“创业有风险，辞职需谨慎。”近日，国家卫计委表示，互联网上涉及医学诊断的治疗不允许展开。作为当前一大创投热点，互联网医疗汇集了各方的价值期盼，此消息一经传出，创业圈里不少人惊出了一身冷汗，也将创投风险送到了前台。

　　全民创业的时代里，在投资机构的助推下，创业圈里不断创造着新的神话，初创企业动辄上亿美元的估值，冲昏了不少人的头脑，跟风创业的热潮也带来了产品同质化严重、低价无序竞争等问题；而投资过热带来的估值虚高，也导致不少机构在等待下一个高位“接盘侠”中度日如年。哪些行业存在投资过热的风险？行业的发展存在哪些问题？《经济日报》记者近日采访了相关投资人寻求答案。

　　互联网金融

　　4月21日，互联网金融平台积木盒子宣布完成总金额达8400万美元的C轮融资，再次给P2P行业注入了一针强心剂。然而，在这个光鲜亮眼的新闻背后，还有一个令人揪心的数据，截至2014年12月，出现提现困难、倒闭、跑路等问题的P2P平台已达338家。

　　“现在，互联网金融基本上还是处于一种烧钱的过程，没有实现真正的盈利，很多平台因为原有的预存模式的不规范，导致后期都会产生一些问题，这些问题可能第一年会集中爆发，比如跑路、平台倒闭。”凤凰和瑞投资管理有限公司执行副总裁顾鹏说。

　　“未来可能大部分新投入到P2P行业里来的团队的压力会比原来的团队还要大。”顾鹏认为，目前这个市场太热了，已经饱和了，如果再进入去抢占这些资源，难度很大。因为大部分原有的P2P公司不是通过互联网思维去做的，而是简单地把线下业务互联网化，真正的互联网金融平台少之又少。在这样的情况下，行业的估值就不能过高。

　　我国传统的金融体系趋于保守，创新能力有限。互联网金融的出现，把原来被压制的需求存量给释放出来，可以盘活资本，解决小微企业的融资问题，也给投资者带来较高投资回报，成为国家鼓励发展的方向。但随着机构的不断涌入，理财产品的回报率却在不断下降，创新力度的缺乏使得行业乱象丛生。

　　戈壁投资合伙人徐晨表示：“我觉得有泡沫的原因，是平台争夺资产的态势已经很激烈了，产品同质化也很严重，很多时候平台都沦为一个固定产品的分销渠道，可能只是打包形式不同。目前行业还处于比较粗放的阶段，核心竞争力并不明显，更多还是看拿资源的能力，现在大家真正在产品上花的时间可能还不如原来多。”

　　在线教育

　　当前在线教育已经成为中国投资界的“宠儿”，一起作业网、猿题库、100教育网等频频在媒体上高调出镜，百度、阿里、腾讯等巨头也纷纷布局在线教育平台，其中K12（从幼儿园到12年级）在线教育更是呈现出高额融资集中爆发的局面，但大规模投资的背后却有盈利不足的问题。

　　“传统教育模式下，一些地区的学生接触不到好的师资资源，传统教室里容纳的人数也非常有限，但是通过在线教育就可以惠及更多的人。”在软银中国资本投资总监刘晋泽看来，在线教育肯定是个好方向，但问题在于其用户和客户往往不是同一拨人，用户是孩子，客户是家长，决定是否买单的客户很难评测教育产品的效果。即使是用户和客户为同一个人，不同的人对课程的接受程度也不一样，很难客观评估课程质量，标准化是个大问题。

　　在多数投资人看来，如今在线教育的火热其实并不是什么新事。“在线教育投资是周期性的，过一段时间就会有人来重度地投。现在在线教育平台做的事，就是把线下的资源通过在线的形式更好地体现出来，其实这个概念在五六年前就有人在做了，但是一直没有人做成功。”徐晨告诉记者，现在技术手段的确提高了，用户接受程度也在改变，但到底结果会怎么样也还是不好说，因为教育是个非常难量化结果的产品。

　　徐晨进一步解释说，和送盒饭不同，用户觉得不好可以一次性结束，教育是一个长期的过程，不是上一节课不满意就可以换一个老师来上。目前用户购买在线产品，往往要购买一个学期的课程，把控产品质量和用户交互这块，对于整个行业的挑战很大。

　　徐晨说，“前几年这些模式碰到的问题目前并没有得到很好地解决，现在大家对这个行业过于乐观。”

　　智能硬件

　　从2013年起，智能硬件开始在国内兴起，一批拿着硬件单品在市场上招摇过市的初创企业集中涌现，随之互联网巨头入市加码，传统消费电子厂商一并跟进。一番高潮之后，除了智能手环，如今能被消费者记住并且高频使用的智能硬件少之又少。

　　在刘晋泽看来，当前智能硬件行业的估值偏高，其中原因主要有两个：第一，现在智能硬件的团队几乎都是推单品，无法形成生态圈。第二，真正智能的硬件太少。

　　“如果是刚需的话做智能硬件单品也行，但现在大部分产品，消费者买回去都是新鲜两天就扔一旁了，产品交互功能性非常差，缺少吸引力。”刘晋泽认为，现在很多产品不是真智能，最多只能说是遥控，比如控制家用电器，只是通过一个硬件把命令输送出去。真正的智能要能自我思考，知道用户什么时候需要什么，并主动提供服务。

　　纵观当前智能硬件市场，多数设备只有监测功能，缺少控制交互能力。“所谓控制就是知道这些情况发生了，能够实施一些措施加以介入，比如改变温度，调节空气质量，现在更多只是单向地告诉你怎么办。现在很多投资者看重监测数据的价值，但是如果用户体验不好，用一两次就不用了，哪里会有持续的数据可供收集？”刘晋泽说。

　　智能硬件的核心问题在于应用。顾鹏认为，由于费用问题，现在的智能硬件团队在推广和营销上花费的精力太少，用户认知度不高，导致整个产品收入没有显著的提高。“如果不做营销，很可能技术被其他团队模仿，在对手营销攻势下失去市场。”

　　养老产业

　　随着老龄化社会的加速到来，传统养老模式愈加不堪重负，养老产业也成为当前创投的一块热土，但是产业的成熟度尚远低于投资的热度，行业高估的情况较为普遍。

　　养老产业的一大特点是周期性很长，回报率前期很低，有很多投资养老产业的机构，至今未能实现盈利，烧钱仍在持续。“这个行业的特点决定了其无法短期内获得超额回报，前期更多是提供基础服务，这是要通过很长时间才能建立起来的，所以很难形成特定规模。”顾鹏说。

　　“不可否认养老的确有着巨大的需求，比如说社区养老、家庭护理、老年购物O2O等，但问题是我们怎么把这个受众人群集中起来。因为零散的消费是不成规模的，也就不具备投资规模。”顾鹏坦言，受众太零散，会直接导致门店的辐射范围太小，配送距离拉大，从而提升物流费用，高昂的前期费用不是每个企业都能承受的。

　　确实互联网的发展给不少产业带来了新机遇，但是面对老年人这个群体，网络的力量就会减弱。顾鹏表示，这个人群获知信息的能力要弱很多，要老年人接触互联网是一件很难的事情，这会导致受众的认知无法跟上。“所以说互联网化的养老，问题还是很大，至少现在看是不成熟的。”

　　O2O领域

　　电子商务开展至今，诞生了B2C、C2C、C2B等多种模式，而O2O无疑是近年来最热门的话题。将线上与线下的机会结合起来，成为传统企业破局的重要抓手，大到车企、小到卖煎饼果子都玩起了O2O，企业扎堆进入O2O领域也让行业充满了变数。

　　“去年以来投资比较集中的就是O2O模式，从大的行业来看O2O确实是个很好的方向，不能说投资量过大，但在个别细分项目上的确存在价格泡沫。”徐晨介绍说，其实看有没有泡沫主要就看这个行业的竞争有多惨烈，比如洗车行业，大家现在都是免费服务，但它本身有劳力成本和资源成本，如果长期免费，肯定形成恶性市场竞争。

　　徐晨表示，现在的模式在以后很大程度会影响整个业态良性的发展。现在大家公开认可愿意付费换取高质量体验的这样一个细分市场，很有可能被以一个相对廉价、没有服务保证的模式冲垮。用户很可能会觉得O2O洗车就是低端产品，导致一个错误的定位，把产品和服务质量脱钩。一旦用户习惯免费后，再想收费是一件非常难的事情。

　　“并不是所有行业都适合用O2O改造，如果不适合的话，就一定有泡沫。”刘晋泽对记者说，上门美甲、按摩、健身都可以做上门服务O2O，但是有人做汽车上门维修O2O就不大靠谱，汽修服务需要专业的设备，如果缺少合适的场地，即使携带专业的机械也很难施展。“只有非常标准化的东西做O2O才会比较靠谱。”

　　“现在有些APP估值很高，A轮融资就能融到二三千万美元，虽然用户数量很大，但是盈利模式没有被验证，1分钱收入都没有，但依然有很多人投，值得警惕。”刘晋泽说。