“调教慢牛说”并不靠谱

　　□皮海洲

　　最近，市场上流行着一种“调教慢牛说”。而之所以会有这种说法，主要是基于近期证监会一再向投资者提醒市场风险并批评“宁可买错、不可错过”等观点的缘故。加上在政策方面，证监会加强打击市场操纵行为和内幕交易，规范“两融”及提高了新股发行的速度。为此，一些市场人士主观臆断地认为，证监会这是在调教慢牛。

　　不过，这个说法并不靠谱。虽然说证监会确实希望股市走慢牛行情，也多次表达了希望股市走慢牛行情的愿望，毕竟美国股市的慢牛走势实在是太诱人了。从2009年3月的6469.95点上涨到如今的18000多点，美国股市已经走了6年多时间的慢牛。而这场慢牛不仅帮助美国股市走出了2008年的金融危机，也推动了美国经济的发展。此前曾有消息称，中国高层希望能效仿美国股市，想必不完全是空穴来风。

　　希望股市走慢牛是一回事，但股市走不走慢牛却是另一回事。虽然说证监会方面近期采取了一些监管措施，但这与调教慢牛并无必然联系。比如提示风险，这应该是证监会正常的日常监管工作。打击市场操纵行为和内幕交易同样是证监会的日常工作，而规范“两融”尤其是融券新政的出台，与股市走慢牛的关系似乎不大，除非是叫停融资业务。至于加大新股发行力度，这与疯牛、慢牛同样并无太大关系，因为管理层营造本轮牛市的目的，就是为了支持经济的发展，让更多的企业发股上市。所以，从证监会的系列措施中，我们并不能必然得出证监会调教慢牛的结论。

　　实际上，从调教的角度来说，要调教慢牛显然也不是一时半会儿就能做到的事情。美国股市之所以能够走慢牛，显然与美国市场的成熟以及投资者的成熟是密不可分的。而中国股市并不是一个成熟的市场，投资者更加不成熟。所以，中国股市只是一个投机市，投资者追求的都是暴富。而为了追求这种暴富机会，投资者进入股市的资金很多都是带杠杆的。这些资金都希望股市能够大涨快涨，又有谁愿意股市走慢牛呢？

　　而且，从目前的股市来说，让股市走慢牛也确实是很纠结的一件事情。因为从当前的股市来说，大盘蓝筹股是相对具有投资价值的一类股票，而以创业板个股为代表的中小盘股，其股票的投资价值被明显高估，面临较大的投资风险。由于在上证指数样本股构成中，大盘蓝筹股等权重股占据着较大的比重，只要大盘蓝筹股拉抬，大盘就会飞起来，从而形成一种走快牛、“疯牛”的格局。

　　由此不难看出，要让股市走“慢牛”，那么市场就应该回避对大盘蓝筹股的炒作，而将炒作的重心放在中小盘股上。这就意味着将进一步放大中小盘个股的炒作风险。但这显然背离了目前A股市场的投资价值所在，也与当前国企改革甚至央企改革以及“一带一路”建设的大背景相背离。而要炒作大盘蓝筹股，炒作“中字头股票”的话，股指的大幅上涨又不可避免。在这种情况下，要调教出“慢牛”显然并不容易。股市最终走慢牛还是快牛，还是由市场来说了算。作为投资者来说，还是且炒且警惕吧。

　　( 皮海州，职业投资者，独立财经撰稿人，专栏作家)