【导读】A股7成“老股”股价超越6124点时，恒指暴涨，港股通额度遭疯抢。《央广财经评论》本期观点：A股中长期仍有上涨空间和动力。

　　央广网财经4月9日消息 据经济之声《央广财经评论》报答，今天，沪深两市双双高开，沪指一度站上4000点，再创七年来新高；但盘中出现宽幅震荡，4000点得而复失，创业板一度重挫近6%，随后触底反弹。如果按照大盘2007年10月16日的历史最高点6124点计算，当时沪深两市共有个股1470只，而截至昨天，其中1099只个股的股价超越当年6124点时的股价，占比为74.7%。没有超越6124点位的个股主要集中在煤炭石油、银行、房地产、有色等行业。

　　尽管有超过7成的“老股”已经超越2007年大牛市时最高点的股价，但是其中部分个股目前相比本身历史最高点仍有不小的跌幅，这些个股主要集中在白酒、医药行业以及稀土板块。分析认为，出现这种状况主要是在2010年至2012年间，尽管A股处于大熊市，但是这三类行业个股逆市走出了牛市行情。而在去年底以来的本轮牛市行情中，这三类行业却远远跑输大盘。

　　与此同时，A股的“火势”也蔓延至港股，资金纷纷借道港股通南下抢筹。昨天是港股长假后首个交易日，恒指大涨3.8%，港股成交额高达2524亿港元，打破2007年高位的纪录。港股通当日105亿人民币额度全部用尽，这是沪港通开通来首次。而今天继续高举高打，额度再度用完，火爆程度可见一斑。经济之声特约评论员、中国宏观对冲研究院院长付鹏就此评论。

　　经济之声：经过连续上涨，昨天沪指盘中冲上4000点，再创7年新高，两市成交达到15544亿元，创A股历史天量。而今天盘中出现宽幅震荡，4000点得而复失，创业板一度重挫近6%，随后触底反弹。接下来市场存不存在中级别的调整？

　　付鹏：从市场现在整个复苏率包括板块之间来看，我觉得现在有比较大的一个调整的可能性，幅度可能会超出之前我们大部分人的想象和预期，就是今天我们看到市场的宽幅震荡，尤其是市盈率偏高的中小板和创业板，今天出现了触底价格收回来。但是整个来看市场是非常谨慎，一旦有一点风吹草动，由于现在估值和股价都处在比较高的水平，实际上都不是特别有实质的支撑，所以投资者比较敏感的，所以后期实际上有点像击鼓传花了，因为没有永远涨的股市，也没有永远涨的股票，当前这种预期完全被反映进去之后，实际上市场后面还是要看更多的实际的东西出来，如果这些东西没有，相信股价的波动肯定是上上下下的，当前这种水平调整的概率已经非常大了。

　　而且，今年一季度的股市上涨跟去年的三季度的股市上涨有很大的不同，当时我们可以理解成价值确实是有点偏低，市场的资金涌入总体来说都是比较聪明的，比较看好国内的。当然现在也可以看到股指期货曾经出现过3000点的行情，200点的深水，说明市场是极度看多的，但是最近这段时间，股指期货现在基本上是连续三天了基本是处于贴水状态，今天的时候最大的期指达到了30多点将近40点，也就是说4000点的行情我们现在贴水有了将近1%的贴水出来，说明实际上最聪明的钱已经是对市场非常非常谨慎了，而且我们看到现在基本上都是散户讨论股票，这些其实都不是特别好的迹象。

　　经济之声：这个过程中一共有1099只个股的股价超越2007年6124点时的股价。没有超越6124点位的个股主要集中在煤炭石油、银行、房地产、有色等行业。而今天尽管市场大幅调整，但是以券商为代表的金融股还是在力挺大盘，所以现阶段市场的机会是不是存在于这些有补涨需求而且安全边际相对较高的蓝筹股身上？

　　付鹏：其实整体来讲，这个蓝筹基本上也都属于比较不便宜了，因为普通投资者者追求的是股价的绝对收益，而价值投资者当前的这种水平其实已经充分的把这些传统行业未来的预期都反映进去了。如果出现大规模的补涨。应该说也是投资者转移风向标的，或者说过度的激进或者风险偏好专项这样一个风险防御的状态，但是因为蓝筹整个规模还是比较大，所以我觉得这个实际上就算是转进去也只是一个短期的防御状态。

　　经济之声：您觉得现在这样的调整是一个短期的调整，还是存在中长期调整的可能？

　　付鹏：中国的股市特点非常明确，基本上整个一两年，或者两年到三左右，那调整周期基本上也在三年左右，所以这个大家心理上要有一个准备，就是中国永远都是一个比较快牛慢熊的过程，这个调整一旦出来，或者到某种程度的时候，它可能并不会像我们想象中的短期的调一调，然后还会涨，没有永远上涨的股市，所以中国现在的市场实际上要防范的就是已经涨了一年多了，后面要考虑的问题是可能会是一个慢熊的过程，实际上更消耗的是就是耐心了。

　　经济之声：同时，港股恒指连续大涨，再创7年新高，资金纷纷南下投资港股。截至今天13时48分，港股通额度继昨天之后再次用尽，而且比昨天提早了20分钟左右。A股牛市效应的显现，使得投资者对中概股、H股都有相当大的配置热情。与A股相比，H股与中概股算是价值洼地。那么港股的表现会是昙花一现还是将成为新常态？

　　付鹏：我觉得这不是价值洼地的概念，只能说A股现在是过高了。H股现在说句不好听的，就是从A股过来的投资人觉得H股或者中概股相对便宜，但是从国际市场上来看，这个如果成立的话只能说明国际市场这些投资者在过去几年都傻子了，显然这个逻辑是不成立的，所以只能说目前相比较来讲，A股可能是有点过高。