上证50和中证500股指期货今日在中金所挂牌上市。由于上证50标的权重股以金融股为主，且已经全部包含在沪深300标的股之中，市场关注热点为与中小盘股相关性较强的中证500股指期货。

　　深圳特区报讯（记者 林彦龙）昨天创业板低开低走累计下跌4.58%，创出今年以来单日最大跌幅，失守2500点关口。有市场人士认为，中证500股指期货上市或将起到抑制中小盘股泡沫的作用。

　　中证500指数昨天收盘报7802.75，跌3.91%，而上证50则微涨0.03%，很明显中证500与中小板和创业板走势有非常强的相关性。按照全约设计，以昨天收盘价按10%保证金计算，做一手中证500股指期货需要资金15.6万元左右，以昨天的走势计算，该指数下跌317.21点，做空者一天获利63442元，做多则有同等损失。

　　中证500期指上市对市场影响几何呢？兴业证券任瞳认为，目前中证500指数成分股的整体涨幅和估值水平都较高，前期获利的投资者可以在股指期货推出后做空期货进行套保，从而导致目前中证500期货的做空需求大于做多需求。股指期货市场多空双方的博弈，大量对冲策略资金和期现套利资金涌入市场进行开仓和平仓，或将影响现货股票指数的短期波动。当前港股中小盘的估值水平明显低于A股中小盘股票的估值水平。香港股市作为“价值洼地”对资金的吸引力极大，不排除A股资金可能分流至港股中小盘，对中证500指数形成一定的压制。

　　任瞳表示，“从海外经验来看，股指期货推出后，短期内大多数国家或地区标的指数走势均存在不同程度的反转，即股指期货推出前上涨，股指期货推出后现货市场短期内会不同程度地下跌。”

　　中信证券李祖苑认为：中证500期货推出在即，市场风险加剧。中证500指数自2012年12月低点至今，上涨162.56%。多数中小盘股票估值处于历史高位，累积大笔获利盘，风险逐步加剧。后市最主要的风险在于持股者在期货保护下的减持行为。

　　不过，也有分析师认为，中证500期指上市的影响并非想像中那么大。国金证券李立峰认为，国内融券的制度设计导致融券较为困难，这使得股指期货空方（特别是中证500期货的空方）做空的难度加大，对现货市场产生的影响也会相对减弱。

　　国信证券朱俊春也认为，当初沪深300股指期货的推出对股市影响小，中证500权重股同质性明显变弱，个股权重也明显下降，这些都不利于简单的做多或做空。

　　创业板指数今年以来一路高歌猛进，泡沫是否过大，早已经是市场的争议焦点。东方证券认为，当前，创业板整体估值近90倍，很多个股甚至超过100倍，整个创业板的市值接近4万亿元。创业板的涨幅已基本超出现阶段基本面，投资者需要留一半清醒留一半醉，这个时候更多的是需要清醒，而不是沉迷于泡沫中。

　　银河证券孙建波则表示，从中期看，本轮成长股的龙头“互联网+”泡沫未至顶峰，移动互联网对传统产业的改造才刚刚开始，成长股还能继续飞。“泡沫未至顶峰，成长股还能继续飞”。

　　市场对中证500套保需求更大

　　深圳特区报讯（记者 王欣）中证500股指期货和上证50股指期货今日上市交易。市场对中证500套保的需求更大，对于上证50的投机需求可能会大一些。

　　交银施罗德基金的分析师认为，对A股市场的影响方面，从历史经验看，在股指期货上市之前，相对应的现货指数均出现上涨，而股指期货推出之后现货指数短期内有不同程度下跌，但长期表现为牛市的规律。例如，2010年4月16日，沪深300股指期货推出之后的一个季度内，沪深300指数下跌了将近25%；观察标普500、日经225、恒生指数等均有同样的特征。

　　期货的作用无非两类，即套期保值和投机。 交银施罗德认为，从目前市场特征来看，市场对中证500套保的需求可能会大一些。原因在于机构投资者持有中小盘股比例较大，而目前中小盘、创业板的股指较高，估值相对也较高，具有较强烈的套保需求。相比之下，市场对于上证50的投机需求可能会大一些。原因在于机构投资者持有大盘蓝筹的比例相对较低，且蓝筹股股指相对不高，在二季度宏观经济疲软，政策持续发力的背景下，市场或有动力投机大盘蓝筹股。

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