虽然最新的利率决议是维持1.75%的基准利率不变，但韩国央行是否会再次降息仍然引起市场猜测。受访者分析认为，3月降息所带来的经济效益有限，打压了韩国央行继续降息的信心。当然，降息与否最终要取决于韩国的经济状况，但3月出炉的并不乐观的经济数据似乎已经给出了答案。

　　4月9日，韩国央行举行了货币政策委员会议，此前备受猜测的再度降息并未实现，基准利率依然维持在1.75%。

　　3月降息效果不大

　　3月12日，韩国央行首次将基准利率下调至2.00%以下，降至1.75%。韩国央行认为，基准利率下调后的效果和经济运行状况还有待继续观察。

　　中国社科院亚太与全球战略研究院助理研究员李天国对国际商报记者表示，在这次货币政策委员会议中，除一人主张降息外，其他大部分委员都不赞成降息，比例悬殊。“未来降息与否要取决于韩国宏观经济走势，但现在看来，未来几个月降息的可能性比较小。”李天国指出，当前韩国剔除物价因素的实际利率已经很低，3月份降息带来的经济效益有限。

　　韩国央行于3月底公布的调查结果显示，韩国3月消费者信心指数下滑至三个月最低，反映出对该国经济复苏仍存有部分疑虑，消费者对未来12个月通胀率的预估中值下滑至2.5%，降至2002年2月开始记录该数据以来最低。而3月的消费者通胀率仅同比上涨0.4%，为1999年7月以来最低水平。

　　此外，韩国3月进出口贸易双降，这样的情况已持续了3个月。韩国产业通商资源部4月1日发布的初步统计结果显示，3月韩国进出口贸易实现83.92亿美元顺差，继2月后再次创下单月最大贸易顺差纪录，并自2012年2月以来连续38个月保持顺差。其中，出口同比下降4.2%，进口同比下降15.3%。

　　李天国认为，3月份降息没有太大效果，有多种原因，比如，韩国通胀率同时在下降，名义利率的下调到底能发挥多大作用是一个需要考虑的问题。此外，当前经济低迷的原因属于需要长期解决的问题，因此，短期内仅调整利率对经济增长率的影响不会太大。

　　中国现代国际关系研究院世界经济所助理研究员徐刚也对国际商报记者表示，受通胀疲弱、出口下滑、制造业收缩及主要贸易伙伴货币贬值等因素的影响，韩国央行进一步降息的压力正在增大。

　　降息与否还要看经济

　　正如韩国央行行长李柱烈所表示的那样，在作出未来利率决定时，宏观因素将是首要考虑因素，即比起金融稳定危险因素，要优先考虑发展、物价等宏观经济状况的变化及其预期。

　　徐刚认为，未来韩国央行是否加息的决策将会综合考虑各种因素，包括韩国的经济运行状况和国内外环境的变化。“值得注意的是，在宽松货币环境的推动下，韩国股市自2015年来已连续走高，录得两年来最大季度涨幅。”徐刚指出。此外，资本泡沫的风险也在增加，加之美联储加息或在年中推出，届时可能会遭受资本大规模外流的冲击。

　　从韩国国内来看，经济并不乐观。

　　3月份发布的修正数据显示，2014年第四季度，韩国经济仅增长了0.3%，为2009年第一季度以来最慢的增长速度。此外，在剔除烟价上涨因素后，今年2月的消费者物价上涨率为负数。

　　徐刚坦言：“从数据看，韩国陷入了一种和中国类似的困境：外有全球需求放缓影响和通缩风险传递，内有经济活力不足、经济结构亟待调整的问题。因此，在经济增速下降和制造业扩张放缓的情况下，出现了衰退性顺差和央行意外降息等情况。”

　　李天国指出，现在出现经济放缓的不仅是韩国，其他多数国家的经济增长均出现乏力现象，这已经成为目前全球经济的常态。

　　事实上，韩国经济深受多年来全球经济环境低迷的影响，在出口、国内需求和投资等方面都有明显的表现。李天国表示：“尤其是近两年企业投资需求下降，导致政府税收连续两年大幅下降。税收的下降一定程度上限制了政府宏观调控的能力。”“此外，韩国经济本身存在结构性问题，如老龄化带来消费需求降低，家庭负债率居高不下的问题，出口结构面临调整等，这些远不是降息就可以改善的。”李天国认为，近几年，韩国政府为了推动经济增长也相应出台了一些宏观经济调控措施，包括几次降息行动，但实体经济复苏势头依旧缓慢。

　　数据显示，韩国央行于2012年7月和10月将基准利率分别下调至3.00%和2.75%，2013年5月再次下调至2.50%，2014年8月和10月分别下调0.25个百分点。今年3月，央行首次将韩国基准利率下调至1.75%。

　　在消费尚未回暖的情况下，利率继续下滑将会继续扩大韩国的家庭负债规模。

　　当然，韩国经济也有好的地方。李天国认为，目前韩国消费和投资方面出现了改善的迹象，而且当前国际油价也持续保持低位，这在客观上对韩国经济的恢复有利。