的产生有两个更为重要的原因：

　　一是尽管对于欧元区成员国整体而言，欧元或处于适当水平，但对德国而言，欧元相对疲弱，难以使德国贸易保持平衡。2014年7月，国际货币基金组织在其发布的相关报告中估计，德国经通胀调整后的汇率被低估了5%至15%。相对疲弱的欧元为德国加入欧洲货币联盟带来的利益一直未充分显现。假如德国继续使用马克，马克可能比如今的欧元坚挺得多，这会大大降低德国出口的成本优势。

　　二是包括紧缩财政政策在内的一系列政策措施抑制了德国包括进口在内的国内消费，使德国的贸易盈余进一步增加。

　　德国贸易盈余对其他国家的影响

　　在当今世界经济增长缓慢、总需求不足的背景下，德国的贸易盈余有着重要的外部性。欧元区内几个国家正陷入严重的经济衰退，失业率高企，财政政策空间不足，无法通过增加支出或减少税收来刺激本国需求，同时货币政策已达到极限。从欧元区以外的国家看，尽管美国经济出现复苏迹象，但总体而言，经济增速仍普遍偏低。德国贸易盈余在某种程度上改变了欧元区，乃至全球其他国家的需求方向，对这些国家的产出和就业造成了影响。

　　欧元区内部的失衡造成了金融失衡和增长失衡。理想情况下，如果其他欧元区国家降低工资，使相对工资低于德国水平，相对生产成本将会降低，产品竞争力得到提升。但是，在欧元区通胀率远低于欧央行设定的“低于但接近2%”目标的情况下，这些国家要降低相对成本需持续降低名义工资，并伴有长期高失业率。

　　政策建议

　　欧元联盟及固定汇率制度下，国际收支赤字的国家面临调整的压力，而国际收支盈余的国家则没有相应的压力。20世纪20年代的金本位制就是因盈余国家不能同等参与调整过程而失败的。国际货币基金组织在2014年7月的报告中建议，德国可以通过减少贸易盈余来帮助欧元区缩短调整过程，恢复经济复苏。

　　德国无法控制欧元的币值，但可以通过政策工具来减少贸易盈余，德国非但不会因这些政策工具而受影响，反而会增加大多数德国人的福利。德国可用的政策工具包括：

　　增加公共基础设施投资。研究表明，德国的道路、桥梁、机场等基础设施的质量正在下降，用于改善基础设施的投资将提升德国的增长潜力。同时，由于德国实际利率为负，经通胀调整后的10年期借贷利率低于0.2%。基础设施投资能增加国内收入和支出，同时增加就业、提高工资，从而减少德国国际收支盈余。

　　提高工人工资。可通过政府、雇主及工会的合作，大幅提高德国工人的工资。工人工资的提高能加速相对生产成本的调整，增加家庭收入和消费，减少德国贸易盈余。

　　刺激国内消费。德国可实施有针对性的改革，增加国内支出，包括：强化国内私人投资的税收激励机制，消除新住宅建设的障碍因素，改革零售和服务部门。

　　继续支持欧央行的量化宽松货币政策。宽松的货币政策虽然会削弱欧元，导致德国贸易盈余增加，但却能通过以下两个传导机制间接地帮助德国减少贸易盈余：一是宽松的货币政策有利于欧元区提高通胀率，使相对工资调整更易实现，因为相对工资调整只能靠工资上涨相对慢于其他国家，而很难靠本国名义工资的下降来实现。二是宽松的货币政策有助于提高整个欧元区的经济活力。

　　(作者单位:财政部亚太中心)