新股压力逐步被市场消化但技术性调整压力明显加大

　　清明节后首个交易日上证指数高开高走，盘初即一举突破3900点，最终以当天最高点位3961点收盘，两市量能合计约1.41万亿元，逼近3月24日创下的1.43万亿元历史成交记录。尽管新股压力逐步被市场消化，上证指数近日到达4000点的难度不大，但业内人士提醒投资者，不要忽略技术面面临调整、限售股减持创历史新高和部分个股市盈率高企的风险，慎防短期内出现的单日长阴。

　　文 广州日报记者杨欣

　　昨天指数高开高走，收报3961点，距离4000点大关仅一步之遥。权重板块的银行、有色金属、煤炭、运输物流、交通设施等板块集体得到资金的流入。

　　根据好股道资金统计：两市全天的总成交金额为14141.58亿元，和上一交易日相比增加1518.1亿元，资金净流入519亿。近3周以来，两市成交持续达万亿水平。

　　从昨天大盘的表现来看，虽然新一轮30只新股将在4月13日起密集申购，但新股发行提速不减牛市势头，在市场资金汹涌入市的背景下，未来IPO对二级市场的影响力有望边际递减直至形成常态化，在强势格局下，沪指有望在震荡中冲击4000点大关。

　　有技术派人士认为，今年3月份市场资金净流出高达5277亿元，而沪指大涨13.22%，与2014年12月情景颇为类似，当时资金流出高达5202亿元，而沪指大涨20.52%，之后的1月份指数便出现了短期的调整，在连续8个月收阳之后当月收出了阴线。因而，投资者需要提防出现短期调整。

　　谨慎派人士提醒投资者，市场加速冲刺阶段积累了巨量短线获利盘，技术性调整压力明显加大。市场往往采用日内的快速震荡来清洗筹码，随着时间的推移将逐步过渡到单日的长阴清洗，所以在思想上要做好迎接单日长阴准备。

　　业内观点

　　市场情绪高涨短线注意风险

　　风险1.数据显示，3月23日至27日，沪深两市单周新增A股开户数达166.92万户，环比增加近五成。截至4月1日，两市融资融券余额达1.52万亿元，再创历史新高。这将在一定程度上引发管理层有关两融的政策调控。

　　风险2.3月份沪深两市限售股解禁后合计减持市值为465.68亿元，创历史新高。基金目前的仓位也处于高位。这意味着上市公司大股东在进行减持，当前指数上涨的力量主要是市场大户与散户的共同买入推升，风险不言而喻。

　　风险3.个别板块平均近百倍市盈率的估值，同时，超大市值的板块相比H股也出现了相对高的溢价，这都是令人不安的因素。

　　焦点板块

　　信贷资产证券化落地银行股获机构力挺全线大涨

　　广州日报讯 （记者李婧暄）昨日，受利好消息影响，银行板块大涨，截至收盘，板块大涨3.25%，其中，兴业银行、平安银行领涨超过6%，光大银行、南京银行、华夏银行、浦发银行、农业银行等涨幅超过3%，多家银行涨幅超过2%。

　　央行在上周宣布信贷资产证券化实行注册制，因为其具有优化银行信贷结构、缓解银行资产质量压力等优点，被市场视为银行重要利好。有分析人士预计银行股未来仍有30%的涨幅。

　　国泰君安分析认为，信贷资产证券化最受益的是商业银行。一方面，从委托方而言，有助于商业银行盘活存量资产，不仅可以赚取证券化资产的利差，还可以腾出新的信贷额度开发更合意的信贷资产，同时还能够管理资本充足水平，缓解资产质量压力。另一方面，从受托方而言，为商业银行投行业务带来新的业务增长点。

　　“虽然短期因经济下行，融资需求不旺，落地细则仍需完善，资产证券化受益还得有个过程，但是，这无疑对商业银行是中长期性重大利好，确保了未来中国从间接融资主导往直接融资提升的切换过程中，商业银行可以凭借金融价值链所处的地位，继续扮演重要角色。”国泰君安研究认为。

　　分析认为，信贷资产证券化是“盘活存量”大方向上的重要一步。预计2015年将陆续出台更多有利于银行资产调整和化解风险的政策，即进一步利好银行股估值提升。

　　业内预期

　　银行板块仍有30%估值空间

　　记者综合多位市场人士认为，预计2015年信贷资产证券化规模在5000亿元至8000亿元，对当年银行盈利的正面影响在2%左右。

　　招商证券研报指出，从地方债务置换规模扩大，到银行资产证券化注册制出台，2015年以来银行资产调整和化解风险的政策陆续出台，爆发系统性信用风险的可能性大大降低，利好银行股的估值提升。

　　“在资产证券化过程中，兴业银行资产获取能力更强、流转销售平台更大，无疑最受益。其次是平安银行。全面看多银行，年内平均看1.5倍PB目标估值，板块空间30%。”国泰君安分析认为。

　　有分析人士认为，除中国银行外(转债转股边际效应递减，人民币国际化加速推进下最先直接受益的银行，其在海外业务的提前布局带来的“走出去”的先发优势不可轻视)，可关注华夏银行、光大银行、北京银行，持续看好差异化发展的宁波银行和平安银行。

　　资金情况

　　新股来袭逆回购利率再下调

　　央行周二进行200亿元7天期逆回购操作，利率再次小幅下调10bp（基点）至3.45%，为年内第四次下调，本周共计有500亿逆回购到期；此外4月为财政存款上缴月，月初将面临缴准，加上新一轮IPO来袭，集中在4月14~16日，预计冻结资金将达到2.5~2.8万亿，资金价格波动或将增大。

　　昨日，7天期逆回购招标利率再次下调，表明央行明确释放价格宽松信号，有助于货币利率继续下行，资金面紧张有望继续缓解。（金霁）

　　媒体声音

　　新华社：经济面临压力需股市支持

　　新华社昨晚刊发题为《“风口”上的中国股市》一文，文章指出，今年经济运行面临较大压力，尤需股票市场提供有力支持，维护股市稳定运行十分关键。文章援引安信证券首席经济学家高善文的观点认为，总结中国历史经验，一个超越市场预期的熊市在绝大多数时候都有一个前提条件，就是货币政策紧缩。“如果以历史经验为参照，即便在短期之内基本面、盈利面恶化，货币政策总体上也是支持的，而且整个长期的前景还会有一定程度的改善，很可能不会出现迫在眉睫的熊市。”

　　昨日A股量价齐升，成交超过1.4万亿元，券商一天佣金收入或在1亿元左右。不过，有专业人士指出，在互联网进入以及未来混业经营的预期下，投资者炒股“零佣金”将成大趋势。从目前来看，虽然互联网巨头加速渗透证券行业，但真正的券商牌照放开或许没有那么快。