“期指其实并没跌多少，关键是那斜率太吓人。”4月9日，期指多头张先生在跳水时平掉持有的多单，虽然没能等到反弹，蒙受了损失，但张先生坦言盘中逐级跳水的节奏实在对心理考验太大。

　　昨日，在上证综指再度突破4000点后，股指期货盘中迎来百点跳水，最终又反弹收回大部失地，多空双方博弈激烈。分析人士指出，在当前高位，加上当月合约交割日临近，股指期货多空双方均较为谨慎。不过，在现货方面金融、地产等板块的强势护航之下，股指期货将在交割日趋向现货价格，中期走强之势不改。

　　期指盘中现百点巨震

　　4月9日，股指期货盘中遭遇巨震。其中，主力合约IF1504小幅高开于4250点，短暂震荡之后，早盘10时15分左右，从4279点的高位连续跳水，盘中最低下跌至4181点，跌幅近百点。临近尾盘，IF1504出现反弹，最终报收于4226.2点，下跌20.8点或0.49%。昨日，股指期货四合约总成交量为183.6万手，较上一交易日增加近10万手，多空热情十分高涨。

　　“昨日现货二八分化继续，期指盘中跳水，是对中小板风险的一次释放。然而，当前入市资金热情不减，逢调整加码又促使股指反弹。”国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏表示。

　　中国结算公布的数据显示，3月30日至4月3日当周，新增A股开户数为156万户，较上周的峰值有出现小幅回落，但依旧处于历史高位，可见资金入市热情十分高涨。

　　期现溢价方面，近期股指期货贴水已经成为常态。现货方面，昨日沪深300指数报收于4262.14点，下跌33.66点或0.78%，技术面下方五日均线支撑较有力。截至收盘，股指期货四合约同时贴水，IF1504、IF1505、IF1506和IF1509分别贴水35.94点、27.14点、27.94点和32.14点。

　　对此，分析人士普遍认为，近期股指期货波动不及现货，市场对A股现货的热情明显高过期指，四合约全线贴水，这一方面是由于分红季到来，一方面也体现市场对后市的谨慎。

　　“基差明显往下偏离理论基差，一定程度上说明基差已经提前反馈红利。除了提前反馈分红外，剩余的部分贴水，或表明市场情绪有所偏空。”国泰君安期货研究员胡江来表示，昨日盘中的跳水可能就在一定程度上受到基差大幅为负的影响，部分参与者感觉期指市场情绪较弱，因此空头选择介入。

　　？权重护航 期指中期将走强

　　4月17日是IF1504合约交割日。当前高企的贴水状态，使得股指期货投资者更加关注交割日因素对股指走势的影响。

　　从股指运行的平稳性来看，胡江来则认为，已经交割完毕的合约数据总体表明，交割日以及临近交割时段，股指期货的运行特征与一般交易日的运行特征并无二致，所以下周预计股指期货将顺畅完成交割。

　　不过，也有业内人士指出，交割日临近，加上新股发行以及新的股指期货品种上市等因素，很可能对当前估值偏高的创业板造成比较大的影响，4月9日创业板指超6%的振幅便是一个征兆。从目前走势来看，交割时，股指期货料会按照现货价交割，而且有跑步进场的资金不停抬高现货。因此，对于股指期货空头来说，可能不得不付出看错趋势的代价。

　　展望后市股指，程赵宏认为，金融地产等权重板块利好不断，并且估值相对偏低，这为股指期货中期走强提供了有力保障，不过中小板的高估值会显著加剧波动幅度。