李超

　　满屏跌停，一片哀嚎。

　　强势逼空下，5000点成为大盘难以逾越的山丘，监管层连出狠招整治“疯牛”，中央汇金减持四大行，券商跟进收紧两融杠杆，加之下周新股发行的“抽血效应”，这样“飞流直下三千尺”的暴跌也显得意料之外情理之中了。

　　所以说，周四前清仓的人才是真正的股神，牛蹄狂奔时不怕没钱赚，怕的是走得晚。贾跃亭就是走得最及时的那个人。

　　25日晚，作为神创板最大市值公司乐视网的第一大股东，正当亿万股民沉浸在当天普涨的欣喜中时，贾跃亭以迅雷不及掩耳之势出具了一份《股份减持计划告知函》，其计划在2015年5月29日至11月28日期间，预计减持其个人直接持有股份不超过14804.95万股，即不超公司总股本的8%，减持部分市值将超过100亿元。

　　高位套现100亿元！虽然贾跃亭在告知函中称，这些钱将无息贴补乐视网至少五年，用于补充公司运营资金，加速助推其业务拓展，但市场对贾跃亭此举争议巨大，“大股东高位减持以反哺上市公司”的新模式还没有获得一致认可。

　　二级市场的反应更为激烈。乐视网第二天高开低走，开盘不足半小时，换手率已超过3%，成交量超过40万手，随后进入持续震荡调整，资金博弈剧烈，直到28日参与到全民跌停的浪潮中。

　　贾跃亭此举引发的不仅仅是资金博弈，在股价震荡的背后，更激化了A股投资策略、互联网企业逻辑之间的碰撞，市场多认同其与乐视网均做了一笔不亏钱的买卖。

　　假设借给上市公司100亿的年息为6%，那么此次无息借款就为乐视网节省了6亿，按200倍PE计算，市值多出1200亿，以贾跃亭44.85%股权来算可多出538亿市值，另一方面若增发成功，高位套现的100亿债权风险较小，贾跃亭可谓一举三得。

　　不过，在外界看来，乐视过去几个月制造了一个超级大泡沫，贾跃亭在高点大幅减持，意味着局势正在发生变化。乐视的业绩，实在无法支撑现在的股价。

　　事实上，乐视一直在求变，希望拓宽渠道。近日，乐视与3C渠道商迪信通达成战略合作，后者在全国的3000多个网点，将开设乐视体验区，主要销售乐视超级手机及超级电视，从传统3C渠道商向互联网服务商转型。不过，从新闻发布会以及媒体报道来看，似乎是迪信通在攀附乐视，是乐视在拯救迪信通。

　　但我认为，乐视更需要迪信通。今天，乐视的市值接近1400亿元，接近万科，相当于9个搜狐，泡沫巨大。乐视的线上渠道可挖掘的潜力已经不多，只有拓展线下，贾跃亭编制的故事才能继续讲下去。而在与迪信通结盟前，乐视超级电视已试水线下渠道。

　　付费电视用户，是乐视精心包装的故事，有了这个故事，在机构的配合下，乐视股票噌噌噌地往上冲。此外，乐视已经做好了转身的准备，把重心放在乐视手机上。乐视去年卖了 100 多万台电视，以销售额算，相当于卖了 300 万部手机。以这个量，是无法与国内手机公司相比的。所以，乐视必须要做手机。而手机对线下渠道更为依赖。作为大众产品，乐视手机要想成功，必须有庞大的出货量，否则，贾跃亭的故事包装得再好，也没人听。可以肯定的是，仅靠线上渠道，乐视手机难以成功。

　　所以，故事讲得差不多了，总得有点实际行动吧，从监管层到官媒，都向创业板高价股发出预警，贾跃亭自然不是笨人，人生得意须尽欢，但还是低调一点见好就收，至于这笔巨资能为乐视带来什么，我们拭目以待。

　　毕竟，商人终究是商人，他的算盘比我们拨得都要快。