17日：证监会喊话规范融资市场

　　18日：证监会称规范融资非打压股市

　　19日：存款准备金率20日起下调1个百分点

　　这个周末对于股民来说，真是难熬。证监会先是措辞严厉，貌似大利空就要来袭，18日又做缓解，股民心头又一热；19日，央行宣布下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。然而这样的形势让空头多头都睡不好。有股民说，有一种多空搏杀可以不用开市，有一种剧烈调整可以周末完成。周一快来吧，看看到底是个啥情况？

　　历次降准后A股表现

　　大型金融机构：-0.5%

　　中小金融机构：-0.5%

　　首日表现：-1.18%

　　1月内表现：4.29%

　　大型金融机构：-0.5%

　　中小金融机构：-0.5%

　　首日表现：-0.59%

　　1月内表现：-3.18%

　　大型金融机构：-0.5%

　　中小金融机构：-0.5%

　　首日表现：0.27%

　　1月内表现：2.25

　　大型金融机构：-0.5%

　　中小金融机构：-0.5%

　　首日表现：2.29%

　　1月内表现：-5.74%

　　17日闭市后 证监会放话规范融资

　　17日沪指再度劲涨，盘中一度攀上4300点，虽然没有攻下，但也创下了七年新高。这让不少股民欢欣鼓舞。然而让股民没想到的是，当天证监会突然放话：科学合理地来确定融资业务规模，适当控制经营杠杆，有效防范流动性风险；加强两融业务风险管理，根据市场情况及时调整初始保证金比例，标的证券管理等手段，合理确定融资杠杆；不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；不得为场外股票配资，伞形信托提供数据端口服务；注意防范客户风险，对高比例持仓、持续亏损群体加强规范引导，对风险较高的标的证券，采取相应的管理措施。

　　这还不够，当天，中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、上交所、深交所联合发出通知称，融资融券业务启动五年来，融资业务快速发展，但融券业务发展仍然缓慢。为了促进融券业务发展，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源。根据市场发展情况，将适合于融券卖空的股票纳入融券业务和转融券标的证券范围，充分发挥融券卖空机制的市场调节作用。近期将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只。

　　消息发布后，股吧里一片喊利空的声音，对上面内容最直白的解读就是：收紧，还是收紧！坚决去杠杆！

　　18日下午证监会再喊话称非打压股市

　　就在多空激辩之时，证监会18日再喊话称，规范两融并非打压股市。

　　证监会相关负责人称，融券交易是境外市场普遍采用的一种成熟的交易机制，它具有减缓市场波动、发现市场价格、对冲市场风险等作用。近年来融资业务快速发展，而融券业务发展缓慢。4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，是落实新“国九条”要求的举措，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。另外证监会称，通报融资融券业务开展情况并提出七项要求，是对现有规定的重申和提醒，旨在促进融资融券业务规范发展，保护投资者合法权益，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。

　　证监会18日的喊话似乎让股民吃了个定心丸，不过也有心急的股民称，恨不得快开市，想看看到时候究竟是个啥情况？

　　19日晚上央行降准或将释放逾1.2万亿资金

　　中国人民银行19日宣布，自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上，有针对性地实施定向降准措施。

　　央行决定，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平；对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。

　　此外，对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达一定比例的国有银行和股份制商业银行，央行决定可执行较同类机构法定存款准备金率水平低0.5个百分点的存款准备金率。

　　这是央行今年2月4日宣布全面降准并定向降准以来，第二次出手全面降准并定向降准。值得注意的是，此次央行普降存准率1个百分点，较此前的降准0.5个百分点的力度有所增加。虽然本次降准的时点此前已被市场充分预期，但是降准的幅度超出了市场预期。初步测算，此次降准大约能释放资金1.2万亿元左右。

　　周一开市 大蓝筹、地产、银行或直接受益

　　存款准备金率下调，流动资金增加，对股市无疑是个利好消息，业内人士称今日三大板块将因此受益。

　　资金敏感型品种。无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。

　　大宗商品类。尤其是有色金属，其很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。

　　高分红的新蓝筹。降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。

　　机构观点

　　继续站成一排 齐声唱多

　　降准消息出台瞬间就把证监会17日监管两融的利空一扫而光。各大机构继续站成一排，齐声唱多。

　　广州万隆的分析师表示，降低存款准备金率历来在我国货币政策中属于重量级别，本次降准力度加大再次确认货币政策的持续宽松，预计后续仍有动作，宽松政策的序幕正在拉开。从金融定价的角度看，利率对于金融市场的估值水平有重要的杠杆性作用，自去年7月的上涨行情资金利率下行功不可没，此次降准进一步明确了放松信号，资金利率下行的趋势将得到巩固，会再次推动居民存量资产向股市转移，增量资金入场的逻辑将得到强化，将有效提振A股市场。短期股指有望直接攻击4400点。

　　从布局品种上看，降准直接利好银行板块，其作为A股最有估值优势的板块，有望继续估值修复行情。券商、保险等非因金融行业也有望受益。而房地产行业在银行资金释放的背景下也有望得到适度改善。此外，受益于流动性放松、前期机构配置力度小的传统周期品——化工、油服、煤炭、有色同样值得重点关注。

　　国泰君安宏观分析师任泽平表示，此前从各方面评估，曾预计近期降准，但力度超预期，全面降准1个百分点的幅度只有2008年11月金融危机时发生过。他认为，当下降息不如降准，降准不如贬值。降准力度超预期源于经济超预期差、地方债务置换、外占收窄、缴存款保险等因素。虽然官方公布的一季度GDP增速在7%，但微观观察到的速度可能已经在5%至6%左右。万亿地方债务开始市场化替换，存款保险制度自5月1日起实施，都需货币投放。此外，利好经济、股债、地产、银行、周期行业等，预计二季度稳增长加码。

　　任泽平认为改革牛趋势不变，期待慢牛，近期关注七大投资工程、三大区域战略、大宗反弹、滞涨板块、地方债市场化替换开启、军工、环保、保险、银行、地产。

　　申万宏源首席策略分析师李慧勇表示，此前曾多次强调一个月内要降准降息，昨日的降准主要是一季度，尤其是三月份疲软之下的经济形势倒逼所致，降准在目前只是对冲，外汇账款。在目前企业投资回报不高，5月风险加大的情况下，资金价格很难下降。在这种情况下，要降低融资成本的话，还是需要降息。所以，很快就应该看到降息。对经济来说，除了货币政策之外，还会有更多的“组合拳”打出来才能够稳住。对股市来说，大家会自然地认为是对从限制两融到完善两融政策偏空的政策对冲。他认为，降准降息的政策更多是考虑经济，当然实际上对于股市来讲会有一个“水涨船高”的刺激效应。

　　投资标的方面，第一，是流动性推动的，毫无疑问，要找资金价格敏感的领域，如“走出去”的基建股。第二，不能看总体业绩，但可以看业绩走向拐点的，如航空、化工、航运股。