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国债期货扩容 中国加快寻找“市场化利率之锚”

  • 发布时间:2015-03-20 17:06:35  来源:新华网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  新华网上海3月20日电(记者潘清 陈云富)作为中国金融期货交易所上市的第二个利率期货品种,10年期国债期货合约20日正式挂牌。扩容场内利率衍生品,成为中国加快寻找“市场化利率之锚”的又一标志性事件。

  中金所此次上市的10年期国债期货合约标的为面值100万元人民币、票面利率3%的名义长期国债,实行到期实物交割,最低交易保证金为2%,每日最大波动幅度则为前一交易日结算价的上下2%。

  财政部国库司副司长张强在挂牌仪式上表示,无论从国债一级市场发行量或二级市场交易量来看,10年期国债在国债收益率曲线上都是重要的组成部分。10年期国债期货上市,将填补中国内地债券市场长端避险工具的空白,进一步提升国债收益率曲线的准确性和有效性。

  对于致力于推进利率市场化的中国而言,构建真实有效的国债收益率曲线是培育市场化基准利率的重要一环。

  中国目前已是全球第三大债券市场。截至2月末,在中央结算公司登记、托管的债券总量达到近29万亿元。然而,由于国债交易集中于交易量庞大但交易频率不高的银行间市场,国债收益率曲线“失真”难以避免。

  这一状况正随着场内利率衍生品市场的“破冰”而逐步改变。

  2013年9月,中金所上市5年期国债期货合约。截至2月末,5年期国债期货合约日均成交超过4000手,日均成交40.88亿元,日均持仓近万手,市场运行良好。

  “5年期国债期货对于保障国债发行、盘活国债存量、提升国债市场效率,以及健全国债收益率曲线起到了积极的作用。”张强说。但他同时表示,对于国债收益率曲线而言,仅有5年期国债期货一个品种“一点不成线、独木难成林”。

  国金期货首席经济学家江明德也表示,收益率曲线长端缺少相应的国债期货产品,限制了国债期货市场的活跃和功能的深度发挥。

  在这一背景下上市的10年期国债期货因此获得了各方的高度关注。

  业界评价认为,10年期国债期货的推出,不仅有助于增强现货市场流动性,也有利于实现对长端收益率曲线的精准刻画,从而进一步提升国债收益率曲线反映市场供求关系的有效性。

  海通证券副总裁宫里启晖则表示,10年期国债利率反映一个国家主权债务的利率水平和市场状况,是判断一国利率走势、经济走势乃至宏观经济的“风向标”,也是国家经济和国家金融运行状况的“体温计”。

  “10年期国债期货上市,标志着中国资本市场发展和利率市场化进程向前迈进了一大步,为人民币国债在世界债券市场的交易和流动奠定了坚实的基础,也为人民币作为国际储备货币搭建了新的桥梁。”宫里启晖说。

  事实上,扩容国债期货之外,中国在培育市场化利率方面还有更多举动。去年11月2日,财政部在其网站首次发布中国关键期限国债收益率曲线,此举被认为对于构筑利率市场化环境下的基准利率体系具备重要作用。

  财政部方面表示,将在完善关键期限国债发行计划的同时,与相关部门、市场参与者和投资者一起研究完善国债二级市场运行机制,进一步改善国债流通质量和价格形成机制。

  这也意味着,作为全球第二大经济体,中国正加快寻找“市场化利率之锚”的脚步。

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