5月4日，汇丰公布的制造业PMI指数为48.9，创12个月低点，预期值49.4，初值为49.2。此前，5月1日，国家统计局、中国物流与采购联合会共同发布的4月PMI为50.1%，与3月份持平，连续两月高于50%的临界点。

　　“官方和汇丰制造业PMI变动方向不一致，表明当前经济运行走势分化，下行压力不可忽视。”中国银行国际金融研究所研究员高玉伟接受中华工商时报记者采访时表示，一方面，汇丰制造业PMI创新低，显示经济下行压力较大；另一方面，官方制造业PMI连续两个月处于扩张区间，特别是中小企业PMI均出现回升，但大企业PMI明显回落。

　　企业经营有向好变化迹象

　　4月制造业PMI并未季节性回升，当前制造业仍面临较大压力。但生产指数和原材料库存指数回升，结合近期用电量上升、部分原材料价格止跌回升，有专家分析称经济运行己释放出企稳的积极信号。

　　1-4月份，新订单指数维持在略高于50%的水平，同比、环比观察均显偏弱。

　　从4月指数来看，三大订单中在手订单和新出口订单分别下降了0.3和0.2个百分点，降至43.8%、48.1%，新订单指数50.2%与上月持平。

　　“这对企业的显像化影响就是效益有下行趋势。”中国物流信息中心分析师陈中涛称，一方面，由于市场环境偏紧，企业扩张规模减缓。另一方面，企业成本压力加大，劳动力、资金、物流等成本较高，企业利润空间受到挤压。自去年四季度以来，企业反映订单不足的企业数量明显上升，比重达到48%以上，明显高于去年前三季度。

　　此外，购进价格指数虽仍处在低位，自去年8月份以来一直处在50%以下，但最近3个月呈持续回升态势，并且升幅扩大。

　　4月份，该指数达到47.8%，较上月上升2.8个百分点，升幅较上月扩大1.7个百分点。价格呈现反弹迹象，反映出市场整体形势趋于好转，有利于改善市场通缩预期，有利于改善企业效益。

　　国家积极扶持中小企业发展的多种政策措施，逐渐显示成效，中小企业生产经营形势呈现向好变化迹象。经济下行压力仍不容忽视

　　“当前中国经济走势呈现筑底企稳特征，但数据表现仍然偏弱，经济下行压力仍不容忽视。”中国物流信息中心专家组认为。

　　“鉴于经济总量中制造业比重下降、服务业比重上升，判断经济形势需关注非制造业PMI。”高玉伟称，官方数据表明，非制造业仍处于扩张区间，但增速有所放缓。制造业和非制造业增长同步放缓，将让二季度GDP增长再度承压。

　　在经济专家看来，我国当前经济走势呈现筑底企稳态势，稳增长依然处在重要位置。要加快利好政策释放，稳定市场信心，引导社会预期；同时要加快重大项目启动、重大战略分步实施，释放内需增长潜力，拓展外需增长动力。

　　仍须疏导资金流入实体经济

　　中共中央政治局近日召开会议，分析研究了当前经济形势和经济工作。会议指出，要高度重视应对经济下行压力，积极的财政政策要增加公共支出，加大降税清费力度；稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道；要注重发挥投资的关键作用，认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报。

　　“近期市场上降准呼声再起，将对宏观经济政策决策产生一定压力。在4月20日大力度降准之后，货币市场利率已有明显下降，但信贷、债券等中长期利率下降依然有限。特别是考虑经PPI调整的实际利率时，社会融资成本依旧偏高，这明显不利于实体经济扩大投资。”

　　高玉伟表示，政治局会议强调，高度重视应对经济下行压力，这意味着稳增长仍然是第一位的，预计货币政策仍将稳中趋松，本月降息、下月降准概率上升。但是，当前银行风险偏好改变，企业贷款投资意愿下降。因此，在降准降息的同时，还必须疏导资金流入实体经济。