昨日，证券法修订草案提请全国人大常委会一审。修订草案首次从法律层面明确了股票发行注册申请条件和注册程序，确立了股票发行注册的法律制度。

　　中短线是利空

　　不少投资者担心，实行注册制以后，公司是否造假，证监会在发行环节是不管的，事后再查再管，对中小投资者仍然不公平。而且，实行注册制意味着企业上市门槛更低，可以挂牌的企业更多，就像卖小菜一样，满大街都可以卖菜，菜价肯定更便宜。

　　业内主流意见认为，注册制推出以来沪深主板和深市中小板、创业板以及新三板将迎来大规模扩容。从中短期而言，肯定是利空。

　　又有55只新股来临

　　公开信息显示，上周五已过会企业已经增至55家。

　　今年以来新股发行速度明显加快。已发行的4批数量分别是1月5日20家、1月30日24家、3月2日24家和4月2日30家。

　　国泰君安预计，2015年发行节奏加快，月发行15至20家，全年不会超过350家。反观去年，两市只有126只新股发行。

　　绩差股面临暴跌

　　注册制推出后，虽然新股发行步伐加快，但总体规模不会太大。因为，大型公司尤其是大型国企、国企控股大型企业等未上市公司所剩不多，募集资金量大的超级IPO盛况难再现。中小型企业尤其是中小型民营企业将是未来融资主体，新股总体呈现发行家数多、单一募资规模小、频次高特点。

　　A股中小票走势或加剧分化，热炒的高估值、小市值、缺乏业绩支撑的绩差股，调整压力进一步加大。

　　由于壳资源不再吃香，重组股炒作力度也将降温。

　　最佳剧本是慢牛

　　主流意见认为，虽然注册制中短线利空，但从长线看是利好，其意义类似10年前进行的股权分置改革，引发2007年6124点大牛市。

　　国泰君安认为，去年以来的整个大牛市分3大阶段，第一波是快牛，第二波慢牛，第三波则是2015年下半年由注册制推动的行情。为保证注册制推出前后股市上涨这一最佳剧本实现，监管层需要把市场节奏降下来，暴涨暴跌是双输，慢牛是双赢。

　　利好蓝筹等3类股

　　注册制推出后，随着价值投资等理念的逐步深入，蓝筹股的关注度势必会上升。

　　其次，由于大量新股发行上市和信用交易量加大，券商股肯定受益。

　　再次，持有待上市高科技企业股份的创投概念股受益，如大众公用、紫江企业、电广传媒、力合股份、杉杉股份、鲁信创投、张江高科等。

　　本版稿件据新华社、中新社

　　交易所负责审核

　　证券法修订草案指出，推进股票发行注册制改革，其本质是以信息披露为中心，由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值做出判断，明确注册程序。取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核。交易所出具同意意见的，向证券监督机构报送注册文件和审核意见，证券监督机构10日内没有提出异议的，注册生效。

　　证券法修订草案完成一审程序后，尽快进入二审、三审程序，最快有望10月完成并颁布实施。届时，注册制可以推行。

　　修订草案亮点

　　加大处罚欺诈 发行人在招股说明书中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，尚未发行证券的，处100万元以上1000万元以下罚款（现行处罚最高标准为60万元）；已经发行证券的，处非法所募金额2%以上10%以下罚款（现行最高标准为5%）。

　　增设现金分红制度 当年税后利润，在弥补亏损及提取法定公积金后有盈余的，应按照公司章程规定，分配现金股利。

　　允许证券从业人员买卖股票 应事先申报本人及配偶证券账户，并在买卖证券完成后3日内申报买卖情况。（此前《证券法》规定：证券从业人员不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票。）

　　利用未公开信息交易责同内幕交易 给投资者造成损失的，应与内幕交易一样承担赔偿责任。

　　民事赔偿可推代表诉讼 投资者提起虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券民事赔偿诉讼时，当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。