■刘言飞语

　　利好利空互搏 市场走向难测

　　□本报记者 刘伟

　　上周市场延续强势，沪市盘中突破4300点，周线收出6连阳。场外资金继续大举入场，导致市场调整往往通过盘中剧烈震荡来完成。而周末消息面跌宕起伏——先是上周五证监会提示风险，支持机构参与融券交易，被市场解读为大利空；上周六证监会辟谣并非打压股市，利空程度有所缓解；而昨晚央行突然宣布降准，而且幅度是以前的两倍，这将会释放超过万亿元流动性，对股市无疑是一个大利好。用股民调侃的话说，股市在非交易日走出了一个“V”型反转。在多重因素冲击下，周一市场走势或许会出现大幅波动，因此在中长期看好市场的大背景下投资者依旧要控制仓位，提防风险。

　　资金疯狂入场推动大盘上行

　　中登公司公布的数据显示：4月7日至4月10日，两市新增股票开户数168万户，连续第三周维持在150万户以上。

　　在赚钱效应的刺激下，资金正在源源不断地进入股市，这部分钱基本上就是从银行存款和理财产品中搬过来的。而从3月份数据看，A股新增开户数超480万户，创出近8年新高。沪深两市融资融券余额更是突破1.7万亿元，资金驱动行情演绎到极致。

　　自3月9日以来，沪指逐渐脱离3200点震荡中枢开始上行。在之后的28个交易日中，沪指仅有5个交易日下跌，最大单日跌幅为1.24%，而沪指期间单日涨幅超2%的交易日就有6天。仅从沪指来看，过去一个多月间的涨势较去年11月至12月间的疯牛行情更为凌厉。

　　从估值上看，沪深300等大盘指数的估值仍在合理范围内，小盘股则是系统性高估值。目前沪深300指数前向12个月市盈率估值已经接近历史的均值14倍左右。参考历史的区间，尚未出现明显的高估，但众多中小市值股票的估值则较高，创业板估值已经接近百倍水平。因此上周市场热点有向蓝筹股转换的迹象，沪指涨幅明显领先，短期投资者依旧可以逢低关注蓝筹股。

　　消息面利空和利好交织

　　从周末消息面看，可以说是利好和利空交织，对大盘都将会产生巨大影响。首先是上周五收盘后，证券业协会等4部门发布通知，支持机构参与融券交易，增融券标的至1100只，允许基金和券商资管参与融券，这被市场解读为一个大利空，消息传出后正交易的新加坡上市的A50股指期货出现跳水，导致市场看空声音高企，甚至有喊出“1·19”大跌再现的声音。不过第二天证监会就紧急辟谣，称规范两融业务产非打压股市，不要误解误读。而昨天晚上央行突然宣布降息1个百分点，初步测算，此次降准大约能释放资金1.2万亿元流动性，这对于市场资金面无疑是一个重大利好。在这些消息的综合影响下，市场出现大幅波动的概率很大。

　　再看消息面其他消息，发改委发通知，全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时下调约2分，对于用电大户企业将构成利好；数据显示，70个大中城市新建商品住宅成交量回升，比2月份增加近7成。其中，北京房价出现了止跌上涨的态势，对地产股构成利好。

　　总体来看，市场短期仍然有望维持强势，不过考虑到大盘短期涨幅已经过大，投资者也要适当防范风险。

　　提防大盘今天高开低走

　　虽然降准对股市是一个大利好，但从最近4次降准的情况看，股市是两次涨两次跌，而从最近两次的情况看，全部是下跌。尤其是今年2月4日央行公布降准消息后，第二天沪深股市反而双双高开低走，以下跌收盘。从一些财经网站的调查结果看，也有接近4成的投资者预测今天的大盘会高开低走。不过市场往往会出乎绝大多数人的意料，因此如果市场高开过多，高开低走的概率就很大；如果是平开或者低开，那么高走的概率也很大。但从历史的角度看，高开低走的概率更大一些，因此投资者短期还是要适当谨慎。

　　从操作角度看，短期可以适当关注低估值的蓝筹品种，尤其是受益于降准的银行等板块，毕竟在这一波上涨中它们的涨幅相对较小。对于创业板而言，短期资金有流出的趋势，目前市场对于创业板估值过高的认识已基本统一，且没有新的上涨逻辑出现，很难有新的力量继续支持创业板的上涨，所以短期内创业板有很大概率将以震荡调整为主。值得注意的是，进入震荡调整并不代表就会一路下跌，其间一定还会不时地出现反弹，但投资者还是回避为宜。