继2012年东电“B转A”之后，近日又一家公司公布B转A方案。新城B股将向新城B除新城控股以外的全体股东发行A股股票，并以换股方式吸收合并新城B。该股本周一复牌后即连续两日涨停。

　　业内人士认为，如果新城B转A成功实施将会给更多观望的B股公司带来积极的示范效应，B股或将迎来新的改革浪潮。但也要慎防部分个股面临机构获利出局的风险。

　　在停牌9个多月后，5月8日晚间，新城B股正式对外公布“B转A”方案，大股东新城控股将采用换股吸收合并新城B的形式实现A股上市。该方案若最终成行，将成为继东电“B转A”之后的又一案例。

　　1股B股换得0.827股A股

　　据新城B公告的方案，新城控股将向新城B除新城控股以外的全体股东发行A股股票，并以换股方式吸收合并新城B。合并完成后，新城控股将作为存续公司承继及承接江苏新城的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务，新城B终止上市并注销法人资格。新城控股的A股股票将申请在上交所上市流通。届时新城控股将成为新城集团房地产业务最主要的发展平台和融资平台。

　　为保证此次换股吸收合并的方案能获得新城B股股东的支持，新城控股在方案设计中充分考量了B股股东的利益。新城控股不仅在净资产方面做出了让利，还为B股股东提供了现金选择权，2015年业绩承诺和上市后10派3或10转3等诸多利好保障。

　　本次合并中，新城B换股价格为1.317美元/股，在定价基准日前20个交易日的B股股票交易均价0.494美元/股基础上有166.60%的溢价，按照停牌日汇率折合人民币8.12元/股。新城控股A股股票发行价格以2014年业绩按照10.18倍的市盈率，确定为9.82元/股。因此，本次换股吸收合并的换股比例为0.827，即换股股东所持有的每1股新城B股票可以换得0.827股新城控股A股股票。目前，上述吸收换股方案尚需公司股东大会及监管层的通过。

　　机构看好B股后市

　　自5月8日公布换股吸收合并方案后，受此利好消息推动新城B本周一开盘即封死涨停板。B股板块中其他个股受“B转A”概念利好影响出现大面积上涨，其中9只个股出现涨停，多只封死涨停板。昨天该股股价仍然以涨停收盘。业内人士普遍认为，出于对转股方案的认可以及转换后公司的前景，该股股价仍然有巨大的上涨空间。

　　2014年5月，《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出，“逐步提高证券期货行业对外开放水平”、“稳步探索B股市场改革”。根据以往案例，B股转轨主要有四个路径——转H股、转A股、回购、AB股并轨。由于目前沪深两市的B股公司大部分业务基本都在国内，股东构成多为国内投资者，对这些公司来说，采取“增发A股，回购B股”或者直接B股转A股是更好的选择。

　　但是自2012年深圳推出中集B股转H股以来，相比B转H的多数成功案例，B转A之后再无第二家。去年7月，酝酿已久的新城B股发布重大事项停牌公告，并于今年4月进一步公告称正筹划转板事宜。有市场人士分析表示，如果新城B转A成功实施将会给更多观望的B股公司带来积极的示范效应，B股或将迎来新的改革浪潮。

　　B股风险

　　深康佳B从涨停到跌停

　　不过值得注意的是，由于B股市场规模较小，操控难度较小，部分个股前期抄底资金已经有暴利，因此随时都会出现资金出逃的风险。

　　其中，深康佳B昨天就上演了一场机构获利出局的过山车行情，让投资者汗颜。有投资者告诉记者，他20多天前从7元多开始分批买入，一路上持有，到前天和昨天连续开盘涨停，昨天早盘站在15.26元。“我当时打听到这两天主力要出货了，但贪念作怪，还想等明天或后天冲高再走，结果上午11点后主力突然大量出货，来不及反应，瞬间就从涨停板到跌停”。“幸好我观察及时已出了一部分货，如果主力没有出货完毕那明天就还可能再大跌，如果主力出货完毕那就会反弹。”

　　有市场人士认为，B股市场短期可能会出现震荡，或有冲高回落，但这仅仅是短期调整技术层面的因素推动。从一轮行情来看，新高之后的整理是必须的，这对之后行情的高度和长度有重要作用。

　　申万证券香港公司认为，两地市场B指依然强劲，连续多个交易日创下本轮上涨以来新高，这是市场极度强势的表现。A股上升速度超预期反映到B股上面就是两方面的效应:第一，B股由于体量较小，形成先发效应，先于A股创下年度甚至历史新高，这在深圳B指上表现的尤为明显;第二，B股由于投资者相对较少、机构较少，更多时候反映的是跟随效应，由A股的涨跌来帮助完成中枢定价，因而中线趋势向上非常明确；第三，近期港股市场对B股形成了极强的示范效应。（广州日报记者 杨欣）