“上折”频现，出现小幅溢价套利空间

　　23日，沪指高开高走实现9连阳，创近7年新高；深成指创近5年新高；创业板冲击2300点，创历史新高。A股所有板块全线飘红，也让“杠杆B”们卷土重来。

　　分级B跑赢大盘 小幅溢价现套利空间

　　同花顺iFinD数据显示，在92只分级基金B类份额中，有73只昨日收益为正，其中有56只涨幅超过1.95%，完美跑赢大盘。昨日，涨停的5只分级基金B份额分别是互联网B、创业板B和SW军工B、地产B和金鹰500B。证券B、易基进取、传媒B、300高贝B昨日涨幅均在8%以上。值得注意的是，互联网B、SW军工B、地产B均是在“上折”之后涨停，而分级基金“上折”一直被看作是牛市行情开启的“风向标”。

　　值得注意的是，一些分级基金整体溢价超过3%，还出现了小幅溢价套利空间。截至记者发稿时，鹏华传媒、金鹰500、信诚有色3只分级基金整体溢价率均在3%以上，其中鹏华传媒整体溢价率最高，为6.28%。不过，上周A股不断上涨，多只规模较小的基金出现溢价套利机会，随后在套利资金的打压下，这些分级基金整体溢价率有所回落。因此，业内人士提醒，投资者在进行套利时要切记提防套利资金快进快出的踩踏效应。同时，由于投资者进行溢价套利所需交易成本高过折价套利——不仅要承担母基金申购费，还要在卖出A、B份额时承担一定交易费用；此外，由于申购母基金和拆分套利不能进行T+0操作，投资者还需考虑期间净值波动带来的风险。

　　分级B领涨指数基金 关注前期涨幅较小行业

　　与此同时，同花顺iFinD数据显示，过去一周指数型基金整体涨幅为7.70%，高于其他类型基金，而带领指数型基金上涨的就是分级B。数据显示，证券B、券商B、申万进取等3只分级B过去一周涨幅均超过20%，而300地产B、信息B、证保B、互联网B等一周内涨幅也超过15%。股票型分级基金为指数基金，业内人士表示，在牛市中指数投资的优势将更为凸显。最重要的是，市场行情变幻莫测，为避免“个股地雷”，以指数投资的方式投资于行业或主题是不错的选择。有专业人士建议，如果不敢追高，投资者还可从此前涨幅较小的细分行业，如医药、有色及资源、食品饮料、消费、军工等指数分级B入手，寻找合适标的。

　　据了解，分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级或者多级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。这里有一个简单的公式，即分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如，拆分成A和B两类份额的母基金净值=A类子基净值*A份额占比+B类子基净值*B份额占比。

　　一般而言，分级B自带杠杆，但在市场中，杠杆是会变化的。当行情越来越好、杠杆越来越小甚至快要失效时，基金公司会采取“向上折算”的方式，使分级基金恢复为较高的初始净值杠杆。值得注意的是，在这种情况下，A份额的“上折”和“定折”相同，“向上折算”对分级A并无影响。反之，当行情一路走低，杠杆越来越大时，一些基金将会被“向下折算”。目前，多只分级B的母基金净值距离“上折”阀值小于15%，如果A股“风继续吹”，未来还将有不少分级基金“上折”。记者 唐柳雯