5月4日至18日期间，国际原油上行步伐逐步放缓，国内汽柴油价格涨后回落，而新加坡油价亦随原油震荡，致使汽柴油进口套利涨后回落，而国内油品出口套利逐步减量。

　　金银岛监测成品油进出口套利数据显示，5月4日至5月18日期间，国内市场受国际原油上涨乏力拖累，尤其是11日零售价上调兑现后，变化率低位震荡，市场利好刺激减弱，部分地区成交转入低迷，主营报价开始高位回落。而新加坡油价呈现震荡上行趋势，但幅度较小，因此汽柴油进口套利涨后回落，而国内油品出口套利逐步减量。

　　在此期间，新加坡汽油进口利润均值为每吨758元，最大盈利可至每吨903元；柴油进口利润均值为每吨-92元，最大利润可至每吨92元。5月，新加坡汽柴油进口套利走势呈现震荡上行走势，其中汽油进口利润远高于柴油。

　　从5月开始，国际原油整体震荡走高，上调预期再度显现，对市场心态提振明显。另外，五一假期过后，部分用户开始适量补货，市场成交向好。再加上部分单位库存处于低位，对行情支撑明显，主营单位心态积极，报价连续推涨。尤其汽油需求逐步回升，价格涨幅较为明显。而新加坡汽柴油价格随原油价格推涨，但幅度小于国内油价涨幅，因汽柴油进口利润逐步回升，尤其柴油利润转为正值。11日，零售价上调兑现，新一轮变化率小幅波动为主，对后期行情指引作用减弱，加之下游库存高企，用户入市操作减量，整体购销气氛转淡。随着原油价格小幅回落，部分单位出货压力增加，价格大幅下调。而新加坡油价调整有限，后期价差略有收窄，但仍处于相对高位。

　　5月4日至5月18日期间，国内汽柴油出口套利逐步收窄，其中汽油出口利润均值为每吨-178元，最大亏损至每吨343元；柴油出口利润均值为每吨38元，最大亏损至每吨102元。柴油出口套利再度转为亏损状态。究其原因，4月底，零售价上调兑现，其中汽油每吨上调300元，柴油每吨上调285元，主营单位炼厂汽柴油出厂价格同幅跟涨。进入5月后，国内汽柴油价格维持高位，而新加坡汽柴油价格亦震荡走高，两者间套利未见明显变化。11日，国内零售价再次上调，其中汽柴油每吨分别上调255元、245元，国内汽柴油出厂价格再度走高，但新加坡油价波动幅度较小，致使国内汽柴油出口套利大幅走低，柴油利润再度转负，汽油出口亏损程度进一步加深。

　　短期内，国际原油处于横盘整理状态，变化率难有明显变化，本轮调价搁浅概率较大，对国内行情支撑有限。另外，国内汽柴油市场仍将处于去库存阶段，下游用户拿货意愿不强，各地主营出货压力显现，价格或继续下滑。而新加坡油价维持窄幅波动，综合来看，近期新加坡汽柴油进口套利或继续收窄，而国内油品出口利润有望向好。 （作者单位：金银岛资讯）