新闻源 财富源

2022年05月23日 星期一

财经 > 基金 > 投资提示 > 正文

字号:  

从基金行业配置变化寻找投资机会

  • 发布时间:2014-11-15 09:01:53  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:田燕

  公募基金是中国证券市场中非常重要的一类投资群体,截至今年三季度末,其股票投资总市值高达1.35万亿元。作为专业价值投资者的代表,公募基金在A股的行业配置上也呈现较为明显的趋势性变化。随着下半年行情的启动,三季度中公募基金集体增持或减持的行业值得投资者密切关注。

  金融:严重低配的大蓝筹

  在 A股市场各大行业中,制造业总市值排名第一,金融紧随其后,排名第二。截至9月底,这两大行业占A股总市值的比例分别为42.26%、20.81%,而公募基金这两大行业的持股市值占其股票投资总市值的比例分别为56.75%和9.33%。其中,制造业相对标准行业配置比例高配了14.49%,而金融业则低配了11.49%。基金配置比例低,在一定程度上是因为 银行 股中普遍国资控股比例高,但基本没有大规模减持的可能。因此,实际可流通数量并没有理论上那么大,基金自然也没有必要配置如此高的比例。但从另一方面来说,基金对金融股的持续减持同样是事实。

  以银行股为例,其在2012年底至2013年一季度曾出现一波大的上涨。不过,这也成为基金集中和持续减持银行的开始——对大部分的银行股来说,2013年二季度末甚至2012年年底,都是基金持股的一个高点。最为典型的是 民生银行 ,作为此轮行情的领涨品种,2012年底基金对该股的总持股量为30.74亿股,但2013年二季度末,则大幅减少为22.61亿股。作为沪深300指数中权重最大的银行股,基金对 招商银行 的持股总量2012年上半年末还有18.19亿股,此后每半年都持续减少,截至今年上半年仅有11亿股。

  基金大幅减持金融股的另一个证据是,今年一季度基金持有的金融股市值为1070.75亿元,创下了2007年一季度以来的新低。这一数字较2011年来的高点(2012年年底2567.40亿元)还下降了1496.65亿元,降幅高达58.29%,这一幅度远远大于金融板块的同期跌幅,从而意味着,如此高比例的市值萎缩主要来自基金的集体减持。

  今年二季度,基金对金融股进行了增持,期末持股市值达到1212.36亿元,增幅超过13%。三季度末,尽管持股市值进一步增长至1260.36亿元,但从相关个股的走势来看,基金似乎又开始减持银行股。因为在 金融行业 中,绝大部分券商股都获得了基金的大比例增持。比如二季度末,仅有两只基金持有 东吴证券 ,持股总量仅为142.29万股,而 基金三季报中披露的数据则显示,共有22只基金持有 东吴证券,累计持股数量高达13262.43万股。而 长江证券 当季的基金持股总量也增加了11853.67万股。此外, 中信证券 获得了超过1亿股的增持。从基金对券商股持股数量的大幅增加,以及券商股股价的明显走高可以推测,三季度基金金融股持股市值的增加主要来自券商股,而银行股的持股数量则相应减少。

  从以上分析来看,基金对金融股的持股市值持续在近8年的低点徘徊,有可能成为一个重要的转折点。其中,券商股已经打响了基金增持的第一枪。

  采矿、建筑:基金三季度积极增仓

  采矿业是涵盖了石油和天然气开采、煤炭、有色等子行业的一个综合类行业,同样集中了近年来A股市场低估值大盘蓝筹股。截至三季度末,采矿业占A股总市值比例高达11.29%,排名所有行业的第三位。然而基金对这样一个举足轻重的行业的配置比例却仅有2.27%,低出标准配置的比例高达9.02%。

  目前两市总市值最大的个股, 中国石油 正是隶属该行业。尽管中国石油流通股A股数量高达1619.22亿股,但扣除大股东中国石油集团的1580.34亿股的持股量,其A股实际流通量仅有38.88亿股,本周四7.92元的收盘价计算,市值不过308亿元。因此,最近两个季度基金对中国石油的持股数量都不到1亿股。然而,不可否认的是,中国石油目前A股的最新总市值高达12824.23亿元,以308亿元撬动近1.3万亿元的市值,其筹码的稀缺性不言而喻。

  从采矿行业具有可比数据的2013年一季度以来,基金在采矿行业的持股市值持续走低,由2013年一季度的498.84亿元,下降至今年一季度的266.08亿元。不过,今年二、三季度则分别回升至266.46亿元和305.30亿元。尽管绝对数量不大,但反弹的趋势依然较为明确。

  此外,建筑行业同样是近年来基金持续抛售的行业,基金对该行业的持股市值在2013年中报还有506.79亿元,而今年中报就下降至200.13亿元,降幅超过60%。基金对该行业相对持股比例也由高配1%,下降至低配0.79%。今年三季度,基金对建筑行业的持股市值大幅飙升至293.56亿元,增长近47%。其中,在 中国建筑 一只个股上,基金的持股数量就高达7.19亿股,较二季度末增加了2.27亿股。

  农林牧渔:新的百亿级行业

  在投资者印象中,农林牧渔行业在A股市场中的地位似乎并不突出,不仅很少涌现出大市值的蓝筹股,而且由于一些主观和客观的原因,还经常爆出地雷。不过,在今年三季度中,基金对该行业的持股市值却大幅增加。

  2013年一季度基金农林牧渔业持股市值为82.29亿元,今年一季度下降至78.32亿元。然而最近两个季度,基金在该行业的持股市值迅猛增长,达到113.55亿元和194.89亿元,几乎由100亿跨入了200亿元的级别。一举超越交通运输、仓储和邮政业。

  值得注意的是,在A股市场按照证监会的行业分类标准划分的18个行业中,基金持股市值超过200亿元的仅有9个,农林牧渔行业有望成为又一个200亿级别的重点行业。

  信息技术:强者恒强的超配行业

   信息传输、软件和信息技术服务业(简称信息技术业)是A股市场近年来一颗冉冉升起的新星,该行业占A股市场总市值的比例持续提升。按照可比数据,其2013年一季度末还仅占A股总市值的2.08%,而今年三季度末就已经大幅上升至3.89%,升幅高达87%。

  对于这样一个受益经济转型的新兴行业,基金自然进行了强力配置。2013年一季度末,基金对该行业的配置比例仅有3.62%,超配比例为1.54%,但今年二季度末,配置比例就高达9.72%,超配比例达到5.85%。截至三季度末,基金在信息技术业的持股市值高达1301.40亿元,总金额超过金融行业,排名所有行业的第二位,足以显示基金对该行业青睐有加。

  从2003年以来的数据来看,仅有两个行业曾出现过基金的持续超配,一个是采掘业(证监会旧行业标准),另一个是金融、 保险 业(证监会旧行业标准)。其中,基金从2003年一季度就开始超配采掘业,一直到2009年三季度,持股时间接近7年,这期间采掘业个股的表现也有目共睹。而基金对金融、保险业的超配也从2005年一季度持续至2007年四季度,整整3年,金融、保险业同样是上一轮牛市中的明星板块。从这个意义上说,信息技术行业从长期来看,仍有可能继续上演强者恒强的一幕。

热图一览

高清图集赏析

  • 股票名称 最新价 涨跌幅