截至20日记者发稿时，已有国投瑞银、广发、宝盈、国泰、富国、大成等20多家基金公司披露了部分基金的一季报。值得留意的是，各家基金公司在一季报中披露的一季度调仓路径和对二季度市场走向的展望颇为不同。

　　“低估了创业板上涨的幅度”

　　“我们增持了计算机、汽车、建材和电力设备等行业，减持了金融和房地产。”广发小盘基金在其一季报中如是表示。不过，记者发现，虽然这一调仓路径与一季度行情走势较为吻合，但该基金在报告期内净值增长率为28.94%，而同期业绩比较基准收益率为36.55%，高于该基金所取得的成绩。

　　同样减仓金融股的还有大成创新基金，其一季报显示，该基金一季度增持了农业信息化、软件等行业，减持了部分金融。不过即便如此，金融仍是其重仓板块，在其重仓的前十只股票中，兴业银行、招商银行、中国太保、东吴证券等金融股赫然在列。

　　值得注意的是，一季度创业板的“疯狂”仍历历在目，一季报显示，不少机构似乎也没有料到创业板的如此走势。基金鸿阳一季报称：“年初的报告中，我们整体看好牛市格局，但低估了创业板上涨的幅度。”报告显示，其在一季度重点配置了环保、新能源汽车、电子、高端设备制造等行业，同时保留了部分银行、保险、券商、汽车、消费等蓝筹品种。

　　博时卓越则在一季报中直言，1月初，调仓的过程中，对于降息受益个股过于乐观配置较重是业绩不尽如人意的主要原因。据了解，一季度其主要集中于消费连锁、新能源汽车、环保类、油价下跌收益板块的个股配置。

　　关注互联网对传统行业的改造

　　展望后市，国泰小盘一季报持偏乐观态度。其认为，“一方面，政府希望发展壮大多层次的资本市场，提高直接融资比例，以促进实体经济转型升级；另一方面，在当前低通胀的经济环境下，无风险利率下行将推升权益资产在居民财富中的配置比重，股市正迎来久违的巨大增量资金”。该基金报告认为，A股市场有望继续走牛，尤其是具有估值优势和积极拥抱互联网的中大型蓝筹股，估值过高的中小市值板块需要警惕板块调整的系统性风险，不过成长空间巨大的少数优质成长股可能继续享有高估值。就行业板块而论，其现阶段看好农化、彩电、家居装修等传统行业拥抱互联网的投资机会，同时继续中长线持有估值合理的绩优中小盘成长股。

　　国投新兴一季报也保持乐观态度。其认为，政策引导利率进一步下行，大类资产配置中继续有利于股票；中国经济产业结构调整辞旧迎新，正在经历新的创业潮。在行业配置上，其将主要布局行业景气向上、成长空间大的行业，关注互联网对传统行业的改造、融合，重点配置汽车后市场、环保、O2O等方向。

　　不过，在对未来充满信心之余，也有一些基金一季报对接下来的市场走势颇为担忧。广发小盘认为：“中小板和创业板股票涨幅巨大，已无法用传统的估值来衡量，只能权当风险投资，未来一定会有一批股票要提风险拨备。”同时，新三板、资产证券化和港股将对资金进行分流；此外，还需考虑“监管部门对市场监管力度的加强会否抑制小股票的暴炒，从而引发踩踏效应”。

　　南方日报记者 唐柳雯