从去年下半年以来，A股进入一轮牛市。截至4月27日，上证指数已成功站上4527点，这也意味着本轮行情的涨幅已经实现翻番。截至28日收盘，上证综指报4467.25点，跌60.15点，跌幅1.33%；深证成指报14676.47点，跌幅0.9%；创业板报2674.90点，跌2.64%。沪指成交量再破万亿元。

　　大盘突破4500点之后何去何从？深度调整是否会出现？创业板还能不能买？这些都是投资者重点关注的问题。4月25日，华泰证券南宁营业部举行了一个股民交流会，华泰证券分析师卢宏锋与股民进行了互动，并就股民关心的热点问题一一进行了回答。

　　问题1

　　经济低迷缘何股市大涨？

　　这一轮牛市启动以来，一直有两个问题困扰着市场：经济低迷为何股市却大涨？宏观经济运行和股票市场出现了史无前例的背离，那么，牛市究竟有什么道理？

　　答：如果有牛市的出现，那么对市场、经济和社会发展都会起到一定的积极作用，因为不仅可吸引大量的社会资金，而且股市上涨有助破解银行信贷资产证券化这个久而不解的难题，有利于化解银行的不良资产所引发的金融风险。这既是推动经济转型发展的客观需要，也是当下中国经济发展的客观需要。此外，通过股市来促进新经济的发展，这也是美国经济一个成熟的成功经验。这轮牛市的出现有它多方面的原因，有政策的、有资金的、有心态的、有经济转型的。近一段时间股市持续上涨，资金大量流向股市，投资者信心倍增，对IPO也产生了积极作用，保障了IPO的顺利推进。更重要的是，股市的良好状态为开通新三板打下了坚实基础，为注册制的推出创造了良好条件。

　　正因如此，股市疯狂，从表面上看可能会在短时间内影响资金的流向，甚至造成实体经济的资金外流，但从总体来说，它会给实体经济发展注入新的活力，更多实体企业能通过股市获得融资，从而减轻企业资金负担，使企业能够轻装上阵。

　　问题2

　　4500点是牛市行情半山腰？

　　“越往高处爬，越让人心慌。”眼下，市场对于牛市论不论“顶”的判断愈现分化。大盘突破4500点之后，一些投资者也开始出现了恐高的心理。面对连续走高的指数，市场始终充满矛盾。到底能不能再涨？涨成什么样？

　　答：面对近期股指的持续上扬，投资者最关心的是大盘突破4500点之后何去何从？股市就是这样，越是怕涨它越要涨。其实指数高与不高只是相对的，而股民在牛市中心路历程是这样的：想高——不怕高——怕高——高不怕——怕不高——打死都不卖。现在大家都觉得怕高，客观说，本轮牛市是一轮“政策牛”和“改革牛”，所以本轮牛市能走多长，还是由政策来决定，超越6124和甚至更高的点位并不是没有可能。近期《人民日报》等权威媒体撰文4000点只是行情的开始，牛市在4500点也是运行到中段而已，市场目前又确实没有实质利空出现，反而还存在降息、降准等宽松的预期，牛市继续上涨是大概率的事情！

　　至于大盘能涨到多少点，大家不要去过度猜测，虽然对A股后市看法不一，但是无论看空者、看多者还是看不清者，在强势格局尚未扭转之前，投资者可轻大盘、重个股，在中国A股市场也有很多上市公司业绩非常优良，比如茅台、格力、云南白药、洋河、美的等，这些公司不仅业绩优良，而且无论在牛市和熊市回报率都比较高。假如你在几年前就买进这些股票，无论是在牛市还是在熊市，每年都会有正回报，并且回报率相当的高。这些股票不仅过去是优良的公司，现在也是最好的公司，将来更是优秀的公司。这些都是白马股，有业绩支撑上的上涨，即使涨得再高也不心慌，买进这些股票捂股不动，若干年后会给你带来极高的回报。

　　问题3

　　深度调整何时出现？

　　大盘自3月中旬上涨以来，一直没有调整？会有深度调整吗？

　　答：世界上没有只涨不跌的股市，一轮行情再牛，行情的调整都是不可避免的。目前，大盘已经在4200—4500点阶段运行，由于前期的获利盘太多，也造成一些股民高位恐慌，人们始终充满疑虑，既有信心也有不安，既有希望也有恐惧，即使在此阶段有调整也是正常的现象，时间和调整的幅度、深度应该不会太长。调整的出现是一种必然，而且调整的出现也不是坏事，有利于后市行情的继续发展。

　　牛市不言顶。目前上证指数已经冲到4500点以上，按照现在的发展趋势来看，很可能会在上半年就会突破5000点。股市上涨但不可能直线上升，而是会回落或者高位震荡之后再大幅上涨。目前行情近乎疯狂，但跟2007年的行情相比还差很远。

　　问题4

　　创业板还能不能买？

　　目前，创业板指数已经突破2800点，创业板的平均市盈率整体站在百倍之上，中小板也站在了60倍之上，沪深两市市盈率过百倍的股票多达965只，整体估值之高让人咋舌，还能不能买？

　　答：对于当下创业板市盈率“高处不胜寒”的局面，市场对创业板的分歧基本上分为两派，一派认为创业板“泡沫”太大，下跌是必然的事情；另一派虽承认创业板有“泡沫”，但却认为这是“美丽的泡沫”，现在还远远不到泡沫破灭的时候。从社保、公募、私募基金披露的一季度持仓情况来看，创业板股票占的比重仍然很大，由此可见社保、公募机构仍然看好创业板，它的投资价值和空间仍有待挖掘。虽然创业板当前风险较大，但机会也很大，今年这波牛市特征的创富机会主要来自创业板、中小板。“因为这一届政府已经传递了非常明确的信息，未来我们不走老路，一定要靠转型、创新来带动经济的增长，这些机会都在创业板和中小板当中。创业板有可能涨幅趋缓，但目前还没到“见大顶”的时候。

　　问题5

　　股市真能人人赚钱？

　　“感觉A股像是一群人挤着上船，只要上船了就可以去分钱！”难道股市没有风险？真的可以人人都赚钱吗？

　　答：股市的受益和风险是成正比，这句话永远是对的，投资与收益是成正比的。经历过上一轮牛市都知道股市的风险和残酷。上一轮牛市，指数从千点上涨到了6124点，股指上涨了5倍，不少投资者赚得盆满钵满，但最终股指又跌回1664点，许多投资者损失惨重。

　　“股市有风险，投资须谨慎”这句股市谚语，对于任何人都不是说着玩的，新股民在投资时一定要谨慎再谨慎，不要被火热的股市冲昏了头脑。对于没有经历过股灾的新股民来说，进入股市一定要有风险意识，炒股是脑力劳动，是门技术活。投资者对此一定要有所了解。就像到大海去游泳的人必须要先学会游泳一样，让自己能够尽快对股票投资多一些了解，避免在股市里误打误撞。这样至少可以在未来牛市调头的时候，尽可能减少一些投资损失。在购买股票时，一定要设置止损线和止赢线。每一个机构和股民在炒股时都有自己的止损线，设立止损线，对于新股民非常重要，“如果你不设止损线，你就不会炒股。”

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　　证监会紧急发布11条“风险警告”

　　昨日午间，证监会发布消息称，投资者踊跃入市，说明大家对中国证券市场充满信心，同时，证监会向股民“喊话”提示风险。证监会称，广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上“卖房炒股、借钱炒股”言论所误导，不要盲目跟风炒作。

　　值得一提的是，证监会再发11条投资者风险警示词条，提示投资者理性看待牛市，稳健价值投资。

　　股市潮来潮往，投资还须谨慎。

　　理性看待牛市，稳健价值投资。

　　多一分谨慎，少一分风险；多一分了解，少一分损失。

　　牢记“买者自负”原则，理性管理个人财富。

　　保障基本生活，切勿冒险投资。

　　做足功课再炒股，明明白白做股东。

　　股市存波动，配资有风险。

　　“小道消息”不可信，“概念炒作”危害大。

　　抵制“暴利”诱惑，防范“非法证券活动”。

　　非法发行不可信，投资常理不可违。

　　自觉远离非法证券活动，切实保护自身利益。