记者 齐航

　　全国社保基金未来将可以投资地方债！新近召开的国务院常务会议传来利好消息，部署四大举措扩大社保基金的投资范围：将社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券；扩大基金直接投资企业股权的范围；将基金的信托贷款投资比例上限由5%提高到10%；允许基金在全国银行间一级市场直接投资同业存单。

　　此次大扩围后，全国社保基金将拥有更多投资渠道，实现保值增值。而它的示范效应，也有望引导更多“长期限资金”配置到所需的基建投资领域，化解项目投融资的“期限错配”风险，为稳增长和补短板投资提供更加有力的资金支持。

　　预计盘活资金有望超2250亿元

　　此次国务院常务会议上一共部署四大举措，扩大社保基金的投资范围：把社保基金债券投资范围扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债券投资比例从10%提高到20%；将基金直接股权投资的范围，从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业；将基金的信托贷款投资比例上限由5%提高到10%，加大对保障性住房、城市基础设施等项目的参与力度；允许基金按规定在全国银行间一级市场直接投资同业存单。

　　社保基金投资范围大幅扩展后，将释放出多大的一个资金当量？统计数据显示，截至2014年底，社保基金会管理的基金资产总额达到15289.60亿元。在企业和地方政府债投资比例从10%提高到20%后，如果把份额用足，原本用于这方面投资的1500亿元将增加到3000亿元；再算上信托投资比例提高5%，又将新增750亿元的投资额度。两者相加，在基金整体规模不变的情况下，将至少有2250亿元的社保基金可以被释放出来，投入到需要资金的企业和项目中去。

　　平衡风险收益将更游刃有余

　　“社保基金以前主要配置在银行存款、国债里，收益非常有限，投资股市的话风险较大，配置比例需要控制。”受访的一位本土私募投资人士分析道。

　　事实上，根据现行政策规定，社保基金投资股市比例最高可达40%。但在社保基金入市的前9年时间，股票投资占社保基金全部资产配置只有20%左右，却贡献了40%左右的利润。

　　经济周期有起伏涨落，宏观调控也需要相应决策，不同市场的投资收益率也会跟着变动。而高收益必然伴随高风险。虽然作为“国家队”的社保基金偏爱银行、地产、运输等大盘蓝筹股，但它们的波动性也容易让投资陷入两难，管理不当可能造成亏损。

　　在此背景下，若投资渠道狭窄，显然不利于平衡收益和风险；如果手里可以“打的牌”多，就可以游刃有余地“调仓”，兼顾风险和收益，力促社保基金保值增值。而社保基金投资范围扩大后，可供选择的投资渠道将大为拓展。

　　兴业证券分析认为，社保投资基金范围扩大，事实上不在于其规模多少，而主要在于“释放长期限资金”的信号。后续来看，还将引导更广泛意义的保险、养老金行业进入长期项目投资，同时配以降准、加速资产证券化等手段。这些长期限资金的投入，也有助于降低项目投融资领域长期存在的“期限错配”风险。