虽然银行板块全力拉升，沪指昨天收盘仍未能站上4100点，深成指大跌2.82%，创业板指数创出今年单日最大跌幅。震荡、调整成为热词，让跟着疯牛一起飞的投资者着实不大适应。

　　市场

　　银行股独木难支

　　沪指昨天冲高回落，全天跌幅1.24%，张涛茨苷旧4100点，最终报收4084点。深成指大跌近400点，跌幅为2.82%。

　　银行板块为救大盘指数立下头功，涨幅2.18%。近七成行业板块跌幅超过3%。

　　创业板指数暴跌114点，收于当天最低点2441点，跌幅4.58%，创出今年单日最大跌幅。

　　两市逾2000股下跌，近百股跌停。创业板高台跳水，这也是其进入2500点区域后第三次单日巨震。创业板飘红股不足40只，跌停股接近70只。有投资者惊呼，小心创业板二次做头。123个概念板块中，67个板块跌幅超过4%。

　　焦点

　　两位小伙伴来了

　　题材股暴跌与两位小伙伴的上场有关系，今天市场将迎来上证50和中证500股指期货。

　　中证500股指期货会否成为中小股票的“大杀器”仍有待观察，不过昨天中小板与创业板的表现，证明这种担心并非多余。

　　有市场人士认为，期指新品种提供了做空工具，对于前期高估值的中小板块会产生利空影响。

　　与沪深300股指期货不同，中证500股指期货旨在描述A股市场中小盘股的整体状况，其500只股票中，包括众多市值小、成长性好的高新技术企业，占A股流通市值比重为15.5%，代表了风格更为鲜明的中小盘股以及我国产业结构转型的未来发展方向。

　　今年中小市值股票表现抢眼，中证500指数频创历史新高。据北京青年报记者统计，年初突破8年以来的最高点之后，中证500指数涨幅已高达46%。市场认为，以中小板为标的的中证500股指期货推出后，有助于完善对冲机制，增强成长股投资者持股耐心，将结构化疯牛市转变为健康的慢牛市。

　　风险

　　题材股面临调整

　　源达投顾分析认为，继4月14日沪深走势分化后，昨日分歧继续加大。沪指盘中再现拉锯，市场相对顽强，深成指则重心开始下移。近期建议投资者待市场风险释放后，再逢低布局符合政策导向的投资机会。

　　短期风险不得不防。首先，近期权重板块开始疲软。此前权重板块尚未出现集体调整迹象，总有一两个板块早盘即开始护盘，助推指数上行，而周二早盘权重板块集体熄火，甚至一度砸盘。昨天银行板块大力护盘，在其护盘目的达到后，是否会如券商、保险板块一样回调？

　　其次，近期牛气冲天的创业板指数出现回调，中小盘题材股纷纷下跌，对市场人气形成一定冲击。

　　再次，经济数据仍不甚理想。国家统计局公布的数据显示，一季度国内生产总值140667亿元，同比增长7.0%，增速创6年来新低。经济下行存在较大压力，对当前如火如荼的股市无异于泼了一盆冷水。

　　观点

　　4000点以上需冷静

　　针对4000点上方的大波动格局，中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰建议：4000点以上需要冷静，对可能的剧烈震荡调整保持关注。虽然趋势不错，其间震荡甚至剧烈震荡在所难免。第一目标是上证指数4500点，要继续坚持长期价值投资，坚持低估值基础上的全面改革与转型创新。

　　万博首席策略师李敬祖认为，更值得市场关注的是，牛市的驱动力是否有变化。目前市场增量资金入市势不可当，公募基金发行规模出现多年未见的100亿元以上，更是有排队发行的基金近百只，这些无疑都是增量资金入市。

　　瑞银证券4月13日发布报告表示，充裕的流动性是当前市场持续上涨的主要动力。站在现在的时点，支撑市场最关键因素在于宽松的流动性和大量的新增资金配置建仓。目前市场成长股已呈胶着状态，大盘股则相对稳健，未来更多资金将转向低估值蓝筹股。

　　业内人士指出，指数调整剧烈震荡与风格快速切换，是当前市场的主要特征。短期来看，打新资金的冻结与回流将引发指数震荡，本轮IPO均为创业板与中小板公司，成长股良性调整将成为下轮市场关注的焦点。

　　趋势

　　牛市格局不变

　　分析人士指出，指数仍运行于监管层可容忍的范围。资金流动加大，未来还有企业年金管理、养老金、QFII额度放开、纳入MSCI指数等利好，政策做多的好牌尚未出尽，股指上涨趋势未变。紧跟主力攻击方向，享受上涨红利、享受多头疯狂才是顺势而为，调整意味着机会。

　　民生证券认为，短期承压不改牛市格局，当前市场牛市基础仍然坚实，4000点绝不是牛市终点。二季度市场将处于政策蜜月期，由此将有力支持市场风险情绪，而增量资金仍在继续进入股市。此轮牛市中，创业板和中小板上涨过快，估值过高，近期调整力度也强于主板，要警惕高估值个股的可能风险。

　　市场认为，除了本身形成上涨通道的个股外，股价相对低廉、处于估值洼地的补涨个股正迎来轮涨机会，特别是与改革政策相呼应、与产业转型方向相趋同、有产业资本运作其中的个股，更有望是新的领涨龙头。(记者 刘慎良)

　　财经时评

　　经济增速放缓股市缘何上涨

　　一般意义上来说，股市应该是经济的晴雨表。可是，人们觉得，A股市场几乎从不反映经济，而是资金、信心、政策等各种因素共同作用的结果。当下的中国股市正是如此。

　　从去年由中央铁腕反腐和全面深化改革带来的信心，到今年货币政策微调释放的大量资金，再加上高层对资本市场的频繁关注，这一切给了股民足够的乐观预期。

　　连续降息降准释放出的流动性是本轮股市上涨的一个重要原因。而在经济下行压力下，很多企业的日子并不好过，趋利的资金总是往预期收益更高的地方去。资金供给加大，股票价格必然水涨船高。

　　不过，这一轮股市的上涨并不完全是资金推动。在清科集团创始人倪正东看来，这轮股市上涨是多重因素共同交织的结果，包括大众创新、万众创业激发出的社会活力以及并购重组带来的动力，还有包括“一带一路”“互联网＋”等重大战略决策激发对经济转型的信心。

　　今年以来，创业板指数已经上涨超过70%，市场平均市盈率超过90倍。创业板为何能有如此快速的上涨？一方面，创业板中新兴产业占比较大，不少企业代表了中国经济未来的发展方向，而且成长型企业居多，这本身就意味着高估值；但另一方面，炒作中小市值股票是中国股市的一项传统。安信证券首席经济学家高善文认为，创业板上涨初期存在一定的基本面支撑，但此后的上涨更多依靠并购重组带来的业绩增厚。这一逻辑可能将随着注册制实施明确等因素而打破。