蒋卫阳

　　双休日，给自己放松一下，打开一款著名网络视频软件，打算挑选一部合意的电影，只见视频软件首页上赫然打出一行醒目的文字：本公司股票已经连续X天涨停……

　　沪深股市正经历着多年未见的大行情，其激情洋溢的牛气不仅表现在飘红的行情显示板上，也站在风口吹入了人们日常生活的细节当中。君不见，周围谈股论经的人与日俱增，除了那些久经股市征战的老股民，更有许多80后、90后新军大步进场，以致于多家证券公司的交易系统，面对汹涌而来的委托交易浪潮，出现“塞车”现象，不得不临阵对交易系统进行升级改造。

　　中登公司统计数字显示，3月30日至4月3日，两市新增开户数为156.13万户；3月23日至3月27日，新增开户数为166.8万户；3月16日至20日，新增开户数为113.85万户。与之相对应，两市交易量屡创新高，不止一次出现超过1.5万亿元的惊人数字。用“骑在‘牛背’上”来形容当前的沪深股市，当是十分恰当。

　　中国证券市场从上世纪90年代起步至今，经历了多次起伏，但牛短熊长一直是常态。此次大致发端于去年10月左右的牛市行情，蔚为壮观。在当前中国经济增速减缓的背景下，从根本上说，这是广大投资者对中国经济未来投出的信心选票，是对中国经济进入新常态显示出的自信表现。正像中国证监会新闻发言人曾表示的那样：“近期股市上涨，是市场对经济增长‘托底’、金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利情况改善等多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。”

　　而中国推出的“一带一路”、创新驱动等发展战略，更让人看到了中国经济转型的巨大潜力。有些平时对国家宏观政策并不留意的股民，现在谈起“一带一路”却头头是道，国家战略联系着个人心情起伏，再没有像证券市场表现得这样充分了吧？

　　尤其是今年以来的沪深股市，表现出普涨行情，让不少股民获得收益，但与此同时，也让部分股民滋生了“博傻”心态，种种激进观念不胫而走，如“宁可买错不可错过”、“卖房炒股”等等，让一些股民通过超过自身承受能力的融资融券甚至信用卡透支方式，来赌一把运气。这种种做法，背离了投资理念，也不利于牛市健康发展。

　　经济常识告诉我们，股市属于虚拟经济，其发展的基础仍在于实体经济，并不能如脱缰之马超越实体经济。国外成熟市场在这方面已经提供了无数的经验教训。而今年以来，创业板最大涨幅超过70%。暴涨之后，创业板平均市盈率超过90倍，溢价比接近深市主板的3倍、沪市的5倍。创业板个股动态市盈率超过100倍的达200多只，已经透支了未来5至7年的盈利预期。

　　尽管对于网络股等科技股，有着“市梦率”的说法，即不看重其当前的财务报表是否盈利，而着眼于其未来发展潜力，也就是“梦想空间”。这在一定程度上有其合理性，但问题是，现在有人更进一步提出“市胆率”甚至“市傻率”，完全滑入了唯心的泥潭。

　　这倒令我想起2000年的时候，美国曾经的网络科技股狂潮。当时，证券大师巴菲特因看不清网络科技股的价值，而仍旧选择自身一以贯之的价值投资理念，结果被人笑话。有人为此还专门在媒体上撰文，说：“巴菲特老了”。岂料话音未落多久，美国网络科技股狂潮退去，人们这才发现，“手把红旗旗不湿”的仍是巴老！

　　值得一提的是，证监会新闻发言人同时也指出“在目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃情况下，投资者仍需要注意市场风险……”

　　一个持续发展的牛市，自有其价值评估的内在逻辑，而这种逻辑与信心有关，却无狂热的位置。骑在“牛背”上，也许心中记着常识，才能做到“不用扬鞭自奋蹄”。