对于美联储加息路径及美元升势的担忧，先前造成美股指数剧烈震荡，但美联储3月18日政策会议上的表述降低了市场对近期加息的预期，受此消息提振，美股再度寻得上涨动力。然而由于2月通胀数据向好，增加了投资者对美联储加息的预期，再度令大盘承压。

　　加息预期升温

　　由于3月24日公布的经济数据良好，导致市场投资者对加息预期再度升温，纽约股市三大股指连续第二天下跌。

　　美国劳工部当日发布的报告显示，美国2月消费价格指数(CPI)经季调后上涨0.2%，为4个月来首次上涨，符合市场预期，主要是由于油价反弹，以及食品和住房成本的再度上涨。

　　美国消费价格指数是衡量通货膨胀的重要指标，其中核心通胀数据尤其受关注，是美联储制定货币政策的重要参考依据。当天公布的通胀数据向好，增加了投资者对美联储将尽快启动加息的预期，令大盘承压。

　　此前，美联储3月18日公布的政策声明中去除了将在加息前保持耐心的措辞，同时也下调了经济增长和通胀的预期，以及对官方利率将在未来几年上升水平的预期。分析认为，这极可能意味着持续更长的宽松货币政策，也意味着股市和债券市场将会全面受益。

　　由于短期内加息的预期降温，3月20日纳斯达克指数上涨0.7%，收盘冲破5000点至5026.42点，创下15年来高点，距离2000年3月的历史高点5048.62点仅一步之遥。同时，道琼斯指数上涨168.62点，涨幅0.9%。标普500指数上涨18.79点，涨幅0.9%，与历史高点仅相差10余点。

　　3月24日，圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德发表的讲话亦受到市场关注。布拉德称，对美国经济而言，零利率水平已不再适合。环境将促使美联储今年启动利率正常化。他认为，美联储发出清晰的信号，意味着市场能避免陷入动荡。希望美联储今年6月加息。

　　美股已经进入牛市的第七年，不过今年美股涨势已不比从前。投资者现在正在权衡利好的经济数据、美联储的一举一动等多方面因素，这将美国股市推入关键“风口”。

　　据新兴市场投资组合基金研究机构(EPFR)统计，3月12至18日，资金大举回流美国股票型基金，净流入达144.83亿美元，为今年来最高单周净流入金额。

　　彭博社报道，投行史迪福(Stifel)分析师Barry Bannister告诉投资者，现在判断美股触顶还为时过早，标普500指数将能够突破2350点。

　　Bannister称，尽管美元走强以及美国公司海外增长乏力施压2015年每股收益，但通胀抬头、海外市场增长提速将提高市盈率。

　　他认为，如果全球GDP增长提速，每股收益将摆脱强势美元的束缚。外国经济增长乏力时美元走强，反之亦然。随着主要经济体领先指标上行，美元将丧失上涨势头，帮助每股收益加速增长。此外，美联储在加息问题上态度谨慎，欧元区和日本实施宽松货币政策，而中国致力于恢复经济，这都有助于美股盈利。

　　面临业绩大考

　　不过，随着一季度财报季将于4月份进入紧锣密鼓的披露阶段，美国股市短期内将面临又一个“大考”。

　　美国财经网站Market Watch专栏作家Wallace Witkowski指出，新一轮财报季一般将于4月中上旬拉开大幕，对于重新起势的美国股市来说，上市公司财报将是接下来的最大考验。

　　Witkowski认为，尽管美国股市再度进入新高模式，涨势根本停不下来，但在能源企业与出口型企业拖累下，美国企业一季报同比下滑已成定局，4月中旬将迎来业绩大考，美国股市二季度行情恐难乐观。

　　Witkowski指出，强势美元与弱势油价是贯穿整个一季度的两大关键词，这也就意味着能源企业与出口型企业第一季报将会相当难看。市场分析师预计，标普500成份股一季报或将遭遇近6年来首次同比下滑，而罪魁祸首则是能源与出口企业的财报不给力，拖累了整体表现。

　　另一项路透调查的数据也显示，华尔街分析师们预估，2015年美股企业盈利增长仅有1.3%，较今年早些时候预计的8.1%大幅下降。分析师们预计，标普500企业的盈利增长今年一季度将跌至3.1%，二季度继续降至0.7%，不过到了下半年增速可能有所恢复。

　　此外，根据彭博社报道，每年这个时候，美股都会失去一个最大支撑因素——股票回购。

　　报道称，2月份股票回购曾创下单月纪录高位，并一度占到每日成交量的2%左右。高盛称，上市公司在公布季报前的5周通常会暂停股票回购。

　　虽说还不是确切结论，但是彭博汇总的数据显示，过去两年里，这5周的持股收益都不及市场平均水平。担任巴克莱美国股票主管的Eric Schlanger对此并不惊讶，他说公司回购股票本就有助于支撑股价。

　　但随着4月的脚步逐渐迫近，各大公司财报将相继公布，股票回购淡静期已随之揭开帷幕。