10日，国家统计局发布数据显示，3月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.4%，与上月持平，环比则下降0.5%，连续2个月处于“1时代”。专家分析认为，3月份CPI环比下降主要是受春节后各类商品价格回调影响。考虑到翘尾因素，预计二季度CPI同比将小幅反弹，但回升的力度十分有限。

　　CPI环比下降

　　因节后调价影响

　　在3月份CPI正式公布之前，不少机构普遍预测涨幅将不会超过1.3%，但实际涨幅达到1.4%，超过市场预期，与上月持平。1-3月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.2%。

　　虽然3月CPI同比涨幅超出市场预期，但环比来看，却下降0.5%。国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为环比下降主要是受春节后价格回调的影响。

　　交通银行首席经济学家连平也表示，春节假期过后需求减弱，另一方面天气转暖蔬菜供应增加是下降的主要原因。食品价格受季节性因素影响明显，环比下降1.6%，特别是鲜菜、鸡蛋、猪肉价格环比降幅较大，分别下降8.9%、5.7%、3.8%。非食品价格环比整体持平，其中旅游受节后淡季影响明显，价格环比下降5.4%。

　　同时，连平表示，物价水平低位平稳运行，保持低通胀态势，为货币政策调节提供了空间。

　　3月PPI环比下降0.1％，降幅比上月收窄0.6个百分点；同比下降4.6％，降幅比上月缩小0.2个百分点。PPI自去年7月开始，跌幅就持续扩大，在2月份，PPI下跌4.8%，创2009年以来最大跌幅，但是这一局面到了3月份之后有所改观。连平表示，3月份PPI同比、环比降幅均收窄，虽然工业通缩延续，但出现缓解迹象。

　　连平表示在构成3月PPI降幅双收窄的因素中，大宗商品价格止跌企稳的趋势无疑是重要的。特别是原油价格低位震荡中有所反弹，OPEC一揽子原油价格从年初41.5美元/桶回升至54美元/桶，使得PPI下跌幅度有所缩小。

　　连平认为，在大宗商品价格止跌企稳的影响下，3月工业生产者购进价格环比跌幅收窄至0.3%，同比下跌5.7%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为近7个月最小值。主要进口商品价格下跌幅度收窄，未来工业企业采购价格下跌的趋势可能企稳，将一定程度缓解工业通缩压力。

　　货币政策或进一步放松

　　虽然3月CPI涨幅略超出市场预期，但仍然不足以打消市场对经济的担忧。

　　民生证券研究院执行院长管清友表示，长期来看，经济仍面临增长动力转换的调整压力，通胀仍将在低位运行，不会成为掣肘货币宽松的障碍。同时他预计，在接连下调逆回购利率等“价格型”宽松的基础上，央行将很快推出降准或MLF、PSL等“数量型”宽松措施，推出的时间节点包括4月中旬经济数据公布前后。

　　连平表示，当前中国经济增长下行压力仍大，宏观经济基本面对物价的推升力度不足。央行降准降息并未带来大量流动性投放，不具备大幅抬升物价水平的货币条件。

　　但是，连平也认为，虽然非食品价格整体仍将低位运行，但随着大宗商品价格可能止跌企稳以及资源价格改革的推进，有助非食品价格回升。考虑到二季度翘尾因素走高，预计近期CPI同比可能小幅回升，但回升的力度十分有限。而在国内经济增速放缓和美联储加息预期增强的背景下，货币政策有望进一步放松。

　　而对于接下来的PPI走势，连平认为，随着大宗商品价格跌势趋缓并可能止跌企稳，原油价格可能小幅回升，将缓解工业产品价格下跌幅度。并且考虑到翘尾因素的逐渐回升，PPI跌幅可能收窄，但负增长态势仍将延续一段时间。

　　南方日报驻京记者 王腾腾