□金证券记者 江芬芬

　　南京农业大学实习生 田博雅

　　由于资本大佬史玉柱参与定增，辽宁成大（600739）的油页岩项目曾经是二级市场的“明星项目”。不过，自去年6月份以来，国际原油价格几近被“腰斩”，低油价直接让高成本的油页岩项目卸下光环。面对残酷的现实，公司年内三度公告自曝风险。

　　三提风险 押注“独苗”

　　昨日晚间，辽宁成大发布的公告显示，全资子公司吉林成大弘晟能源有限公司（下称“成大弘晟”）负责投资开发桦甸油页岩综合项目。成大弘晟第一期（两组炉）于2010年点火试运行成功，并于2012年6月正式投产。

　　截至2015年5月，成大弘晟共投入资金28.81亿元，其中注册资本27亿元，公司对成大弘晟的借款为1.81亿元。但桦甸油页岩项目投产后，2012年-2014年、2015年第一季度分别亏损1.9亿、2.5亿、4.5亿和9678万元。

　　公司解释，2015年第一季度，国际油价在40-50美元/桶、国内页岩油价格在2800-3200元/吨的范围内波动。受页岩油市场价格的影响，公司决定成大弘晟矿井、干馏厂停产。如果页岩油市场价格恢复到较高水平，接近或能够覆盖成大弘晟的生产成本，公司将安排恢复成大弘晟的生产活动；否则，公司将长期停止成大弘晟的生产活动；公司同时会寻求出售成大弘晟股权或资产。

　　这已是今年以来公司第三次提示油页岩项目风险。不过，《金证券》记者注意到，对于另一个油页岩项目——新疆宝明油页岩项目，公司则在公告中强调，该项目资源为露天开采，吨矿成本低于桦甸油页岩项目；工艺、设计和设备也在桦甸油页岩项目的基础上进行了多处改进和优化，生产运营效率高于桦甸油页岩项目。

　　因此，新疆宝明油页岩项目对页岩油价格波动的承受能力优于桦甸油页岩项目；桦甸油页岩项目的停产，不影响新疆宝明油页岩项目的继续推进。看得出，公司已将希望押注在这个“独苗”身上。

　　市场博弈 解困不易

　　《金证券》记者了解到，在寻找新能源的诱惑下，早几年包括山东墨龙(002490)、海默科技(300084)等在内的上市公司，也纷纷上马油页岩项目。

　　在此前的采访中，辽宁成大内部人士曾对记者称，此次油价下跌是油价周期性变化的正常表现。公司现在还在技术和工艺的联合调试阶段，目前对油井的开发已放缓，等到批量生产页岩油的时候油价就会进入上升阶段。内部人士强调，“油页岩项目是公司重要的赢利点，公司不会轻易放弃。”

　　让这些公司看到一丝曙光的是，近段时间国际油价出现反弹，但市场分析人士认为，这与美国产油量下降、夏季汽油需求上升等短期因素密不可分。另外，一方面，沙特、俄罗斯等产油大国的石油开采，以及美国页岩气等产业开发，都正以创纪录的速度发展，借此弥补前期油价下跌造成的亏空。另一方面，油价回升到每桶65美元左右，刺激了页岩气及产油成本高的公司，这些公司跃跃欲试，准备重新启动近段时间搁置下来的生产能力。

　　因此，这些因素将对未来油价的攀升形成新的压力。油价趋稳，仍可谓路漫漫。